盘点“双节”假期港股表现，对节后A股走向有何启示？

原創

本周港股市场已经收官，整体表现依然算是“闷葫芦”。

自9月29日至10月6日共5个交易日，恒生指数累计涨幅为0.65%，恒生科技指数累计涨幅为1.01%，国企指数累计下跌0.27%，相对来说，科技股表现更佳。在“强美元”的压力下，港股未能掀起轰轰烈烈的反弹，走势不温不火。

那么，近几个交易日中，港股哪些板块涨幅较大，明星股有哪些，又有哪些板块“拖后腿”，其背后驱动因素分别是什么？当前A股正处于“超级黄金周”阶段，开市需等到10月9日，港股走势对于节后A股有何启示，“红十月”能否如期而至，是不少投资者关注的焦点。

板块、个股涨跌幅盘点

具体来看，在过去5个交易日中，以港股Wind三级行业作为统计标准，在24个行业中，仅有4个行业累计涨幅（算术平均，下同）为正，占比不到两成。

其中，运输板块指数大涨8.19%，半导体与半导体生产设备、食品饮料与烟草、家庭与个人用品等3个板块均小幅上涨。

运输板块堪称过去几天“最靓的仔”，涨幅遥遥领先。其上涨逻辑或与节假日出游数据超预期有关，各大航司加大运力投放助力业绩修复。此外，双十一电商大促即将启动，对运输业亦是利好。

具体到个股，蓝河控股（00498.HK）累计上涨33.9%，此外，圆通国际快递（06123.HK）累计上涨4.72%，中国南方航空股份（01055.HK）累计上涨4.57%，国泰航空（00293.HK）累计上涨4.3%。

半导体板块涨幅靠前并不难理解，半导体产业库存去化已有显著成效，AI技术发展、华为Mate60的新品发布均有望拉动上游半导体需求增长。具体到个股，精技集团（03302.HK）近5个交易日累计上涨17.86%拔得头筹，ASMPT（00522.HK）、晶门半导体（02878.HK）均小幅上涨。

值得关注的是，共有20个板块录得下跌，其中，制药、生物科技与生命科学板块指数大跌4.12%；能源板块指数亦下跌1.57%，原因或与近期国际油价的暴跌有关，有分析师表示，需求的不及预期、叠加高利率环境下海外经济衰退担忧都将压制油价上行空间。

此外，地产板块指数小幅下挫，中国恒大（03333.HK）、中渝置地（01224.HK）均表现不力。目前，国内经济修复仍波折，9月以来商品房销售数据仍不理想，个别民营龙头内房的债务重组危机升温，地方债问题等均拖累内生经济回升的力度。

汽车与汽车零部件板块指数亦表现不力，潍柴动力（02338.HK）、信义玻璃（00868.HK）、福耀玻璃（03606.HK）、华晨中国（01114.HK）均小幅下挫。

消息面上，10月4日，欧盟委员会发布公告，决定对中国电动汽车发起反补贴调查。但随后中方表态坚决反对。机电产品进出口商会称中欧汽车产业链相互依赖、合作前景广阔，多年来已形成共融互通的发展格局。中国汽车工业协会则表示中欧汽车产业合作基础雄厚，潜力巨大。

个股方面，根据同花顺软件显示，近5个交易日，兑吧（01753.HK）累计上涨92.8%，排名第一，巴克1978集团（01010.HK）、马可数字科技（01942.HK）涨幅紧随其后。

跌幅方面，中国服饰控股（01146.HK）近5日累计下跌58.57%，天成控股（02110.HK）、3D Medicines（01244.HK）紧随其后。由于资本市场羸弱，不少“仙股”近期波动较大，动辄暴涨暴跌，投资者宜注意风险控制。

机构激辩后市，机会在何时？

整体来说，双节期间港股市场表现差强人意，有投资者认为，当前“磨底”阶段特征明显，外部风险对A股的冲击已经“钝化”，指数处于下跌的尾声，但“鱼尾”到底要持续多久，具有不确定性。

也有观点认为，在海外“鹰”气逼人、美元无风险利率上升及中国内地政策真空期下，港股流动性持续承压，短期增量资金有限，指数或易跌难升，目前应盯紧美国10年国债收益率何时拐头，以及国内经济的复苏情况。

不过，一些大机构相对乐观。建银国际策略团队发布研报称，年初至今，港股已先后经历三轮下跌，近期下跌动能已逐步收敛，四季度有望峰回路转，不排除出现倒V型走势。

该机构表示，年内四个重要底部已先后确认（估值底、政策底、经济底、盈利底），而流动性底（美息美元见顶、人民币见底等）也有望于4季度内确认。目前积极因素开始逐步累积，10月下旬至11月港股或迎来有利的反弹窗口。

值得一提的是，港交所一直致力提升香港市场的吸引力。10月5日有消息称，港交所目前正积极与香港特区政府和监管机构研究市场在恶劣天气下继续运作的安排，“台风不停市”或成为现实。

事实上，休市一天并不止是损失了一天的千亿港元成交额以及其带来的相关税费收入，市场各方参与者都有可能受到波及。今年9月1日，由于台风原因导致港股少1个交易日，周五夜盘A50期货的上涨就未关联到港股价格中。

节后A股市场如何演进，是类似港股不温不火，抑或是率先反弹，我们不得而知。数据显示，近期沪指的动态市盈率约为13倍，而2008年10月28日上证指数1664点时的动态市盈率为13倍，从估值角度看，当下投资性价比已经凸显。

从统计规律看，过往十年的国庆前后，A股市场往往呈现节前缩量下跌和节后放量上涨的特征，资金返场明显，“红十月”似乎仍值得期待。

由于近几天港股市场并未呈现明显的偏好，接下来A股的板块动向可能还是延续节前的风格，以成长股的炒作为主，AI、华为链仍是可能的上攻方向。

不过也有声音认为，价值板块或是节后资金的主要配置方向。光大证券数据显示，2010年至2022年，节后5个交易日上涨概率最高的前5名行业分别为纺织服饰、汽车、建筑材料、交通运输及轻工制造，大多属于价值板块。稳健型投资者更可能受益于节后行情。

当前，无论是A股还是港股，或许都处在“黎明前的黑暗”，何时能酝酿一轮反弹，投资者翘首以盼。