“爱上短剧”的乐享集团，股价翻倍却难掩盈利窘境！

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短剧的风口仍在持续，不少概念股走势活跃。

12月8日，港股的乐享集团（06988.HK）继续维持震荡，小幅下跌2.94%，报收0.33港元/股，市值7.83亿港元。在近5个交易日内，公司股价累计上涨接近100%，短短几天翻倍，涨势凌厉。

站上短剧风口，股价强势反弹

资料显示，乐享集团在短视频领域深耕多年，今年以来，随着短剧的崛起，公司也积极谋求第二增长曲线。

目前，集团旗下子公司北京乐享文化，已经完成多个类型多部短剧的拍摄，题材涉及古装、探秘、霸总、甜宠等多个类型，紧扣互联网文化的“爽点”。

此外，乐享文化还与文化央企保利文化集团战略合作，成立保利文娱科技，共同探索央企MCN等创新业务，其中就包括打造丰富的短视频内容、达人、正能量艺人矩阵，培育短视频等领域新媒体账号等等。

短剧能否成为爆款，比较依赖高质量的“爽文”，上游的IP资源成为兵家必争之地，乐享集团借由和保利文化的深度合作，在优质IP方面自然具备一定的优势。

中信建投研报指出，短剧行业今年迎来爆发式增长，预计2023年市场规模将达200亿至300亿，明年有望延续高增长，整个内容产业面临变革。

要知道，乐享集团原本是以算法驱动的新媒体营销企业，公司敏锐的捕捉到短视频兴起的趋势，从微信公众平台的图文营销领域“摇身一变”，成为了首批服务抖音短视频电商的营销公司。

现在，乐享集团再度转型，站上了短剧的风口，其股价节节攀升，资本市场对其后续发展充满乐观。

竞争白热化，短剧还能火多久？

传统影视行业类似于赌博，投资成本高，回收周期长，一部上规格的电影、电视剧动辄投资数亿元，请的一线演员、明星费用高达几千万甚至上亿，但收益却并不稳定，票房收视不及预期的现象非常常见。

而短剧完美规避了这些缺点，一集平均仅为几十万至百万的低成本，加之受众群体广、“爽点”密集，易于传播，如果效果不佳还能快速迭代，显然是把传统影视变成了“快时尚”生意，这是其快速崛起的重要原因。

但同时，短剧的缺点亦非常明显，门槛很低，市场上充斥这粗制滥造，质量低劣、内容雷同的作品，很多人是来赚快钱的。

为了最大限度抓住看客的注意力，很多短剧的题材高度模式化，比如霸道总裁爱上我、突患癌症苦虐恋等等，其中的演员也非常的“扁平化”“脸谱化”，台词的情绪价值拉满，快速让人“上头”是最核心的KPI。

此外，这个行业的一大弱点是营销成本太高，有数据显示，短剧行业90%的收入都被用于支付各类平台的广告费，行业利润率不超过10%，辛辛苦苦一整年，钱却被流量平台赚走了。乐享集团此时加入短剧的赛道，未来大概率面临非常激烈的竞争。

布局跨境电商，公司增速不增利

事实上，乐享集团主要收入来自于跨境电商，2023年半年报显示，集团销售电商商品贡献了超过9成的营收。

说起来，这和短视频也有关系。起先，集团旗下的乐享国际只是跟随TikTok出海，服务抖音电商，坐享流量红利。但很快，在2021年年底，乐享国际便通过自建电商平台MARTOP，精准利用TikTok的流量，并与上下游合作伙伴共同搭建了完整的海外供应链和支付体系，摇身一变，又成为平台型跨境电商企业。

数据显示，2022年，MARTOP平台的GMV（商品交易总额）突破31亿港元，相对于2021年的1.47亿港元，可谓爆发式增长。2023年上半年，MARTOP平台的GMV达到19.4亿港元，增长劲头十足。

目前，MARTOP主要针对东南亚区域销售国产消费电子产品。今年上半年，MARTOP共卖出143.2万台智能手机产品，海关数据显示，上半年我国对东南亚地区智能手机产品一般贸易量为1532.7万台，创立未满两年的MARTOP市场份额已接近10%。

MARTOP业务如火如荼，也让乐享集团业绩驶入快车道。2022年至今年上半年，集团实现营收分别为37.25亿港元、21.48亿港元，同比增长分别为166.83%、57.13%。

然而，集团同期的归母净利润为-3.39亿港元、-1.95亿港元，表现尴尬。对此乐享集团表示，自去年下半年开始实行市场补贴方案，导致海外电商业务亏损，拖累业绩表现。

说白了，乐享集团延续互联网的打法，短期的盈利并不重要，集团想以“战略性”亏损换来市场份额的快速增长，试图抓住东南亚电商市场的增长红利，快速站稳脚跟。

不过，这样的打法能否真正留住用户，能否像电商巨头Lazada、Shopee一样获得长期的成长，仍有较大的不确定性。目前跨境电商市场竞争激烈，零售渠道面临的挑战并不小。