杨德龙：只有好企业才能实现复利效应

近期，市场出现了反复震荡的走势，3000点作为历史大底的位置已经具备了多项底部特征，投资者的信心恢复需要时间。支持经济复苏，支持股市回暖的利好政策不断发力，当前市场下行空间已经不大，向上动力越来越足。

随着中美关系阶段性地缓和并向好发展，投资者的信心也有望逐步恢复。近期，证监会出台了一系列稳定市场的政策，资金流入市场的水龙头逐步打开，而资金流出市场的水龙头则逐步拧紧，甚至关闭，这对于资本市场来说，意味着市场有动力发动一轮牛市行情。

11月3日，前海开源基金提前一个多月召开2024年投资策略报告会，我们希望在市场信心低迷的时候能够勇于发声，为大家分享2024年市场的投资机会。

前海开源基金董事长李强发表了《坚定信心，在新一轮“做多中国”号角中稳健未来》主题演讲，他讲到，市场积极因素正在多个领域持续发生，宏观经济持续复苏，经济政策持续发力，市场底部特征越发明显，做多资金摩拳擦掌。在中国经济和资本市场稳健复苏之际，我们要坚定对中国经济长期向好的信心，在当下逆势蓄力，坚持长期投资、价值投资，做多中国，遇见更好的未来。

前海开源基金战略顾问王宏远先生在策略会上压轴发表重磅讲话，他认为，做多中国源于对中国经济长期向好的信心，这一信心的内在基础是对全球大国博弈格局的全面分析。当前，中国资产如A股、港股、中概股以及人民币汇率、中国债券普遍被低估，未来市场具有估值回升的机会，2024年中国资本市场的机会逐步增多。

我在策略会上也发表了主题演讲，结合宏观基本面分析，我认为2024年市场可能会迎来一轮牛市行情。当前，“政策底”已经探明，而“市场底”也成功探到。

前海开源基金副总经理曲扬认为，当前是中国权益投资新一轮牛市的起点，对未来充满希望。当前中国经济与美联储货币政策的组合情况，无论是A股还是港股，对中国资产越来越有利，不管是A股还是港股，在当前宏观环境下都具备了牛市基础。

在过去十年，前海开源基金对市场趋势的精准把握给市场留下了深刻印象。我们知行合一，能够在市场底部看多做多，以实际行动提振市场信心。

据统计，截至今年8月底前海开源基金及子公司2023年累计申购旗下偏股基金金额已接近3亿元。加上2022年下半年自购的2.8亿元，2022年9月以来前海开源的自购总金额累计接近5.8亿元，在所有公募基金公司自购中位居前列。这说明我们用真金白银表明了态度，看好中国优质资产，看好资本市场未来的发展，这也是知行合一的体现。

资本市场流行一句很有意思的话：“趋势判断找宏远，信心不足找德龙。”也感谢各位投资者的厚爱以及对于前海开源基金的判断的关注。希望我们这一次在市场底部召开的2024年投资报告会能给大家指明方向，在市场底部布局好股票、好基金，抓住2024年牛市行情的机会。

许多人想赚取快钱，希望能够快进快出，赚市场的钱，但这种打法恰恰忽视了复利的价值。

芒格曾经说过：“我不赚市场的钱。”意思是不希望在市场波动中去快进快出，否则很容易亏钱而不是赚钱。

在股市中，大多数投资者都在追求短期收益，他们希望能够赚快钱，甚至想一夜暴富，但实际上做价值投资是要与伟大的企业一起成长，而复利是人类最伟大的发明。一旦认识到时间的价值，就不会在意一时的成败，因为时间创造的复利价值不但能够让你的财富积累，而且能够让你在实现财富的过程中获得内心的宁静。

在投资中，时间是最重要的因素之一，一家优秀的企业需要时间来不断创造价值，而投资者也需要时间来享受这种价值的增长。正如巴菲特所说，时间是朋友，也是复利的最大受益者，只有在市场底部打折买入好公司，然后长期持有，才能够充分发挥时间的作用，实现复利效应。

其次，我们必须买好企业，而不是那些题材股、概念股，只有好的企业才能够实现复利的效应，好的企业具有持续的盈利能力和稳定的增长潜力，能够随着时间的推移不断创造新的价值。这些企业往往有强大的竞争力，优秀的管理团队和创新能力，能够在市场竞争中脱颖而出。选择这些优秀的企业进行投资，做好公司的股东，才能够实现持续的复利增长。

价值投资不仅适合于美股，也适合于A股。过去30多年，A股市场不缺乏一批成长上百倍的长期牛股，也不缺乏一批投资回报超过100倍的著名投资者。

很多人质疑价值投资实际上是没有真正认清价值投资本质，把一些没有长期成长价值的公司做了长期持有，或是陷入到价值陷阱，买一些低估值的周期股，或者夕阳行业的股票，没有赚到时间的复利。

在市场波动中，短期投资者往往面临着巨大的压力和焦虑，时刻担心市场的波动和行情的变化，而长期投资则能够让投资者远离市场噪音，专注于企业的价值创造，享受投资的过程。

正如巴菲特所说，我只需要两个数字，一个是公司的价值，一个是价格，如果价格低于价值，那就是一个好的投资。长期投资能够帮助投资者更好地理解企业的价值，并更加冷静地做出投资决策。

对于广大中小投资者来说，没有人可以左右股市趋势，也没有战胜量化交易的能力，只有通过持有优质企业的股票，通过时间的积累，才能够实现复利效应，获得更大的收益。

而在当前市场已经具备了多项特征，下一轮牛市行情呼之欲出，重要的是我们要保持耐心和信心，静待下一轮行情的到来，在当前追涨杀跌，频繁交易则是很多投资者亏损的根源，我们在市场底部布局好股票好基金，后面只需要交给时间。

相信国运，相信未来经济会重新走入上行周期，相信好企业的股价涨回来只是时间问题，这样我们就有希望抓住下一轮牛市的机会。