“燕窝第一股”燕之屋强势登场，引领全球燕窝行业发展

近期港股IPO市场持续活跃，新股市场涨声一片。其中消费股表现抢眼，多家个股股价不断创新高，反映出消费复苏大环境下资金开始重点关注具有发展潜力的龙头消费企业。

11月30日，港股IPO市场又迎来一家重磅消费型企业，“燕窝第一股”燕之屋隆重登场，吸引了市场的极大关注。燕之屋本次招股拟全球发售32,000,000股，招股时间为11月30日至12月7日，募资金额超2.8亿港元，预期将于12月12日在港交所主板挂牌上市。

坚持倡导“美与健康”的理念，燕之屋用科技和匠心打造极致产品，让天然、纯净的燕窝继续焕发光彩，自身所蕴藏的内在价值及投资价值也得以充分体现。借此上市机会，我们不妨深入了解燕之屋是如何书写燕窝行业历史的。

匠心品质打造燕窝第一品牌

在全国，乃至全球燕窝行业，燕之屋是当之无愧是行业翘楚，综合竞争优势和增长潜力获得市场的肯定。

根据弗若斯特沙利文报告，于2022年，按零售额计算，燕之屋是中国溯源燕窝市场最大的燕窝产品公司，市场份额达14%，并且于2020年至2022年连续三年为全球最大的燕窝产品公司，2022年全球市场份额为4.1%。

不仅如此，作为燕窝行业头部企业，燕之屋的成长性亦首屈一指。于2020年至2022年，燕之屋的市场零售总额以12.3%的高复合年增长率增长，高于行业平均水平8.6个百分点，并在同年的五大燕窝品牌中处于最高水平。

众所周知，燕窝因其丰富的营养价值和多元的使用场景而备受欢迎，悦己愉人，传递“美与健康”的理念。

燕窝营养价值极高，营养成分包括唾液酸、氨基酸、胶原蛋白、糖蛋白、抗氧化剂、钙、钾、铁、镁及激素。权威资料来源发表的现代科学研究进一步验证了燕窝产品的感知健康益处，例如，在《国际食品研究》上发表的《食用燕窝的综述》，汇总并揭示了燕窝改善皮肤质量（美白、真皮厚度改善）、调节免疫、增强认知功能和记忆力、抗衰老、抗病毒、抗氧化等的药理作用。这表明，燕窝不但健康营养，还具有保健、美容等功效，能够给予女性健康、鲜活滋养，因此深受青睐。

燕之屋的每一步创新，都推动了燕窝行业新的进步。那么，燕之屋是如何在燕窝行业中脱颖而出，将天然、纯净、营养的高品质燕窝呈现给消费者的？

燕之屋的成功，源于其对燕窝品质的极致追求。首先，燕之屋严选东南亚优质金丝燕燕窝原料，对进口原料进行严格的供应商准入政策，保障原料的品质。

其次，燕之屋具有先进的生产设施以及标准化的生产工艺。目前公司拥有总建筑面积为3.93万平米的生产基地，配备了资深的技术专家、尖端研发设备和燕窝综合加工生产线，以保证产品的质量和安全。

燕之屋在行业里拥有一流的研发实力，通过建立燕窝研究院，推动燕窝的基础研究以及营养功效等科学范畴的科研活动，并转化科技成果。公司不仅获得了国家权威认可，还成为行业标准的拟定者，如获得“BRC食品安全全球标准”“IFS国际食品标准”的欧洲品质双认证，以及参与制定了燕窝产品的第一个全国性轻工行业标准《燕窝制品》。

燕之屋处于行业前沿的技术包括超临界流体干燥技术、低温空气能干燥抗菌技术、高温无胶封口技术及蒸汽蒸煮技术等，这些技术有力保留了燕窝产品的口感和品质。在多年的研发积累下，公司共获得133项专利，凸显出公司研发实力之雄厚。

