全村希望，百度AI拓第二条成长曲线

原創

在广告市场气氛好转之际，百度-SW（09888.HK）也公布了收入和利润超预期的2023年第2季业绩。

广告业务好转是推动百度收入和利润强劲增长的主要原因，不过其尚未见到实质性收入和利润的AI发展才是市场关注的重点。

大家关心的是：1）百度当前盈利增长的可持续性；2）文心大模型和文心一言的进展；3）无人驾驶汽车业务的推进。

后两者或仍处于早期发展和投入阶段，但可以预见，一旦变现成功，将可成为百度的第二条成长曲线，也就是在现有收入和盈利规模的基础上，增加新的收入来源。而考虑到百度正将文心大模型和文心一言融合到其现有的产品和服务组合中，或可进一步改善其现有业务的收入和盈利效率，所带来的效益空间十分广阔。

季度收入增15%，利润增44%

2023年第2季，百度的收入按年增长14.87%，至340.56亿元（单位人民币，下同）；股东应占净利润同比增长43.25%，至52.1亿元；扣除非持续性项目，经调整净利润同比增长44.34%，至79.98亿元。得益于收入的提升和成本效益的改善，其经调整EBITDA利润率同比上升2.97个百分点，至26.77%。

期内，百度核心业务收入同比增长14.02%，至264.07亿元；分部经调整EBITDA同比增长24.74%，至82.29亿元；经调整净利润按年增长41.20%，至76.94亿元。

爱奇艺（IQ.US）季度收入按年增长17.20%，至78.02亿元；经调整净利润更由去年同期的79百万元扩大至期内的5.95亿元。

李彦宏在业绩发布会上表示，线上营销收入按年增长15%，反映广告市场的氛围好转。第2季手机服务生态业务的非会计经营溢利持续提升，AI云再一次实现经营利润。这应是推动百度业绩提升的重要动力。但是据CFO罗戎披露，AI云业务的收入仅按年增长5%，至45亿元，表现仍较为疲弱。

期内线上营销收入按年增长15%，李彦宏认为有几个驱动因素：垂直端，步出疫情后，许多线下行业，例如保健、本地服务、旅游等持续有超越平均水平的增长，例如健康护理方面，搜索和eCPM（每一千次展示可以获得的广告收入，下同）量按年强劲增长。线下行业占了百度线上营销业务收入很大部分。

与此同时，电商在第2季和第3季持续增长，仍然是第一大收入来源。电商的竞争十分激烈，所以越来越多商家通过百度来进行营销，他预计下半年，其线上营销业务会看到明显的复苏势头。他表示，搜索引擎仍是最为有效的效果广告模式，事实上，第2季，搜索eCPM的增长远超其他应用模式。但是由于第3季的可比基数较高，其第3季的线上营销收入增速或没有第2季高，但仍可跑赢整体经济增幅。

此外，百度推出了更多沉浸式视频功能，越来越多用户在百度上收看短视频。通过百度应用分流的短视频于第2季实现双位数增长。因此，短视频贡献的收入持续增长，也是推动其整体线上营销业务收入增长的主要原因。

中短期而言，李彦宏相信用户流量增长和变现升级是推动其线上营销业务增长的重大推力。

他表示，通过文心一言一步一步升级百度搜索引擎，将可为用户提供创新而直观的体验，为其手机服务生态获取更多流量和增加用户的使用时长。

在变现方面，百度正借助AI来提升其竞价系统的精准定位广告（ad-targeting）功能，可通过文心大模型和文心一言，进一步升级该功能。他认为，在这方面，百度仍有很大的发展空间，并表示这些变现技术的改善从第3季起产生收入和驱动eCPM增长。

罗戎在回答分析员提问时表示，在AI云方面，其目标是实现非会计准则经营溢利，并不断改善利润率。智能驾驶方面，他坚信这是一个巨大的长远机会，会继续以合适的速度进行投资。整体而言，其聚焦于为每个业务开发可持续增长战略，以长远而优先考虑。此外，百度会投资于文心大模型和文心一言，以把握基础模型和应用的巨大机会。

努力拓展人工智能

对比于百度当前的业绩，大家更关心的是其人工智能发展的未来，毕竟，这可是承载了中国版AIGC发展的希望。

李彦宏在业绩发布会上表示，在产品服务端，百度正使用文心大模型（ERNIE）和文心一言（ERNIE Bot）改善、重建和创造新产品。

在产品方面，其正在重塑产品，构建人工智能原生应用。

他指出，生成式人工智能为其在线营销业务提供光明的前景，百度正在积极利用该技术构建和重建营销产品。实际上，其在线营销业务多年来一直依靠人工智能为广告商提供更多价值。上个季度，百度分享了使用AIGC以文本格式自动创建应用程序的进展，这带来了转化率的提升。

于第2季，百度进一步赋能广告主使用AIGC，以自然语言生成图像和视频广告。其通过生成式AI将广告活动关键字扩展到用户搜索查询，进一步优化变现效率，为广告商提供了更好的操作。例如，一家在线职业教育公司在使用这一新功能后，8月份的转化率提高了约16%。李彦宏期望会在未来几个月引入越来越多的新功能。

