紧跟国货崛起大势，特步上半年业绩稳增，专业运动板块狂奔

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2023年是我国“消费提振年”，而随着疫情后健康意识增强、本土品牌自豪感持续提升，以及政府政策支持，国货运动品牌把握了体育消费持续增长的态势，强势争夺中国市场主导地位。

今年上半年，国内各运动品牌均实现了稳健的复苏与增长，把握住了市场发展的增长机会。

我国四大国货运动品牌之一的特步(01368.HK)多年来专注在增长前景较佳的跑鞋赛道，采用的多品牌战略也日趋走向成熟，因此实现了稳健的增长。今年上半年，特步实现收入65.22亿元，同比增长14.8%；普通股股权持有人应占利润6.65亿元，同比增长12.7%；毛利率同比上升0.9个百分点至42.9%。

今年是特步上市的第15年，与15年前的2008年相比，特步的营收和利润都实现了大幅度的增长。于2008年上半年，特步的营收还只有14.08亿元，到了2023年上半年达到了65.22亿元，15年时间增长了3.63倍，复合年增长率为10.76%。

主品牌稳增长

特步的定位比较清晰，那就是专注于路跑品牌。目前，公司实行了多品牌战略，旗下拥有主品牌特步以及索康尼、迈乐、盖世威、帕拉丁等国际知名的运动品牌。

其中，主品牌特步定位大众运动市场，索康尼和迈乐针对专业运动市场，盖世威和帕拉丁则面向时尚运动市场。

主品牌特步方面，特步以赞助马拉松比赛作为切入点，以提升品牌知名度及影响力。2023年上半年，在中国内地跑步赛事需求日益增长之际，特步共赞助了10场马拉松赛事，同期中国男子马拉松百强运动员中特步跑鞋穿着率达到42%，特步跑鞋超越国际品牌，在所有品牌中排名第一。根据欧睿咨询认证，特步是2022年全球跑鞋销量领先的中国品牌。

今年上半年，主品牌特步展现出较强的韧性，收入同比增长10.9%至54.3亿元，毛利同比增长13.1%至23.38亿元，净利润同比增长12.7%至8.71亿元。特步在半年报中表示，主品牌特步上半年零售销售录得高双位数同比增长，高于中国消费品零售总额的8.2%同比增长。

与安踏(02020.HK)和李宁(02331.HK)在门店扩张方面比较“佛系”不同，特步今年来加大了门店扩张步伐。今年上半年，特步成人品牌店铺于中国内地及海外市场共有6443家，较上年同期的6313家增长了130家，最新9代形象店占比超50%；特步儿童门店则由上年同期的1520家增至1588家。

中金公司在研报中表示，在国家大力提倡体教融合及青少年运动产品需求提升背景下，特步儿童2023年上半年收入同比增长约15%，流水同比增长约30%。

专业运动品牌发力，索尼康扭亏

国货崛起基本有两条路径，一条是主品牌高端化，另一条是收购国际品牌，以国际品牌占领高端市场。

安踏和李宁近些年均通过收购海外品牌增强业务多元化组合。例如，安踏在过去收购了来自意大利的时尚运动品牌FILA以及迪桑特、可隆等海外品牌后，其“单聚焦、多品牌、全球化”的策略得到显著的成果，其中今年FILA今年上半年实现收入122.29亿元，同比增长13.5%，经营溢利达36.38亿元，同比大增50%。

特步亦不甘落后，于2019年分别收购了运动时尚品牌盖世威和帕拉丁，以及专业跑步及户外品牌索康尼和迈乐的大中华地区经营权。至此，特步正式开启多品牌、国际化战略，同时形成了覆盖大众运动、专业运动、时尚运动于一体的品牌矩阵。这些新品牌跟特步主品牌在消费人群、产品价格、市场层级上形成了差异和互补，与特步主品牌实现无缝整合。

今年上半年，特步的时尚运动品牌保持了稳步增长势头，收入同比增长18.9%至7.49亿元，占公司总收入的11.5%。

而专业运动品牌凭借亮眼的店效和在精英跑者间认可度的提升，展现出了强劲的增长潜力，上半年收入为3.44亿元，同比大幅增长119.9%。在收入大幅增长的同时，索尼康成为特步首个实现盈利的新品牌，中金公司表示索康尼上半年盈利约2100万元。在索康尼的带动下，特步专业运动品牌上半年的净利润(公认会计准则)约为900万元，同比亦实现了扭亏。

特步表示，将通过加快开店步伐，把握市场对专业体育用品的需求上升，推动业务增长。

CIC灼识咨询执行董事姜骁潇此前表示，近年来安踏、李宁和特步无论是在产品研发、渠道建设和业务布局方面，都有着自己独特的特色。其中，特步则聚焦于科技材料和绿色环保，推出了一系列运用新材料科技的时尚运动鞋和服装，以及积极推进绿色环保理念。这些不同的策略和玩法都为各自品牌的发展注入了新的活力，也为国产运动品牌的崛起贡献了力量。