正是对燕窝产品标准化的持续建设，在保障了燕之屋燕窝产品天然、安全、环保及优质的同时，还不断增强了公司的品牌影响力，因此在大众中得到了高度认可，成为优质、安全及高品牌知名度的象征。

产品矩阵丰富，用户忠诚度高

凭借在数十年的产品研发中积累的对燕窝提取物的深入了解，燕之屋已通过研发创新+燕窝食品（包括燕窝粥、燕窝粽子等食品以及各种燕窝饮品）延伸了燕窝产业价值链，并推出以燕窝肽为增强功能的燕窝护肤品系列。

目前，燕之屋针对年轻群体的多元需求和具体的消费场景持续进行产品创新，打造出了丰富的产品矩阵，产品组合主要包括纯燕窝产品、“燕窝+”产品及“+燕窝”产品三种产品类别，总共有250个SKU。

丰富的产品组合及价格范围，是燕之屋实现引领燕窝市场产品多样化及普及化发展的创新之举，可满足消费者于不同生活场景中的差异化体验需求，使公司能够触达广泛的消费群体，推动公司零售规模持续扩大。

在销售端，燕之屋的销售渠道布局十分均衡，打造出了“线下+线上”一体化的销售模式。截至2023年5月31日，燕之屋在中国拥有拥有全国性的线下销售网络，由91家自营门店及214名线下经销商组成，涵盖中国614家经销商门店。线上渠道方面，公司在天猫、京东、抖音及小红书等主要电商或社交媒体平台的线上业务，亦推出鲜炖燕窝等专为在线渠道设计的产品，迅速受到年轻消费者的青睐。

在产品力、品牌力以及渠道力共振下，燕之屋的高品质产品成为现代社会悦己愉人的文化符号。公司对年轻一代现时悦己消费者的“圈粉”能力出众，付费用户持续增长，用户忠诚度位居行业前列。

截至最后实际可行日期，有超过180万名客户註冊燕之屋的会员计划。于2022年，公司的会员计划有20.48万名註冊付费用户，占註冊客户总数的23.5%。

过去多年，燕之屋客户群体黏性高，且逐年稳增，充分表明公司客户群体和市场地位十分稳固。从更多人开始追求美与健康生活方式的角度看，燕窝高品质、多元化的产品贴合了燕窝行业的消费趋势，未来有望持续壮大客户规模，将“美与健康”的燕窝产品辐射到更多的区域。

经营业绩稳增，毛利率逐年提升

基于先进及成熟的产品研发能力、多样化的产品组合、健全的质量保证机制，以及成熟的销售网络，燕之屋在市场竞争中占得先机，经营业绩增长强劲，彰显龙头风范。

招股书显示，2020年至2022年，燕之屋的收入由13.01亿元稳步增长至17.3亿元，期内利润及总全面收益由1.23亿元增长至2.06亿元，复合年增长率为29.2%。2023年前五月，公司收入和期内利润及总全面收益分别为7.83亿元及1亿元，分别同比增长12.3%及20.0%。

值得注意的是，燕之屋拥有高于行业平均水平的毛利率，2023年前五月的毛利率达51.9%。高毛利率背后是公司高端产品系列溢价能力高，且公司传统产品已建立起稳定的客户群，使得公司定价策略涉及促销活动较少，及物流成本较低。

过去几年，燕之屋毛利率逐年提升，由2020年的42.7%提升至2023年前五月的51.9%，带动了公司经营业绩的稳步增长。

总结

作为全国乃至全球燕窝行业的领导者，公司在产业链布局、产品研发能力、产品组合、及销售网络等方面具有较高的竞争壁垒，竞争力不断增强。此次上市，也使公司成为港股市场“燕窝第一股”，为具备巨大增长潜力的稀缺标的。

我国燕窝消费量占了全球的70%，市场规模庞大，2022年市场规模超过400亿元。此外，我国燕窝市场增长空间广阔，2022年至2027年市场规模预计有16.5%的复合年增长率。面向高景气的赛道，燕之屋有望依托强大的竞争优势，在未来继续夯实公司市场地位，不断释放公司长期投资价值。