议息后，全球各类资产怎么走？

原創

继9月份维持利率不变后，美联储11月议息再度维持联邦基金利率于5.25%-5.5%水平不变，并继续减持证券。

去年年初以来，FOMC大幅收紧货币政策，美联储已经累计加息5.25个百分点，并继续快速减持证券，目前的缩表幅度已超过1万亿美元。

收紧的货币政策正对经济活动和通胀施加压力，但是收紧措施的影响尚未完全反映出来。鲍威尔表示，考虑已经进行了多项收紧措施，加上目前面对的不确定性和风险，委员会审慎行事。

鲍威尔表示，将根据即将公布的总体经济数据、不断变化的前景和权衡风险，再决定进一步收紧货币政策的程度，以及高息将维持多长时间。

当前的美国经济走势

最近的指标显示，经济活动持续以强劲的速度扩张，而且远高于早前的预期。2023年第3季，在消费者支出激增的推动下，美国实际GDP估计以4.9%的年率大幅增长。在夏季有所回升之后，房地产行业的活动趋于平缓，仍远低于一年前的水平，这在很大程度上反映了抵押贷款利率的上升。利率高企似乎正在给企业固定投资带来压力。

劳动力市场仍然较为紧张，但供求状况更趋均衡。在过去三个月，平均每月新增职位26.6万个，尽管增速强劲，但已低于今年较早时的表现。失业率仍然偏低，为3.8%。

自去年年底以来，劳动力参与度有所上升，尤其是25岁至54岁劳动力，移民人数已回升至疫情前的水平，显示新增职位势头强劲，而且劳动力供应也在增加。

今年以来，名义工资增长已显示放缓迹象，职位空缺有所下降。尽管职位与劳动力之间的差距有所缩小，但劳动力需求仍超过可用劳动力的供应。

通胀仍远高于美联储较长远的目标2%。在截至9月末止的12个月，合计PCE物价上涨3.4%。扣除波动较大的食品和能源价格，核心PCE物价上涨3.7%。自去年中以来，通胀已有所缓和，夏季的数据也十分理想。

但是鲍威尔表示，仅几个月数据良好，只是创建信心的开始，并不足以证明通胀正朝着美联储的目标进发，要达到2%的长远通胀目标仍有很长一段路要走。

未来货币政策走向

对于未来收紧货币政策态度的取向，鲍威尔表示：“我们十分关注近期显示经济增长韧性和劳动力需求的数据。经济增长持续高于目标水平，或者劳动力市场的紧张状况不再，都可能会使通胀面临进一步上升的风险，从而驱使货币政策的进一步收紧。”

受到较长期债券利率上升等因素影响，最近几个月的金融市场状况已大幅收紧，美联储会密切留意金融市场状况持续变化对加息路径的影响。

鲍威尔表示，面对不确定性与风险，FOMC会根据经济数据、经济活动和通胀前景的潜在影响，以及权衡风险，来决定加息周期的时间。考虑因素包括之前加息的累积影响、货币政策影响经济活动与通胀所需要的时间间隔，以及经济和金融市场的发展。

这次决议所提供的信息显示，今年还会加息一次的可能性或大幅下降，华尔街普遍预期明年六月起美联储或开始降息。

议息后，各路资产怎么走？

在美联储公布议息结果后不久，香港金融管理局也宣布维持基本利率于5.75%的水平。港元与美元挂钩，为维持币值稳定，港元的利率周期也会跟随美元走动。

尽管美联储维持利率不变的决议符合预期，但是由于鲍威尔不再坚持今年还会加息一次，12月议息同样维持利率不变的可能性很大，加上之前几个交易日美股科技股持续回落提供了更佳的买入机会，美股大涨，科技股涨势喜人。

接下来，对于美联储利率取态的不确定性担忧暂时退却，股票市场的焦点将放在企业9月财季业绩上。

同时，美国财政部表示，将出售1120亿美元的较长期票据和债券，低于市场预期的1140亿美元，因为较长期债券利率飙升令发债压力增加。受此消息带动，美债利率下降，价格上扬。

美元指数稍微回落，但大致上维持稳定。目前在106以上水平。

地缘因素和主要经济体经济增长放缓的忧虑，带动金价在近期大幅攀升。不过由于鲍威尔仍未放弃进一步加息的可能性，在公布了议息结果后，金价稍微向下。

油价则轻微反弹，原因或是地缘因素，以及议息不确定性消除，增加了资金追逐风险资产的兴趣。