降本增效下Q2净亏损同比收窄！B站一年半后实现盈亏平衡？

原創

2022年，哔哩哔哩（BILI.US）主动调整策略，并调整目标的优先级，以更好适应新的行业模式。具体而言，该公司将重点转移至日活用户增长并实现盈利。因为日活用户不仅更好的衡量社区的质量及可持续性，同时也体现了平台的强大影响力，并直接关系到公司的商业前景。

而对于2023年，哔哩哔哩（09626.HK）也表示，首要任务是提高商业化效率及收窄亏损。

8月17日美股盘前，哔哩哔哩（以下简称“B站”）公布了2023年二季度的业绩，期内营收同比录得增长，净亏损亦同比有所收窄。

不过，该公司亦在公告中下调了全年业绩指引。

而从股价反馈来看，其美股在高开后出现跳水，最终微涨0.72%，而目前盘前跌幅为3.32%；而其港股在8月18日早盘上攻一波后遭遇跳水，截至收盘下挫5.73%，延续了近日的跌势。

营收录得同比增长，游戏业务拖后腿

数据显示，二季度，B站实现营收53亿元（人民币，下同），同比增长8%，略好于市场预期。

分业务来看，二季度移动游戏业务表现不佳，收入同比下降14.8%至8.91亿元，主要系期内上线新游戏较少且老游戏流水下滑所致。

2018年以前游戏业务一直是B站最为核心的业绩支柱，近几年该项业务所贡献的收入在营收中的占比逐渐下滑，不过仍被视为是该公司解决盈利难题的重要破局点之一。

不过，B站在游戏业务上始终未能取得大的突破，研发及运营能力也多次被质疑。7月，该公司推出了首款自研的女性向游戏《摇光录：乱世公主》，该游戏在发行后登上IOS免费下载榜第一。另外，近期该公司还上线了《千年之旅》、《斯露德》，重点代理游戏《闪耀！优俊少女》定档8月30日。

中金公司（03908.HK）发布最新研报称，考虑收入递延影响，预计下半年游戏收入或环比回暖。

期内，增值服务的营收为23亿元，同比增长9%，主要系B站增值服务（包括直播及其他增值服务）单个付费用户产生的平均营业额增加所致。

据悉，B站增值服务中的直播业务受益于视频场景延伸收入同比维持32%高增长，而这个增速表现要超出行业平均水平。

值得注意的是，二季度，B站的广告业务收入同增35.8%至15.73亿元，增速表现亮眼。

众所周知，B站曾立下永远不加贴片广告的flag，这被投资者视为一个大坑，毕竟公司一直亏损着，都是要“吃饭的”。

不过，该公司广告业务近年的表现不错，持续录得同比增长。据了解，B站在6月成立了一级交易生态中心（合并电商平台部），完善电商相关产品及技术布局，推动效果转化能力提升，二季度内效果广告收入同增60%；此外，该公司加强垂直行业精细化运营，在游戏、电商等行业已经取得了一些成效。

中金公司（601995.SH）认为B站的广告基建持续完善，增长潜力有望持续释放。

IP衍生及其他业务二季度的营收为5.39亿元，同比下降10.36%。这一块收入减少主要是由于转授电竞赛事版权的收入减少所致。

值得一提的是，B站整体的营收能录得同比增长和平台用户增长分不开。

财报显示，第二季度B站月活跃用户数达3.24亿，同比增长6%；日活跃用户9650万，同比增长15%；社区总使用时长同比增长22%；用户日均使用时长94分钟，达到同期的历史新高；正式会员数达2.14亿，同比增长26%。

由此可见，B站二季度的各项营运数据表现非常亮眼。

Q2净亏损同比收窄，全年业绩指引却遭下调

而除了营收上的增长外，B站在二季度继续采取了“降本”措施，期内该公司的营业成本同比微降2.25%至40.77亿元，由此其毛利同比大增66.4%至12.28亿元，而毛利大增带动毛利率提升至23%。

与此同时，该公司二季度的经营开支亦全面下降，其中销售及营销开支由上年同期的11.72亿元降至二季度的9.18亿元，同比降幅达21.65%。此外，一般及行政开支、研发开支也都录得同比下降。

双管齐下下，B站在利润端取得了一些进展。二季报显示，期内该公司的净亏损为15亿元，同比收窄23%；经调整净亏损（即Non-GAAP）为9.64亿元，同比收窄51%。

需要指出的是，在二季报中，除了期内营收增长、亏损收窄外，该公司还公布了一个不好的消息。

在财报中，B站预期2023年全年的营收将在225亿元至235亿元之间。相比之下，B站此前所预期的营收为240亿元至260亿元。不难发现，新的营收预期上限还不及此前预期营收的下限。

另外，2022年B站的营收为219亿元，以此测算，该公司2023年预期营收同比增速为2.7%-7.3%，将会创下上市以来营收增速的新低。

怎么看，B站最新的全年业绩指引恐怕都是很难令投资者满意的。

而该公司CEO陈睿表示，2023年收入指引下调的原因主要是两个：一是个别游戏的发行时间延期，二是部分非核心业务如漫画会员购现在处于调整期，收入不及年初。

不过。陈睿表示，下调预期主要是阶段性或者是局部的原因，并不是基本面的改变。

结语

包括爱奇艺（IQ.US）、优酷、B站在内的主要长视频平台多年来一直在亏损，实现盈亏平衡进而实现盈利其实是大家都有的梦想。

对于B站而言，早在2022年3月，其首席财务官就表示，公司的中期目标是，于2024年实现Non-GAAP盈亏平衡。

陈睿在财报中也表示，展望2023年下半年及未来，公司的首要任务仍然是实现收入和社区的高质量增长。我们始终致力于向达至盈亏平衡的目标迈进。

结合二季度的业绩，在2023年上半年，B站的经调整亏损（Non-GAAP）仍有近20亿元，同比收窄45%。

而陈睿在电话会议上宣称，公司2023年全年亏损收窄的目标是能实现的，而且2024年盈亏平衡的目标也是能实现的。

看起来，对于实现盈亏平衡的目标，陈睿可谓是信心十足。目前还有一年半的时间，相关进展值得关注。