降准利好之下A股再度低走，但边际改善迹象已现

原創

9月14日，中国人民银行宣布降准0.25个百分点，这是今年的第二次降准，预计释放中长期流动性超过5000亿元。

降准理论上除了可促进实体经济发展外，对资本市场亦是一大利好。

在降准消息发布后，A股市场著名的“多头”李大霄发言称，降准没有选择在周末，大幅超出市场预期，是一场及时雨！对稳经济、稳房市、稳股市均具备重要作用，A股、港股会有明显正面反应。

作为A股市场的“婴儿底、钻石底”等词的发明者，李大霄预测失败的情况时有发生。

现实这次依然比较打脸！

9月15日，上午11点之前，市场走得还算正常，但自11点开始就一路向下狂奔，尾盘虽然往上拉了一下，但全天的走势依然比较“难看”。

市场主要指数全线收跌，其中在宁德时代（300750.SZ）等权重股的带动下，创业板指跌了0.45%，然后创下了3年多以来的新低。

面对萎靡不振的市场，不少投资者心态爆炸。站在当下，我们对A股市场应该如何看待？

加息情况如何？北向流出趋势放缓

从外部因素来看，近两年在美联储大幅加息之下，人民币汇率有所承压，这也导致了北向资金的流出，对A股产生了较为明显的影响。

不过，有个暂时的好消息。日前，达拉斯联储主席洛里·洛根在达拉斯商业俱乐部准备的讲话中表示，“再一次跳过加息可能是合适的。但跳过并不意味着停止，未来几个月，对数据和前景的进一步评估可能会证实，我们需要采取更多措施来遏制通胀。”

花旗亦预计美联储将在九月“跳过”加息，十一月将加息25个基点。

如果美国跳过9月的加息，A股市场或许将缓一口气。

值得注意的是，近期原油价格上涨了不少，可能会加剧通胀，进而拖慢美国降息的步伐。

不过，从长期来看，美国国债规模庞大，长期维持高息付出的成本过高，这种状态是难以持续的，加息空间或许已经不太大了。

另外，欧洲央行在9月14日将主要再融资利率、存款便利利率、边际贷款利率均上调25个基点，超出市场预期。

然而，欧元区经济普遍疲软，继续加息将是经济不能承受之痛。

尽管欧洲央行行长拉加德称，“利率并非已达到峰值”，但不少分析师表示，欧洲央行此次加息给出的信息暗示：今天是当前加息中的最后一次加息。

例如，摩根大通资产管理公司驻伦敦策略师就称，随着商业调查显示经济增长即将大幅放缓，欧洲央行可能不会再加息了。

总的来看，虽然美国、欧洲当下仍在加息，但就预期而言加息或已至末期，未来的情况有望一步步变好。

从北向资金的流向来看，数据显示，8月有3周北向资金单周净流出均超过200亿元人民币，且第3周单周流出近300亿元。进入9月份后，外资快速流出的趋势出现缓和迹象，最近一周净流出低于50亿元。同样的，就边际变化趋势而言，这也是好迹象。

支持政策持续加码，信心恢复仍需时间

从内部因素来看，事实上，最近一段时间，支持A股市场的政策就没停过。

除各大媒体、高层频频出来喊话提振市场信心外，实打实的政策也推出了不少。

例如，在8月27日，市场突然迎来多条重磅利好，包括：1）证券交易印花税实施减半征收，调整亦适用于沪股通及深股通；2）证监会明确提出将阶段性放缓IPO，促进投融资两端的动态平衡；3）存在破发、破净，或最近三年未进行现金分红、累计现金分红金额低于近三年年均净利润30%的，控股股东、实际控制人不得通过二级市场减持；4）将投资者融资买入时的融资保证金最低比例由100%降至80%，自今年9月8日收市后实施；5）破发、破净、经营业绩持续亏损、财务投资比例高的上市公司限制间接融资和融资规模。

上述政策一方面为市场补充了更多流行性，另一方面则在“从市场抽血”方面进行了限制，可谓是“双管齐下”。

9月14日的降准也是一条重大利好。

与此同时，近期披露的经济数据显示，国内的经济面已在回暖。

然而，当前市场信心严重不足，上述这些利好政策、利好消息的效用被削弱了不少。

在持续下跌之后，不少投资者称，熊市中的每一次利好都是减仓离场的机会。这也是近期市场成交持续萎缩的原因所在。

不过，近期的市场虽然比较惨，但核心的上证指数从年K来看其实仍在上涨趋势线之上，并未跌破这个长期趋势。

说到底，A股历史有过比当下更萎靡的行情，后来依然涨了回来，当下市场在利好之下仍无动于衷很大程度上是因为投资者被“吓”怕了，信心严重不足，恢复信心仍需时间。

结语

需要指出的是，A股市场表现如此萎靡也有着制度设计存在缺陷等自身的问题。

违规行为处罚力度不足，像是东方时尚（603377.SH）、我乐家居（603326.SH）“顶风”违规减持，但处罚结果显然并未让普通投资者满意。

还有像金帝股份（603270.SH）这样上市首日就可以融券做空自己的情况也让普通投资者大跌眼镜。

加息总有尽头，投资者的信心也会逐渐恢复，长期来看A股市场在寻底之后终将回暖。不过，A股市场要想长期良性运营下去，吸引更多投资者及资金，在制度上仍有很多需要查缺补漏的地方，这才是一个健康市场最根本的保障。