此外，百度一直在利用生成式人工智能来增强竞价系统，以更好地将应用与搜索查询和搜索意图相匹配。这些优化提高了百度搜索第二季度的eCPM，并促进了该季度在线营销收入的同比增长。同时，该公司正与广告商积极沟通获取反馈，以使其营销产品更贴合需要。

李彦宏表示，百度将继续利用文心大模型和文心一言帮助广告商创建复杂的终端广告，并提高百度的ROI。

另外，李彦宏提到其在百度自主开发的企业沟通和协作平台"如流（InfoFlow）”中引入了一个人工智能助手。这款人工智能助手可以自动完成各种工作流程，如总结会议记录、聊天记录和工作场所内容、起草文档、生成图表、促进知识问答，以及完成任务，如创建会议邀请、申请假期，以及使用自然语言进行数据分析，以提升百度员工的工作效率。他计划在未来向客户开放如流的智能功能。

百度还赋能云客户利用文心大模型和文心一言构建其产品和服务。在第2季，连接到文心一言的企业数量继续增长。基础模型、大型语言模型和生成式人工智能正在扩大百度的总可触达市场（TAM），吸引新客户，同时也增加了对现有客户的销售。

百度在6月份向公众推出了AI代码助手百度Comate。Comate代码助手可为编程提供协助，可以使用多种编程语言。它现在已经被百度自己的研发团队广泛采用，他们报告说，在使用Comate后，他们的生产力有了很大的提高。

截至目前，已有100多家机构对百度Comate进行了测试，其中一些机构已经决定购买百度Comate，以提高编程效率。

此外，百度还开发了用于模型训练和微调、数据处理、标记等的工具。这些工具有助于降低企业在百度上使用基础模型的门槛和成本，并支持企业高效地培训和运营其专用模型。

百度人工智能云作为其AI优化云基础设施，成为训练和服务基础模型（包括大型语言模型）的顶级平台。

第2季，百度还推出了由飞桨赋能的ERNIE 3.5，这是其当前最先进的基础模型，李彦宏在回答分析员问题时提到，其正在推进ERNIE 4.0，应会在今年底前推出。

李彦宏指出，与3月份的ERNIE 3.0版本相比，ERNIE 3.5的培训量增加了两倍。它的每秒查询数（QPS）也增加了30多倍，并强调IDC最近报告称ERNIE 3.5在算法、行业覆盖范围、开发人员工具和生态系统等许多领域都超过了同行。

与ERNIE 3.0相比，3.5能够产生更安全、更负责任、更有创造性的应答，在问题回答、推理和编码方面有了重大改进。ERNIE 3.5新增插件机制，为文心一言扩展功能，以涵盖实时和精确的信息，长文本摘要，数据分析和可视化，文本到视频的转换，并促进包含图像的对话。我们致力于通过增加更多高质量的插件，特别是来自第三方的插件，可丰富其生态系统，为基础模型的发展做出贡献。

目前，百度仍在等待文心一言大规模推出的监管放行，若获得通过，百度或可从这个机会中受益。

在智能驾驶方面，第2季，萝卜快跑的自动驾驶订单量同比增长149%，至71.4万单，而回顾期内，萝卜快跑进一步扩大覆盖的城市。

6月中旬，萝卜快跑获得了深圳坪山的许可，向公众提供全无人驾驶的叫车服务。并于7月初取得在上海浦东新区开放道路上开展全无人驾驶员或安全操作员的自动驾驶测试。

百度高级副总裁李震宇在回答分析员提问时指出，萝卜快跑业务取得了很大的进展，这包括车队规模扩大，运营范围延伸，经营时长增加，订单量显著提高。展望未来，他表示会继续专注于关键城市和经营区域的发展，例如北京和武汉，并会进一步扩大车队规模和运营范围，从而改善经济效益。明年，其目标是进入更多城市，并扩张商业运营范围。RT6的量产时间正按计划推进，与之前一代相比，其量产成本可降低一半。

随着全无人驾驶运营区域和车队规模的扩大，以及运营效率的提高，百度不仅实现了日均订单总量的增长，而且全无人驾驶订单在整体订单组合中的占比也在不断提高，这或也成为其另一个有希望的收入及增长来源。

总结

到目前为止，百度的收入及经营净现金流依然来自传统的搜索引擎业务，并将赚取的利润用来投资AI。经过多年的发展，其AI的发展渐现成果——一方面可通过升级传统业务的应用来实现创收与效益的提升，另一方面，或有望成为其新的收入来源，而这一个前景似乎正越来越近。

不过，潜在风险也不容忽视，这包括其搜索引擎的竞争力问题，百度的搜索引擎业务越来越惹用户诟病，商业化固然是其经营动力，但对于用户体验来说，也越来越不好用，当阿里巴巴（BABA.US）、京东（JD.US）、抖音、腾讯（00700.HK）等平台自身的搜索引擎争相满足用户的商业化需要并为此累积数据时，搜索不到“公正内容”的百度搜索引擎变得越来越鸡肋，它独一无二的优势还能保持多久？

更为重要的是，搜索引擎这样的广告方式在当前依然具有吸引力，但是随着越来越多的新型营销方式出现，这种营销方式未必能保持长久的竞争力。

此外，百度AI发展的变现模式或初见雏形，但前提是得到监管放行，所以也存在监管风险，若无法落地，市场也会修正对其前景的预期。