【解读】资管巨头贝莱德的持仓有何启示？

原創

资产管理巨头贝莱德（BLK.US）发布了2023年9月30日止第3季的美股持仓情况。

贝莱德2023年9月30日的美股持仓市值为3.48万亿美元，而上季末为3.63万亿美元。建仓174只股票，加仓2254只股票，清仓227只股票，减持2632只股票。

十大持仓占其美股投资组合的22.09%，反映投资组合具有高度分散性。前十大持仓额平均持有周期为17.3个季度，大约四年多。

2023年第3季，贝莱德买入规模最大的有最近因为减肥药大热的礼来（LLY.US）、Facebook母公司Meta（META.US）、生物科技公司安进（AMGN.US）、股神巴菲特的投资旗舰伯克希尔（BRK.B.US）以及石油公司雪佛龙（CVX.US）。

减持最大的股份包括苹果（AAPL.US）、微软（MSFT.US）、强生（JNJ.US）、雷神技术（RTX.US）以及标普500指数ETF（SPY）。

贝莱德的十大持仓

贝莱德的前八大持仓为当今全球市值最高、影响力最大的科技股，分别为苹果、微软、英伟达（NVDA.US）、亚马逊（AMZN.US）、谷歌、Meta、特斯拉（TSLA.US）等。

其中两大持仓苹果和微软的持仓市值均超一千六百亿美元，另外贝莱德持有谷歌A类股和谷歌B类股，持仓市值分别为538亿美元和465亿美元，合起来其于谷歌的持仓也超千亿美元。

从十大持仓的变动可以看出，贝莱德不大看好下半年起表现不太理想的苹果，以及上半年因为AI概念而大涨的微软、英伟达和谷歌，在第3季均进行了减持。

与此同时，贝莱德似乎更看好Meta和亚马逊，在期内进行了增持。

从以上财华社汇总的数据可以看出，在9月报告期之后，苹果为首的科技股涨势都不错。带有AI概念的微软、亚马逊和英伟达，在稍息后已实现双位数涨幅。

不过比起科技股，礼来借减肥药之势大热，在第3季大涨14.83%之后，这一个多月来再涨14.07%。

贝莱德的启示

从以上的数据可以看出，在第3季受到欧美央行加息周期何时结束的不确定性影响，美股经历了一阵颠簸，前期涨得比较多的苹果、微软、英伟达等，都出现了涨势放缓或调整，但是第3季之后，在美联储有意暂缓加息，但加息周期可能延长影响，股市又出现了一波上扬。

资本是短视的，当美联储暂缓加息时，看到的是悬在头上的剑拿高了一点，至于以后会高利率会持续多久，以后再说，于是推动了股市大涨。

贝莱德最新公布的2023年第3季业绩显示，其第3季收入为45.22亿美元，同比增长4.89%；经非核心项目调整后的经调整净利润为16.42亿美元，同比增长13.16%。

不过需要注意的是，其第3季的资产规模有所缩小，从6月末的9.425万亿美元，下降至9.101万亿美元。

值得注意的是，贝莱德2023年9月30日的股权投资规模降幅最大，达到2,200.53亿美元，其中被投资产的市值蒸发是最大原因，第3季对比上一季股权投资的市值蒸发了1539.95亿美元，其次为资金净流出，占了344.67亿美元，汇兑亏损产生315.91亿美元的亏损。

受到利率上升的影响，固收资产的市值蒸发速度也很大，较上季下降了793.57亿美元，汇兑亏损也达到265亿美元。

在高息环境下，投资者似乎更倾向于持币，贝莱德的现金管理项净流入152.05亿美元。

总结

贝莱德掌管的资产十分庞大，达9.1万亿美元之巨，而且投资的资产分类十分多元，面向的客户也颇为广泛，有散户和机构。从其2023年第3季类别资产规模的变动可以看出，投资者在规避股市和债市的波动风险，不过随着第4季美联储今年加息展望的明确，对利率的忧虑暂时得到缓解，这也带动了股市的回升。

从贝莱德第3季现金管理规模增加可以看出，在前景不明之际，大家更倾向于持币，无独有偶的是，伯克希尔的第3季业绩也显示，其持币规模进一步扩大，显示出经验丰富的投资者都在等待市场时机，也意味着场外资金正在聚集，若加息周期结束得到明确，或许会迎来大反弹，但在此之前的或许以波动为主。