AIGC加持的美颜赛道更挣钱？美图公司中期业绩狂奔

原創

国内“百模大战”打得正酣，但AIGC(生成式人工智能)市场鲜有龙头企业拿得出好成绩。

在利用AIGC技术实现商业化变现的企业中，美图公司(01357.HK)当属其一。原因在于，AIGC为“美照”降低了门槛，美颜经济成为当下AIGC能实现落地的应用场景之一，美图公司则是该应用场景中最早的受益者之一。

A股和港股市场有多家AIGC概念股，但由于身处不同细分赛道及应用场景，今年上半年这些企业普遍产生亏损，或者是业绩不及预期。例如， AI服务器龙头厂商浪潮信息(000977.SZ)今年上半年的收入及净利润齐下降，降幅分别为28.85%及65.91%；AI业务矩阵丰富的昆仑万维(300418.SZ)今年上半年的业绩也不尽如人意，营收增长7.83%的同时净利润大幅却下滑44.31%。

在AIGC头部上市公司今年上半年的成绩单中，美图公司可谓是鹤立鸡群。得益于AIGC的相助，美图公司在今年上半年强势扭亏，期内实现收入12.61亿元，同比增长29.83%；经调整归母净利润1.51亿元，同比飙升320.4%；根据国际财务报告准则（IFRS）的归属于母公司权益持有人的净利润为2.28亿元，同比亦扭亏为盈。

强劲的业绩带动了美图公司股价冲高，于8月29日，美图公司股价收涨18.85%，总市值达129亿港元。

加入“百模大战”

2023年半年报披露后，美图公司创始人、董事长兼首席执行官吴欣鸿表示，“这样的成绩其实有点超过了我们的预期，说明AIGC对收入特别是利润的增长拉动非常明显。”

值得一提的是，在向市场推出AIGC应用场景之前，美图公司的“不务正业”已众所周知，其曾涉猎社交、手机、医美、电商直播以及数字货币等领域，但均是雷声大雨声小，导致美图公司在2022年以前深陷亏损旋涡，营收亦是跌宕起伏，2022年11月之前股价持续在底部徘徊。

2022年ChatGPT横空出世后，美图公司在“美学经济”中看到了庞大的增长前景，并再次举起了变革的大旗。实际上，美图公司在AIGC领域具备了一定技术储备和场景理解基础，其早在2010年就成立了美图影像研究院（MT Lab），开始对人工智能技术进行探索。

利用在影像AI技术领域的先发优势，美图公司今年以来加快了在AIGC市场应用场景的落地。美图公司表示，年初以来，公司一直在不断推出新的AIGC功能，如AI动漫、线稿涂鸦、AI海报和AI写真等，其中一些功能在社交媒体上引起了广泛传播，使公司的应用程序在2023年上半年连创佳绩，例如在多个国家的iOS App Store照片与视频应用程序类别中分别排第一和第二名。

美图公司亦入局了“百模大战”，在今年6月推出了自主研发的视觉大模型Miracle Vision。公司表示：“Miracle Vision将成为美图未来发展AIGC功能的基石”。据悉，Miracle Vision强调艺术与科技并重，聚焦在亚洲人像摄影、国风国潮以及商品设计这三个垂直的领域，能够在所有类别中生成高质量的图像。

AIGC助力美图经营业绩提升

在AIGC的加持下，美图公司的月活跃用户数和VIP会员数持续增长，以订阅为主要变现模式的影像与设计产品业务收入继续创新高，为利润提升作出了贡献。

下图可以看到，自2022年入局AIGC领域以来，美图公司的月活跃用户数和付费用户数开始出现止跌现象，且付费率提升显著。在2023年上半年，美图公司月活跃用户数为2.47亿人，同比增长1.7%；付费用户数超720万人，同比增长28.6%；付费渗透率约为2.9%，上年同期约为2.06%。

对于一家颇具规模的社交平台来说，美团公司2.9%的付费渗透率并不高，未来或许还有较大的提升空间。根据华泰证券数据，美团公司海外同类型APP AirBrush的付费渗透率达到7%-8%。

按收入划分，美图公司收入包括影像与设计产品、美业解决方案、广告及其他，主要聚焦在影像和美业领域。

其中，影像与设计产品业务由过去主要服务生活场景，延伸到目前的生产力场景，为美图公司带来更佳的增量空间。今年上半年，影像与设计产品业务收入同比增长38.2%至6.02亿元，占营收比重由上年同期的38.2%提升至47.8%。

在生活场景和生产力这两大场景中，AIGC产品的推出在很大程度上推动了消费者付费意愿的提升。美图公司在2023年半年报中也表示，期内扭亏为盈，一大原因在于生成式人工智能相关技术赋能的影像产品业务收入保持强劲增长势头。

美图公司也入局了SaaS赛道，其美业解决方案业务聚焦在助力产业数字化发展，主要是为线下化妆品门店提供ERP服务，监察线下化妆品门店包括定价、销售趋势及库存状态等业务变化，同时亦透过EveLab Insight（及中国的美图宜肤）品牌为护肤品牌、医美诊所及美容院提供AI测肤美业解决方案。该业务在今年上半年收入也表现亮眼，同比增长22.5%至2.86亿元。

此外，受益于影像与设计产品业务收入提升及广告业务回升，美图公司今年上半年毛利率提升显著，由上年同期的51.8%提升至59.8%。

海外市场或是美图公司未来的又一个增量市场。美图公司早年就已布局海外市场，今年6月底在海外有7300余万月活跃用户。吴欣鸿在业绩发布会中表示，美图秀秀在图片编辑赛道的国内市场占有率为57%左右，但美图在海外的市场占有率只有13%,意味着还有很大的提升空间。

在AIGC赛道尝到甜头的美图公司信心大增，吴欣鸿表示：“在影像赛道上，美图可以说是标杆性的公司，美图有可能是国内第一家能规模盈利的视觉大模型公司。”