10月30日,“海茅”中远海控(01919.HK ;601919.SH)公布了第三季度“成绩单”。
2023年第三季度,中远海控实现营收427.14亿元,同比减少59.61%;归母净利润55.1亿元,同比减少83.07%,这已是公司连续4个季度净利润录得同比下滑。
今年前三季度,中远海控则实现营收1345.56亿元,同比下降57.49%;归母净利润220.71亿元,同比下降77.33%。
成绩披露后,A、港两市投资者对中远海控三季度成绩单,持有态度存在分歧,于10月31日,港股中远海控(01919.HK)股价走势低迷,小幅下滑0.13%至7.95港元/股,A股中远海控股价则录得0.51%的上涨。
01运价下滑拖累业绩暴跌77%
究根结底,中远海控业绩逐季下滑的背后,是集装箱航运业的供需发生了重大变化。
过去两年,在疫情反复、国外需求增长、港口拥堵、物流不畅等因素影响下,航运市场需求持续火爆,又由于造船周期较长,新船订单的变化通常滞后于市场需求的波动,这就导致了集装箱航运业供需失衡,运价出现大幅走高。
赶上这几年行情,2021年至2022年,中远海控业绩爆发,其营收从2020年的1713亿元增至2022年的3911亿元;同期,归母净利润亦从99.27亿元狂飙至1096亿元。
但到了2022年第四季度,随着加息、地缘风险的持续提升,叠加全球经济下行压力加大,消费者信心购买能力及意愿均明显下滑,贸易减少,集装箱运输需求出现萎缩。
而在供给端,运力则正逐渐恢复。有业内人士指出,今年2月以来,集装箱船准班率已恢复到60%以上,且逐月增长在25%至30%。
新常态下,集装箱市场运价进入下行通道。据悉,中国出口集装箱运价综合指数(CCFI)均值2023年前三季度同比下降了69.54%。其中,第三季度同比下降70.31%。
随集运市场运价回落,中远海控业绩也风光不再。今年前三季度,该公司实现营收1345.56亿元,同比下降57.49%;归母净利润220.71亿元,同比下降77.33%。
中远海控解释称,在上年同期业绩基数较高的情况下,公司2023年前三季度集装箱航运业务收入同比下降,导致业绩与上年同期相比减少。
具体来看,截至2023年9月末,经营船队包括493艘集装箱船舶,运力299.04万标准箱。今年前三季度,中远海控集装箱航运业务的货运量为1745.57万标准箱,同比下降5.82%。
02展望后市,业绩能否回暖?
近期集运市场似乎有回暖迹象,海运价出现反弹。
据最新一期10月27日(上周五)上海集装箱出口运价指数(SCFI)周涨幅10.3%至1012.6点。其中,欧洲航线市场运价在本周大幅上涨32.4%。
北美航线市场运价也延续上涨走势,上海港出口至美西和美东基本港市场运价分别环比上涨9.7%和7.4%;上海港出口至波斯湾基本港市场运价亦上涨14.4%。
不过,当前航运市场的核心矛盾未解。业界普遍认为,运价回升空间或有限。
从目前海运市场需求看,2023年以来,外部环境更趋复杂严峻。全球大幅收紧货币政策以遏制通货膨胀,经济增长放缓,再加上地缘冲突风险骤升,这些都会给全球经济发展和商品贸易带来挑战。
在运力供应方面,今年以来,新建集装箱船的交付量创了新纪录。从历史上看,过去10年全球集装箱船队每年增长约100万TEU。然而,据Alphaliner预计,今年集装箱船交付量将达到250万TEU,突破2015年创下的170万TEU交付纪录;预计明年新增运力提高到290万TEU。很明显,快速增长的运力已经远超过本就低迷的市场需求。
因市场供需失衡,很多新船刚交付就被迫闲置。根据Alphaliner的最新统计数据,截止10月9日,闲置船舶数量已经达到了315艘约118万TEU。与9月25日统计相比,净增加了44艘约23万TEU,闲置运力占现有船队比例也从3.4%提高到了4.3%。
德路里(Drewry)的集运研究相关人员预计,2024年船队增长约为6.4%,这将是连续第三年船队增长高于货物需求增长,至少要等到2026年船队和需求增长才会步调一致。
华泰期货认为,集装箱海运市场整体呈现运力供给增速高位,需求有隐忧的基本面格局。叠加价格已经大致回落至历史正常区间,集运价格大概率维持震荡。
10月31日,中金公司发布研究报告称,预计2024年供给交付压力大,未来两年运价承压。此外,该行认为,由于四季度运价略低于预期,下调中远海控2023年和2024年净利润9.1%和10.3%至264亿元和148亿元。
由此可推测,中远海控等航运公司的业绩基本很难重现前两年的辉煌。
不过,从企业当前现金储备及内在价值角度出发,不应该过度悲观。中金公司认为,集运公司现金充裕,投资价值显现,但需观察行业应对方式。一方面,供给端各船公司能否通过拆船、降速、闲置运力等方式对冲今明年交船压力,是决定行业能否维持盈利与长期价值的关键因素,观察指标为运价底部支撑位、拆船数量和速度。
华创证券在此前研报指出,市场过于关注行业下行的悲观预期而低估了中远海控内在价值。该行表示,中远海控作为全球领先的央企集运龙头,长期看好公司盈利中枢验证与“船到链”端到端转型后的央企周期价值跃升。
财华网所刊载内容之知识产权为财华网及相关权利人专属所有或持有。未经许可,禁止进行转载、摘编、复制及建立镜像等任何使用。
如有意愿转载,请发邮件至content@finet.com.hk,获得书面确认及授权后,方可转载。
更多精彩内容,请登陆
财华香港网(https://www.finet.hk/)
财华智库网(https://www.finet.com.cn)
现代电视(http://www.fintv.hk)