8月17日,铜业股再度集体下滑。其中,五矿资源(01208.HK)跌1.54%,中国有色矿业(01258.HK)跌1.51%,江西铜业股份(00358.HK)跌1.45%。
消息面上,由于国内外宏观面多空消息交织,近期铜价持续弱势运行,周三伦铜收跌0.06%,沪铜主力日盘跌1.05%,夜盘收跌0.09%。
机构称,美联储大多数决策者认为通胀有重大的上行风险,可能因此需进一步加息的言论,刺激着美元偏强,抑制铜价上行。在国内,市场情绪偏空,压制金属走势。
01宏观层面制约铜价走势
铜是世界上应用量仅次于铁、铝的第三大金属。作为大宗工业原材料,铜天然带有商品属性,同时兼具较强的金融属性,能够敏锐捕捉宏观变化并指示大宗定价,被称为“铜博士”。
宏观方面,隔夜公布的美联储7月会议纪要显示,大多数决策者仍认为通胀有重大的上行风险,可能因此需进一步加息;一些与会者评论称,经济活动仍然存在下行风险,失业率也存在上行的风险。
美联储鹰派会议纪要公布后,10年期美债收益率美东时间周三盘中突破4.281%,创下2008年6月以来新高。此外,30年期国债收益率收于去年10月以来新高,两年期美债收益率也飙升至5%。
国内方面,7月以来国家层面密集释放政策出台的信号,住建部、央行等部门相继发文支持房地产市场健康发展。但经济增长仍有所承压,继6月年内首度降息10个基点后,8月MLF(中期借贷便利)再度降息15个基点,三个月内两度降息,大幅超市场预期。
民生银行首席经济学家温彬指出,三个月内两度降息,主要源于经济修复的内生动力还不强、有效需求仍不足,亟需通过降息等政策加快协同发力以强化逆周期调节,提信心、稳预期、稳增长。
国内外宏观面多空消息交织,均在制约着铜价表现。业界人士分析指出,市场担心这段期间若出现宏观风险事件,因此短期铜价依然谨慎,继续等待政策指引。
02市场需求偏弱
从基本面上看,铜产业的供需格局偏弱,亦配合着铜价下跌的预期。
在供给端,目前全球铜矿供应端干扰较低,新投产矿山项目进展顺利,铜矿供应存在宽松预期。
据悉,铜上游供给高度集中,矿山产能集中于智利、秘鲁,矿山多为海外矿业巨头控制。根据各矿企的扩产计划,预计今年全球铜矿增量新投及扩建增量达84.15万吨,全球铜矿产量预计达2266万吨,年增速3%。国际铜业研究组织预计2024年全球铜矿产量将增长2.5%。
在国内,随着集中检修阶段性结束,冶炼厂开始恢复生产,且精矿加工费持续高企,调动生产商的积极性,预计8月份供应产量有增加预期。
在需求端,中国是当前世界最大的铜消费国,精炼铜消费量占全球一半以上。分行业看,铜主要应用于电力、建筑、家电、交通运输等行业。但目前消费仍处淡季,短期内需求向上修复的弹性或比较有限。
不过从库存上来看,目前铜库存处于低位,或对铜价构成一定的支撑。因此,也有机构认为,铜价下方空间或有限。
行业景气度下行,已直接反映在相关公司的经营业绩上。近日,五矿资源(01208.HK)公布2023年中期业绩,期内收入约18.96亿美元,同比增长35%;公司权益持有人应占亏损5880万美元,去年同期应占溢利约7950万美元,同比由盈转亏。
展望后市,中国国际期货表示,总体而言,在宏观预期中性偏多、供需格局偏弱的背景下,预计沪铜近期将以振荡格局为主,铜库存处于低位将继续对铜价构成支撑,建议后续关注政策利好传导至地产销售端的时间窗口。
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