内生增长稳定，嘉宏教育上半年营收净利双增

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当下，我国正迎来经济转型阶段，且就业压力有所加大，因此职业教育行业受政策持续推动，发展前景较为明朗。

在良好的发展土壤下，很多民办高等教育企业依靠内生增长及外延式并购等途径不断发展壮大，经营业绩保持平稳增长。浙江省规模最大的正规民办高等教育机构嘉宏教育(01935.HK)则是其中的受益者之一，在校生规模和经营业绩在近些年实现了稳增。

上半年内生增长进一步释放

嘉宏教育旗下有三所学校，分别是位于浙江省的长征学院、位于河南省的经贸学院以及位于浙江省的精益中学。

其中，长征学院是一所民办专科学院，开设有38个专业，拥有7个校内实训基地，与328家企业、事业单位、协会合作建立了校外实习实训基地；经贸学院是一家民办本科学院，提供正规本科教育及大专教育，拥有46个本科专业及29个专科专业，校企合作相关企业超过200家；精益中学主要向高中生提供非义务民办教育，目前已完成转型为盈利性民办学校的登记。

嘉宏教育依靠这三所学校来带动自身内生增长，在校生规模逐年扩大。于今年6月底，公司学生人数共计52947名，较上年同期增加17.08%。学生规模的增长推动了嘉宏教育学费及住宿费的增长，公司盈利能力进而获得提升。

今年上半年，嘉宏教育实现收益4.41亿元，同比增长约14%；期间溢利2.72亿元，同比增长约10%；核心净利润2.74亿元，同比增长约10%，整体表现平稳。

拉长时间看，因教育市场需求呈现刚性，受疫情冲击和宏观经济下行压力影响不大，加之公司内生增长推动，嘉宏教育过去几年的发展十分平稳，学生规模稳步提升，收益和利润也同步增长。

在过去，嘉宏教育不断扩大校区，如2021年完成扩建经贸学院校区，学生总宿位量进一步增长。此外，嘉宏教育逐年增加招生名额，其中长征学院2021年以来招生计划在浙江省民办专科招生计划中均排名第一。

另一方面，嘉宏教育旗下三所学校的平均学费和平均住宿费整体保持增长，带动公司学费收入的提升。在今年上半年，经贸学院的平均学费为7445元，上年同期为7366元；长征学院的平均学费由于寒假开始日期差异，由上年同期的8160元降至7748元；精益中学的平均学费则由上年同期的10342元降至9953元。

民办高教行业获政策红利

近年来，中国职业教育不断迎来利好政策。中国政府推出一系列利好法规及政策，持续支持及鼓励职业教育发展，包括于2019年颁布的《中华人民共和国民办教育促进法实施条例》、于2021年发布的《关于推动现代职业教育高质量发展的意见》及于近日发布的《职业教育产教融合赋能提升行动实施方案》等。

根据政府工作报告，过去五年，实施高职扩招和职业技能提升三年行动，累计扩招413万人、培训8300多万人次。高职的扩招，促进了国内高等教育普及化速度加快，在2022年，中国高等教育毛入学率达到59.6%。

华西证券在研报中表示，在经济放缓、就业压力增大的背景下，教育领域有望迎来一系列鼓励支持政策，职业教育、科技教育也是中长期最利好的方向。

职教学校和高效学校企业若招生需求不足，容易导致企业收入和利润的下降。为了扩大招生规模，国内多家民办高教企业纷纷通过扩建校区及收并购等形式进行扩张，以迎合行业发展前景。

嘉宏教育也计划进一步拓展在中国及海外的学校网络。在学校扩建方面，公司计划设立长征学院新校区，该校区预计招生总人数不少于5000人，同时还计划建立经贸学院的新校区，估计学生容纳量约为15000人。

收并购方面，嘉宏教育表示，计划收购或投资于中国提供高等教育但利用率相对较低或拥有发展潜力的学校，倾向于收购华中、华东及华南地区符合条件且办学方已选择转为营利性民办学校的本科院校或大专院校。

嘉宏教育还规划将业务拓展至海外市场，其计划于美国加州成立一所可授予学位的高等教育机构（California School），提供工商管理及国际商务相关的课程。公司已聘请拥有高等教育经验的代理人帮助公司于加州成立California School并就于加州成立高等教育机构向加州私立高等教育局提出申请。