优然牧业（09858.HK）发布中期业绩公告 现金EBITDA 达18.05亿元

8月25日，乳业上游龙头优然牧业发布中期业绩公告：2023年上半年，公司收入90.77亿元，同比增长4.2%，业绩规模实现逆势增长；当期录得现金EBITDA 18.05亿元，与去年同期持平；奶牛存栏数量近54万头，同比增长20.6%；公司成母牛年化单产达12.8吨，同比提升7.6%，达行业领先水平；公司的经营活动所得现金净额为26.7亿元，同比大幅增加43.2%。在行业增长承压的环境下，优然牧业整体毛利率保持稳定，上半年毛利率为23.1%，同比仅下降了1个百分点，大幅领先行业。剔除生物资产公平值变动影响，优然牧业期内溢利10.19亿元，展现出乳业上游龙头的抗风险能力与韧性。

事实上，优然牧业上半年的业绩数据情况，也充分体现其良好的经营能力。

具体来看，在原料奶业务方面，截至今年上半年，优然牧业共运营85座现代化牧场；原料奶业务收入61.57亿元，同比增长18.0%；原料奶总产量近144万吨；奶牛存栏量近54万头，同比增长20.6%，近3年复合增速为19.8%。同期，优然牧业共有7座新建牧场投产运营，其中1座为有机奶牧场，其余均为万头以上的规模化牧场。高标准、现代化牧场及特色生鲜乳牧场的持续投产，将进一步推动优然牧业原料奶业务规模及盈利能力提升。

与此同时，优然牧业新建的设计存栏达5万只的奶山羊场也已经投产运营，将进一步丰富其特色生鲜乳品类矩阵。

此外，得益于乳业上游全产业链布局协同优势，持续推进精益管理，以及通过科技赋能全产业链，优然牧业成母牛年化单产达12.8吨，同比提升7.6%，创历史新高。而在优然牧业科技赋能与精益运营管理推进下，并购的六座规模化牧场成母牛年化单产达到12.9吨，达到行业领先水平。

反刍动物系统化解决方案业务毛利率12%，与去年同期持平，展现出盈利能力的稳定性。

其中，育种业务收入同比增长56.8%，继续延续快速增长势头。优然牧业赛科星核心育种场投产运营后，2023年上半年胚胎销量较2022年中期增长20.7%。据了解，优然牧业赛科星核心育种场具备每年生产14吨以上的高产性控胚胎产能达50000枚产能。未来，随着产能持续释放，该育种场也将成为国内规模最大的优质奶牛种源输出基地，并进一步提升优然牧业的盈利能力，为育种业务持续高增长奠定坚实基础。

在奶牛超市业务方面，优然牧业通过聚牧城科技线上平台和遍布全国的28家线下奶牛超市，为反刍养殖客户提供超过1000种养殖耗用品，全面满足牧场运营及一站式采购需求，服务中国超过200万头奶牛。与此同时，优然牧业前瞻洞察行业趋势，积极引入奶牛养殖高性价比产品，以及智能化、自动化设备，打造“牧元优能”等多品类自有品牌，支持客户降本增效。

仔细分析业绩公告内容，记者发现，尽管行业增长面临巨大压力，优然牧业依然在生产指标、技术研发以及数智化发展等多个维度实现新的突破，为其未来增长注入新动能。

生产指标方面，优然牧业甘肃武威牧场成母牛全群日单产超过49公斤，创中国奶牛单产最高纪录，达到世界领先水平。

技术突破方面，优然牧业培育的种公牛按同期基因组排名的数据排序美国第35名，全国第一，是目前国内在美注册种公牛在同期基因组中排名的最好成绩。同时，优然牧业还是国内最早规模化生产及商业化应用高产奶牛胚胎的奶牛育种企业之一。

此外，优然牧业还通过开放合作，不断强化其技术优势：与国际著名奶业专家哈金斯博士展开战略合作，开发反刍动物全生命周期系列产品和服务，全面提升产品力、服务力、品牌力；与NASEM《奶牛营养需要》战略合作，运用全球科技助力动物营养升级；自主开发了最适宜中国奶牛的主要原料近红外营养数据库，定标样本量已突破100万个；开发了国内领先的奶牛精准营养配方系统；与中国农业科学院下属“三大所”北京畜牧兽医研究所、饲料研究所和草原研究所分别签署《战略合作协议》，在奶牛养殖技术研究、饲料营养研究和牧草选种选育研究方面开展合作。

在数智化方面，优然牧业敕勒川生态智慧牧场的全自动化“无人牛舍”正式启用。相比传统牧场，这座采用全智能设备和奶牛智慧管理系统的智慧牧场不仅能够通过无人化、智能化等特点助力企业降本、增效，更引领着行业未来发展的方向。

而在可持续发展领域，优然牧业筛选出了1308头低碳排放基因牛，研究生物育种技术扩繁低碳排放牛群。与此同时，优然牧业的战略及实践也获得多方认可，首次填报MSCI ESG评级问卷便获得了BB级，为首家获得该评级等级的中国奶牛养殖企业；首次回应标普道琼斯CSA问卷，得分高于行业平均分64%，超过行业内85%的企业。

规模领先优势持续强化、多项生产指标大幅提升、掌握核心技术优势、可持续发展卓有成效……优然牧业未来的发展重心将从“扩规模”向“高质量发展”转型；从“传统牧业公司”向“牧业科技集团”战略升级。显然，优然牧业已经为企业的高质量发展打下了坚实基础，而在跨过行业短期压力之后，其也有望迎来更大、更快增长。