2024年投资策略揭晓，A股有望迎来“小牛市”？

原創

前言：

在2023年，全球股市在美联储加息的大背景下呈现普涨态势，然而，A股市场却呈现出与众不同的走势。近期，部分指数持续刷新年内新低，给投资者带来了明显的寒意。

截至12月28日，A股2023年大盘指数表现羸弱，除北证50外，沪深主要宽基指数全线下跌。其中，年内上证指数跌4.36%；深证成指跌14.3%，创业板指数跌19.91%。

从行业表现来看，酒店及餐饮业在今年内遭受了严重的市场下滑，其板块跌幅高达37.95%，成为跌幅最大的行业之一。与酒店及餐饮业紧密相关的机场航运和免税店板块也受到了不同程度的冲击，分别下跌了23.52%和19.82%。与此同时，过去备受追捧的热门赛道如光伏、锂、钠电池以及新冠药物等也出现了集体降温，进入了深度回调阶段。

然而，尽管A股市场整体氛围显得冷清，但部分个股依然受到了市场的持续关注和炒作。从市场风格的角度来看，微盘股和高息股成为了资金追捧的焦点，其年内涨幅分别达到了14.74%和14.14%，凸显出市场投机与投资两个不同的极端表现。

在题材方面，科技主线在全年中均占据着重要的地位。年初，随着ChatGPT的火爆，AI投资热潮应运而生，引领了AIGC、计算机设备、语音技术等相关板块的大幅度上涨。诸如三六零、工业富联、科大讯飞等科技股在短时间内实现了股价的翻倍。

与此同时，华为相关的概念主题也在市场中持续升温，作为国产算力的核心力量，华为的崛起也进一步拉动了F5G、东数西算、通信设备、卫星导航等相关板块的表现。

总体而言，在A股大盘整体表现不佳的背景下，结构性行情依旧存在。站在当前时点，风云变幻的一年即将过去，展望2024年A股市场又该如何演绎呢？

对此，财华社将对2024年市场的投资风格、偏好题材及布局窗口进行深入研究，依据各大券商发布的2024年研究策略，进行全面梳理，以提供投资者更为准确的市场洞察。

A股下行空间有限

展望2024年，不少券商都发表了乐观看法，认为当前市场估值水平、交易情绪等都接近历史偏极端位置，下行空间有限。

中信建投证券首席策略官陈果表示，以当前时点来看，A股未来下跌风险有限，但尚未进入上涨右侧行情。

展望2024年，陈果强调，A股有望呈现小牛市，主要源自两大因素改善，一是全球宏观流动性明显改善，二是国内稳增长力度或将超预期。这将推动2024年A股盈利正增长，估值修复。其中，估值修复可能更为关键。 

前海开源基金首席经济学家杨德龙亦表示，展望2024年行情，A股市场还具备发动一轮牛市的机会，但这不是像2015年的大牛市，而是结构性牛市，被错杀的白马股将会首先受到资金加持出现上涨。

华西证券认为A股“磨底”中等待向上突破。从A股两市成交额、主要指数估值和风险溢价看，当前A股处于中长期底部区间，投资者倾向于将中长期问题在短期定价，市场风险偏好还有待修复。

在配置策略方面，多数券商建议投资者应将攻守兼备的高股息资产和符合创新产业趋势的成长板块纳入投资组合。

中金公司认为，风格方面，预期2024年A股市场在大小风格上整体可能表现为“小胜大”，下半年有望阶段性转为“大胜小”。

行业配置上，中金公司认为，一方面顺应新技术趋势或者受到政策支持的成长领域，有望成为增长亮点；另一方面自下而上寻找复苏反转的细分领域也较为关键；此外，高分红、高股息资产和部分主题可能仍有相对收益。

招商证券则指，TMT行业大多库存去化较为充分，新增产能有限，未来随着新一轮科技周期的驱动，AI 相关领域应用的逐渐落地，行业主动加库存的空间较大，业绩持续修复的动力较强，如软件开发、光学光电子、计算机设备、消费电子、通信设备、半导体、传媒等领域。

浙商证券表示,展望2024年，产业类主题，人形机器人、自动驾驶卫星互联、苹果MR、AI硬件终端、AI+办公、AI+教育等值得重点关注。

投资时点何时至？

股市作为经济的晴雨表，其表现对于整体经济形势具有重要影响。当股市环境出现不佳情况时，往往预示着经济状况面临一些挑战。因此，必须密切关注股市动态，以便更好地把握经济走势。

对于我国2024年经济增长，多数券商持正面态度。其中，主流的观点认为，伴随稳增长政策频出，财政、货币和产业政策均有积极成效，地方政府债务化解持续推进、各地房地产限制不断放松等等，促使国内经济修复倾斜度开始抬升。

此外，海外货币政策转向宽松，也为我国经济稳步复苏提供重要支撑。

光大证券指出，展望2024年，海外流动性拐点或将到来，美债收益率有望随美联储转向宽松而逐步下行，国内货币政策将继续保持稳中偏松，叠加中国经济回暖、监管发力等因素，皆有利于A股流动性，预计2024年北上资金将恢复净流入，险资、社保、杠杆资金或将持续流入A股市场。

在政策端不断发力下，岁末年初之际是不是一个逢低布局的好机会？

针对投资时点的判断，各大券商则给出不同看法。

申万宏源A股策略首席分析师傅静涛认为，当前市场毫无疑问处于历史级别的高性价比区域。但摆脱底部区域，通常需要基本面改善的配合，看好2024年一季度的反弹行情。

银河证券表示，当前A股估值处于历史中低水平，具有较大修复空间。同时，中长期资金引入力度不断加大，市场情绪逐步回暖，增量资金状况有望缓步改善。但是，海内外存在较多不确定性扰动。研判2024年A股在周期更替时期，震荡上行概率大，随着海外货币政策转向，下半年上行动能或更为明显。

国开证券同样表示，政策面的推动以及市场信心逐步恢复后市场或有所表现，预计下半年市场整体情绪有望好转。

爱建证券指出，2024年，市场将逐步走出底部，开始恢复上升之路，市场将逐渐从存量博弈向增量创新转变。只是对于上升的速度有待预期与现实的相互验证，不会太快，但是整体乐观预期增强，这就是市场安全的基础。

后语：

有投资者直言，莫道今年熊漫漫，来年牛途未可知，亦有投资者笑谈，今日（28日）股市的沸腾，岁末赚钱效应回升，有点小牛市那味，坚持看多！

财华社认为，在面对当前股市的熊市氛围时，不应过分悲观。毕竟，未来的走势充满不确定性，牛市的曙光或许就在不远处的转角等待。随着A股市场的反弹窗口逐渐开启，我们期待着牛市行情的到来。