股價狂飙近2倍的佳兆業健康，靠「斷臂」實現扭虧

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地產開發商佳兆業集團(01638.HK)旗下的大健康板塊佳兆業健康(00876.HK)，近期股價異動不斷。

於9月25日股價刷新歷史新低後，佳兆業健康股價上演了觸底大反彈的一幕，9月26日及27日分别大漲84.21%及48.57%。平靜幾天後，佳兆業健康股價於10月5日再次起舞，當日盤中一度漲超130%，最終收漲71.88%。

9月26日至10月5日的七個交易日里，佳兆業健康的股價累計漲幅達189.5%。值得一提的是，公司股價大漲的同時，成交額並不大，10月5日全天成交額僅400餘萬港元。

儘管股價持續狂飙，佳兆業健康也未能走出「仙股」的境地。目前，公司股價僅為0.055港元，市值不到3億港元。同在港股上市的義齒概念股現代牙科(03600.HK)，其股價則為3.1港元，市值接近30億港元，為佳兆業健康的10倍。

母公司佳兆業集團如今仍深陷債務危機，此前還被香港法院提出清盤申請，佳兆業健康作為佳兆業集團重點佈局的大健康板塊，這一路走來也是相當的坎坷。

靠「斷臂」扭虧

佳兆業健康負責佳兆業集團旗下的健康板塊業務，業務包括醫藥、醫療器械、醫療服務、康養地產業務。其中，醫療器械領域的齒科業務是公司的主營業務，2023年上半年佔總收入比重達95.5%。

眾所周知，牙科市場是一條黃金賽道，市場規模大且增長迅速。但對於佳兆業健康來說，該市場非但不暴利，其還頻頻在其中血虧一地。多年來，佳兆業健康虧多賺少，其中於2019年，因公司義齒業務表現不佳而作出3.31億港元商譽減值，導致公司當年虧損了3.55億港元。

近年來，佳兆業健康只有在2021年及2023年上半年取得過盈利，不過均是通過「斷臂」的方式實現的扭虧。財報顯示，2021年佳兆業健康因出售杭州餘杭的樹蘭醫院項目而錄得約1260萬港元的股權投資收益，成為公司扭虧的主要推動力。

於2023年上半年，佳兆業健康在收入下降的情況下再次實現扭虧，不過也是因出售業務所推動。財報顯示，佳兆業健康在2023年上半年出售兩家附屬公司取得的收益達6786.1萬港元，該兩家附屬公司持有珠海十里蓮江國際健康城股權。

「大健康」之夢陷入困境

佳兆業集團為了拓展新的增長曲線而切入大健康賽道，於2016年收購了美加醫學，後來美加醫學更名為佳兆業健康。目前，佳兆業集團持有佳兆業健康42.99%股權。

背靠佳兆業集團的佳兆業健康野心蓬勃，義齒已不能滿足其大胃口了。但佳兆業健康的激進佈局，到最後卻鮮有成功案例。

於2018年，佳兆業健康將目光瞄向了醫院領域，以逾2.2億港元收購了佳兆業集團旗下杭州樹蘭項目，該項目擬興建將包含2000個床位的三級甲等綜合醫院，專門於器官移植、微創手術、生物學斷及精準醫療服務。但尚未等到該醫院建成，佳兆業健康於2021年5月以「其他健康項目需要更多資源」為由，退出了杭州樹蘭項目的投資，公司醫院佈局也因此停止。

此後，佳兆業健康將更多精力用於佈局康養和康復領域，擬探索健康小鎮模式。

2020年，佳兆業健康與其他企業合資開發位於珠海的十里蓮江項目，成立時公司持有該項目55%股權。該項目定位「農（文）旅+康養」模式，集健康護理、現代種植、農業觀光、文創、科學教育及鄉村休閑為一體。但未等到該項目全面運營及產生盈利，佳兆業健康於2023年5月出售了該項目控股權益，只留下有限合夥權益。

康復業務方面，佳兆業健康的康復業務主要是包括術後康復、運動損傷康復、慢性疼痛、脊柱側彎、畸形矯正等運動康復領域，今年上半年公司有三家運動康復門診及一家社區康復中心。但受行業競爭激烈等因素影響，公司康復業務於2023年上半年收入錄得大幅下滑，僅有200餘萬港元。

為了加碼佈局大健康產業，同時反哺房地產業務，佳兆業集團於2020年4月請來了被譽為「中國康養第一人」的張華綱掌舵佳兆業健康，張華綱擔任後者董事會主席及執行董事職位。結果上任僅兩年半，張華綱於2022年10月就辭任了公司董事會主席及提名委員會主席，但會維持擔任執行董事。

直至目前，佳兆業集團進軍大健康產業已有7年，但佳兆業健康的發展一路經歷波折，其「大健康產業生態」之夢走得並不易。