英特尔再分拆，目的何在？

原創

芯片供应商英特尔（INTC.US）宣布从2024年1月1日起，其可编程解决方案部门（PSG）将独立运营，而英特尔仍会持续提供支持。此举的目的是加快提升PSG部门在FPGA市场的竞争力。

英特尔表示，从2024年第1季业绩起，PSG将作为独立的业务部门来汇报。

数据中心和人工智能集团（DCAI）的副总裁桑德拉•里维拉（Sandra Rivera）将担任PSG首席执行官。她将继续领导英特尔的数据中心和人工智能集团（DCAI），直到确定新的领导人。里维拉一直以来负责英特尔基于云的数据中心产品开发，包括包括英特尔Xeon和FPGA产品。她还负责推动公司的整体人工智能（AI）战略和产品路线图。香农•波林（Shannon Poulin）被任命为PSG首席运营官(COO)。

PSG是什么？

PSG主要面向FPGA市场。

FPGA（Field Programmable Gate Array），中文名“现场可编程门阵列”，其特点是可编程、低功耗、低时延、可并行运算。

目前的AI芯片包括GPU、FPGA以及ASIC（专用芯片）。由于FPGA具有很大的灵活性，出厂时没有特定的功能，尤其适合5G和AI等的应用需求。FPGA可应用于多个市场，包括数据中心、通讯、工业、汽车、航天和国防等。

根据英特尔提供的数据，FPGA全球市场未来五年的年复合增幅或在9%以上，由2023年的80亿美元扩大至2027年的115亿美元。

目前FPGA的最大厂商是已被美国超微公司（AMD.US）收入囊中的Xilinx（赛灵思），第二大厂商就是英特尔于2015年以167亿美元收购的Altera公司，当时堪称英特尔史上最大笔收购，也就是现在的PSG。

赛灵思和Altera在FPGA市场或合共占据了90%的市场，其中赛灵思更胜一筹，或占据超一半的市场。

在2023年第2季业绩发布会上，英特尔指出其PSG业务连续第三季实现创纪录的收入，并持续推进产品路线图，包括在第2季推出搭载R-Tile芯片的Intel Agilex 7，为客户带来首款具有PCIe 5.0和CXL功能的FPGA，也是唯一一款具有支持这些接口的硬知识产权（IP）的FPGA。PSG计划在2023年推出15种新产品，目前已推出11种。

目的何在？

英特尔认为，分拆将有利于该部门获得私人和公开市场融资，有利于加速业务的战略重新定位，推动实质性的价值创造。英特尔计划在未来两至三年推进PSG上市，并协助PSG从私人投资者那里去融资，以推动PSG的业务发展，不过英特尔仍将保留PSG的大部分权益，这与其在Mobileye（MBLY.US）和IMS的交易做法一样。

英特尔于2022年分拆了自动驾驶系统解决方案公司Mobileye公开上市，而且不久之前也宣布，分别以8.6亿美元和4.328亿美元的价格，向贝恩资本和台积电分别出售多电子束直写光刻设备厂商IMS的20%和10%权益，IMS提供的多光束掩模写入器是确保EUV工艺技术运行的重要一环。

Mobileye分拆上市之后，英特尔仍保留超88%的权益。自2022年10月26日在纳斯达克交易所上市以来，Mobileye的累计股价涨幅已达95.76%，当前市值为331亿美元，意味着英特尔的持股市值达到290亿美元以上，相当于英特尔当前市值1,505亿美元的19%，确实是为股东释放价值的好办法。

英特尔指，分拆PSG与分拆Mobileye与坚持IMS的交易一样，是其IDM 2.0战略的一项重要内容，IDM 2.0战略的目标是推动核心业务的增长——IDM（集成设备制造商），这是英特尔于1968年成立时的身份——一家设计和生产其半导体芯片的公司。

帕特·格尔辛格（Pat Gelsinger）于2021年回归英特尔担任CEO后提出了“升级版”“IDM 2.0”战略，包括大幅度的产能扩张，将英特尔打造成欧美代工能力最强的主要供应商，以服务全球客户，并扩大英特尔使用外部代工厂供应其他产品。格尔辛格在计划分拆PSG的公告中指出：分拆PSG上市是英特尔持续为股东释放价值之举。

从英特尔截至2023年7月1日止12个月业绩来看，其核心业务客户计算仍是优势所在，贡献收入272.96亿美元，占总收入的50.28%，贡献经营溢利39.13亿美元；而PSG所在的数据中心和AI（DCAI）表现欠佳，收入为162.35亿美元，产生经营亏损2.91亿美元。分拆或许有利于相关业务的独立发展，提高经营和融资效率。