核电加速“出海”！产业投资机会凸显？

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当前全球都处在能源转型的重要时期，加上地缘政治冲突加剧，为确保自己国家的能源安全，核电作为清洁基荷能源愈发得到重视，全球核能迎来了新一轮的发展热潮。

在此背景之下，我国不少核电企业借着共建“一带一路”的契机走向海外，并取得了不俗成绩。

01全球重新拥抱核电！铀价飙升

今年以来，美国、法国、俄罗斯等主要核电国家均重启核电建设，韩国和比利时等此前限核弃核的国家也开始或者准备调整核能发展政策。

世界核能协会报告称，全球现有391千兆瓦的核电装机容量，可满足全球十分之一的电力需求。该协会预测，随着各国政府提高核电装机容量以实现“零碳”目标，到2040年，核电装机容量将增至686千兆瓦，甚至可能高达931千兆瓦。

在国内，截至2023年6月30日，我国运行核电机组共55台，装机容量为5699万千瓦。今年上半年，我国运行核电机组累计发电量为2118.84亿千瓦时，占全国累计发电量的5.08%。预计到2030年，核电在运装机容量达到1.2亿千瓦，核电发电量约占全国发电量的8%。

根据国家发改委、国家能源局发布的《“十四五”现代能源体系规划》，到2025年，核电运行装机容量达到7000万千瓦左右。

在国家发展核电态度积极、核电核准加速、核电技术持续取得突破的背景下，核电投资建设有望加速，核能发展迎来新阶段。

目前，我国核电产业链已形成每年8套核电主设备制造的产能，建设安装产能可满足30台核电机组同时施工的要求。

分析师指出，随着全球核能发电产业不断扩容，核燃料需求开始飙升。据世界核能协会预测，到2030年，核电站对铀的需求将从今年的65650吨增加到83840吨，到2040年将增加到13万吨。

然而，自福岛核事故以后，铀产能一直处于低迷状态。据世界核能协会指出，自2016年至2020年以来，全球铀产量下降了四分之一，至47731吨；2022年仅略为回升至49355吨。

开采铀矿是一项复杂的重大工程，从发现到生产出铀，矿商往往需耗时8-15年时间。这可能意味着铀供应会出现短缺。

在这样的趋势下，铀价最近也飙升至12年以来新高。截至9月16日，铀的报价为每磅66.25美元，过去一个月中飙升了约12%。

此外，俄罗斯是世界上最大的铀加工国，也是前五大供应国之一。市场担心，伴随着地缘政治冲突加剧，俄罗斯的铀产业受到制约，这也将对核工业的供应安全产生重大影响。

02一带一路助力核电“走出去”

在全球核能发电产业复兴大背景下，此前中央经济工作会议曾明确提出，要把核电作为和高铁一样的重要出口项目。

据《2021-2025年能源发展“十三五”规划》指出，到2025年，中国核电出口将突破1000亿美元，而在2020年，使用中国核电设备的国家和地区已增加到45个以上。

其实，目前全球共有30余个国家使用核能发电，但大部分是发达国家，且核电发电量占比也在15%以上。市场分析称，未来发达国家核电新建市场空间有限，反而是“一带一路”等沿线发展中国家，存在更大的想象空间。

根据国家能源局规划，到2030年“一带一路”周边沿线国家将新建107台核电机组，共计新增核电装机1.15亿千瓦，新增装机占中国之外世界核电市场的81.4%。

我国的“一带一路”清晰勾画出我国核电走向海外的“路线图”。早在2021年，我国自主三代核电技术“华龙一号”率先迈开了中国核电出海的步伐，落地巴基斯坦。

今年9月14日，土耳其能源和自然资源部长巴伊拉克塔尔在新闻发布会上表示，预计将与中国就建设一座新的核电站达成协议。据透露，若协议达成，中国将建造土耳其的第三座核电站。

不难预测，核电出口将继续有望受益于“一带一路”沿线国家核电建设。

03哪些公司或率先受益？

目前，我国只有中核集团、中广核集团、国家电力投资集团、中国华能集团4家企业拥有核电运营牌照。

据悉，核电的产业链从上游核燃料供应（包括铀矿开采、铀转化浓缩、燃料组件制造等前段环节），到中游核设备生产制造，最后到下游核电建造及运营等，相关企业均有望收获相对更多核电行业高景气的红利。

从盈利水平角度来看，上游核燃料供应环节的利润率最高，在40%-50%左右；下游核电站投资运营环节的利润率次之，为35%-40%；中游核设备生产的利润率最低，其中，核岛设备利润率为30%-35%，常规岛设备利润率仅为5%-10%。

核电产业链上游参与者类型广泛，核燃料环节的代表企业有中广核矿业（01164.HK）、中核国际（02302.HK）。

据悉，中核集团作为国家核工业的主体，是唯一拥有完整核燃料循环产业、能够实现闭式循环的特大型中央企业，是中国核电站的主要投资方和业主，是核电设计、核燃料和核技术设备供应商。而中核国际（02302.HK）是中核集团专门从事海外铀资源开发业务的平台。

中广核矿业（01164.HK）则是中国第一、全球第三大的核电集团——中广核集团下属上市子公司，也是中广核集团旗下海外铀资源开发的投、融资的唯一平台。今年上半年收入29.34亿元，同比增长22%；归母净利润为1.8亿元，同比减少49%。
中广核电力（01816.HK）同样是中国广核集团旗下子公司，成为全球首家单一经营核能发电业务的上市公司。截至2023年6月30日，集团运营管理的在运核电机组共27台，装机容量为30568兆瓦。业绩方面，2023年上半年，中广核电力营收为392.76亿元，同比增长7.25%，归属股东净利润为69.59亿元，同比增长17.9%。