深陷舆论漩涡，爱尔眼科的“眼科帝国”还好吗？

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近期，一则关于“爱尔眼科医生在手术台上对患者头部实施拳击”的视频在网络上广泛传播，引起广泛关注和热议。

针对日益严峻的事态，涉事医院贵港爱尔眼科于12月21日作出回应称，此事发生于2019年12月12日，患者覃某正在进行白内障手术，但由于是局部麻醉，患者有手术不耐受，伸手向上试图摸眼部，而为避免感染且发生危险，医生情急之中用手迅速锤压提醒患者，导致双方产生误解。术后，经沟通，双方误会消除，达成谅解。

受该消息影响，12月21日，爱尔眼科（300015.SZ）股价低开，盘中小幅波动，最终在大盘带动下实现微涨0.25%，报收15.77元/股。

舆论风波不断，“眼茅”股价狂跌

事实上，这已经不是爱科眼科第一次被曝出医疗“事故”了。其中，在多起医疗纠纷面前，2020年“抗疫医生艾芬事件”当属关注度最高的一起。

2020年12月31日，武汉市中心医院急诊科主任艾芬爆料表示自己于2020年5月在武汉爱尔眼科医院进行了人工晶体植入手术治疗白内障，但术后视力更差，甚至出现了视网膜脱落。在她看来，2.9万元的晶体植入手术既“没有必要做”，手术过程中还存在术前检查不仔细、未及时发现视网膜问题等不规范行为。

消息一出，市场哗然，舆论几乎一边倒，认为爱尔眼科存在“过度医疗”等问题。而爱尔眼科却自始至终都坚持认为患者视网膜脱落与白内障手术无直接关联。

此后，更多“黑料”被爆出！

2021年3月，爱尔眼科市场部前员工桑林发文称，2017年公司为冲业绩发动员工做手术，自己便是其中一个，但由于术前主刀医生未按要求对手术方案及手术后遗症、禁忌症等进行详细沟通，自己屈光手术后第一天裸眼视力0.25。经三年多治疗，双眼裸眼视力依然下滑至0.05，矫正视力仅0.2。

2018年，葫芦岛爱尔眼科因诊疗过失，导致患者视网膜脱落；2017年，武汉爱尔眼科因人工晶体安装失误，导致患者左眼失明。

除了医疗风波不断外，相关“回扣门”事件也一度将爱尔眼科推向风口浪尖。

2022年1月，抗疫医生艾芬曾发布多条“爱尔眼科行贿”微博，表示江苏宿迁爱尔眼科医院根据患者的手术费用给“转介人”手术费的10%-20%作为回扣。

面对重磅爆料，该院承认并表示“行贿”一事于2019年已按照董事会相关要求进行了整改，严肃处理了违规员工，并撤换了管理团队。

人红是非多，近年来爱尔眼科的负面舆情不断增多。与此同时，资本市场投资信心也明显下滑。

于2021年下半年开始，爱尔眼科股价连连走低，截至12月21日收盘，爱尔眼科股价较以往高点（42.64元/股）已跌超6成。

业绩连连高增，爱尔眼科值得高看一眼？

官网披露，爱尔眼科是具有中国及全球范围医院规模和优质医疗能力的眼科医疗集团，在中国内地、欧洲、东南亚拥有3家上市公司。截至2023年6月，公司在全球范围内开设眼科医院及中心达816家，其中中国内地698家、中国香港8家、美国1家、欧洲96家、东南亚13家。

作为业内数一数二的眼科医疗机构，爱尔眼科的业务主要通过各类眼科疾病诊疗、手术服务与医学验光配镜开展。按产品类别划分，则可分为屈光项目、视光服务项目、白内障项目、眼前段项目、眼后段项目、其他项目、其他业务。

其中，屈光项目业务是公司第一大收入支柱，常年贡献近4成营收；视光服务项目以及白内障项目收入紧随其后，合计占比超3成。

从业绩角度看，自2009年上市以来，爱尔眼科营收规模及归母净利润都双双在线。其中，营收规模从6.06亿元增长至2022年的161.1亿元，14年时间涨超25倍；归母净利从0.92亿元增至2022年的25.24亿元，增幅高达26倍。

爱尔眼科急速成长的背后，并购扩张是一大利器。

在并购模式上，爱科眼科起初是自己筹资进行扩张，但自2014年开始，公司打法转变为并购基金体外孵化的模式，既保证了扩张速度，又规避了试错风险、减少开拓阶段的净利影响。

此后利用该模式，爱尔眼科先后参加设立了华东，华北等覆盖不同地域的7家产业并购基金和机构，合计撬动了上百亿的并购资金规模，并利用该笔资金于2014至2017年3年时间里并购眼科医院诊所超过120家，平均每年40家的节奏，简直疯狂。

进入2023年，公司的收并购步伐也没有停歇。

据公告披露，爱尔眼科分别于1月、9月、11月分别收购了14家、19家、7家医院或医疗机构部分股权，累计豪掷了约16.3亿元。

大手笔扩张，既增厚了体积也养膘了业绩。今年前三季度，爱尔眼科实现营收160.47亿元，同比增长22.95%；归母净利润达31.81亿元，同比增长34.97%。

不过，值得提醒的是，大刀阔斧的收并购已经给公司留下了后遗症，使得商誉“雪球”越滚越大。

从过往财报可见，就2018年至2022年5年时间里，商誉就实现翻倍增长。2023年第三季度末，爱尔眼科的商誉已经高达59.01亿元。

结语：

深陷舆论风波以及不断“增长”的商誉对爱尔眼科的未来业绩或有一定程度的影响。

而作为眼科巨头，后浪狙击也是一股不小的阻力，爱尔眼科将如何应对，让我们持续关注！