将联名玩到飞起，瑞幸咖啡扩张步伐加快

原創

2023年第3季，瑞幸咖啡（LKNCY.US）借助与贵州茅台（600519.SH）经销商的合作，收获了一波流量。

先勿论茅咖的口感如何，瑞幸咖啡与各个奢侈品牌的合作，巧妙地拿捏着新一代消费者喜欢尝鲜的心理，确实是取得了成功。在与茅台联名推出酱香拿铁后，瑞幸咖啡又与“猫和老鼠”品牌合作，推出联名咖啡。

从各门店茅咖频频卖断货与充斥大街小巷的红袋子和蓝袋子，可见消费者还是很愿意为此埋单。

瑞幸咖啡如此卖力“Sell”品牌，或是为了配合其快速开店的计划。

一个季度净增两千多家门店！

2023年第3季，瑞幸新开了2,437家门店，包括在新加坡新开的11家门店。到2023年9月30日，其门店总数达到13,273家，其中自营店有8,807家，合伙店达4,466家。

今年以来，瑞幸的开店速度明显加快，每季的净增门店都在一千家以上，到2023年第3季更进一步，净增门店数差不多是前两个季度的总和，其中自营店净增1,619家，合伙店净增818家，见下图。

新店带来的流量推动了瑞幸咖啡第3季的收入及利润增长。

2023年第3季，其自营店同店销售额增长19.9%，而自营店的总收入则按年大增79.3%，至51.41亿元（单位人民币，下同）；自营店业务经营溢利则按年增长23.1%，至11.85亿元；分部经营利润率按年下降3.86个百分点，至23.06%。

第3季合伙店的收入按年增长104.7%，至18.41亿元，瑞幸咖啡没有披露合伙店业务的分部经营利润，但是从其整体经营溢利低于自营店的经营溢利水平，或许可推算出其合伙店业务依然未实现盈利。

从其自营店的同店销售额增幅低于自营店收入增幅，以及压倒式的净增新店数量，可以看出瑞幸咖啡强劲的季度收入增长主要得益于新店带来的流量，其月均交易客户数为5850万，按年增长132.9%。

2023年第3季，瑞幸的整体季度收入同比增长84.87%，至72亿元。由于增开了多家新店，其相应的运营开支也大幅上扬，物料成本按年上升119.83%（占其总收入的43.98%），店铺租金按年上升85.04%（占其总收入的19.80%），不过增幅最大的还是要数销售及营销开支（占其总收入的5.34%），按年上升141.30%，瑞幸在品牌宣传方面下的功夫可不小。

扣减开支，瑞幸的2023年第3季股东应占净利润按年增长86.91%，至9.88亿元，而扣除以股代薪和股权诉讼等非持续性款项，瑞幸的非会计准则净利润同比增长122.17%，至11.44亿元。

总结

若从门店数来看，瑞幸在中国内地的门店数早在2021年第2季已超越咖啡连锁店运营商星巴克（SBUX.US）在中国的门店数，见下图。

星巴克将在几个小时后公布季度业绩，所以我们只能暂时参考其最近于2023年7月2日的数据，并对应瑞幸截至2023年6月30日止的第2季业绩。

2023年7月2日，星巴克的中国门店总数为6,480家，而上年同期为5,761家，季度收入为8.22亿美元，同比增长50.95%，其中可比店铺销售额增幅为46%，交易量增幅为48%，抵消了每单收入按年下降1%的负面影响。

相比之下，瑞幸咖啡的2023年6月30日在中国的门店总数为10,829家，远超星巴克的中国门店数，境外门店数为7家，6月财季收入为8.55亿美元，按年增长87.99%，不过同店销售增幅仅为29.1%，可见瑞幸的增长秘诀主要还是靠开新店带来的强劲流量。

自从负面消息之后，瑞幸锐意改革，通过同步扩大自营店与合作门店的规模来提升收入。诚然，瑞幸在营销与品牌推广方面十分出色，既能把握冬奥期间谷爱凌的品牌号召力，又能通过与热门品牌联推来大幅提升流量，而且十分迅速地把握住新型营销方式崛起的机会，例如瑞幸很早就在抖音本地生活频道推广，快速抢占新营销渠道的份额。

见下图瑞幸的股价走势图，在粉单市场还是活得挺滋润的。按现价32.83美元计，今年以来，瑞幸的股价累计上涨49.09%， 市值达到91亿美元。

几年前，瑞幸快速扩张很快就揭示出其自身企业管治、财务管理问题。如今，瑞幸又再卷土重来，以开店与营销流量快速抢占市场。一个季度开两千多家店，对于企业而言，“卷”固然可取，但既有前车之鉴，瑞幸还是要警惕扩张过快而忽视自身基本面建设的潜在风险。