自动驾驶商业化“提速”！知行汽车科技机遇几何？

原創

近期，有着港股“自动驾驶第一股”之称的知行汽车科技（01274.HK）股价涨势犀利，引发市场关注！

知行汽车科技于2023年12月20日在港交所上市，上市首日即跌破发行价，跌幅为12.82%，报收25.85港元/股。但隔天，该价开始走强，不断向上攀升。

2024年1月22日，该股再度冲高，收涨18.27 %至40.45港元/股，较发行价已涨近37%。

01自动驾驶商业化“提速”

随着近年来新能源汽车行业竞争日益白热化，“智能化”是新能源汽车下半场竞争的关键，已成为行业共识。

智能汽车产业链主要包括智能座舱、自动驾驶（ADAS及自动驾驶）及车载通信三大领域。这其中，自动驾驶单车价值最高，市场空间更大。

近几个月，关于自动驾驶领域的利好政策东风频吹。2023年11月17日，工信部等四部委发布《关于开展智能网联汽车准入和上路通行试点工作的通知》，派发自动驾驶测试牌照。

次月5日，交通运输部发布《自动驾驶汽车运输安全服务指南（试行）》，开启了自动驾驶汽车常态化运营服务的新发展阶段。

今年1月17日，工信部等五部委联合下发关于开展智能网联汽车“车路云一体化”应用试点工作的通知，试点期为2024-2026年。这被视为自动驾驶商业化落地的又一次重要提速。

在政策助力下，2023年底，中国首批L3车型公布，阿维塔、深蓝、极狐、智己、宝马与奔驰已经获得了高快速路区域的L3级自动驾驶测试牌照。

信达证券研报指出，L3自动驾驶测试的逐渐落地有望加速高阶智驾进一步迭代，新势力、自主品牌、传统豪华品牌对高阶智驾的重视程度均有较大提升，智能驾驶有望成为车主购车的重要考虑因素。

从市场规模看，弗若斯特沙利文预计，到2026年全球自动驾驶乘用车销量将达到4220万辆，渗透率为56.8%，2030年将达到6060万辆，渗透率为78.3%。

伴随着自动驾驶乘用车渗透率的不断提高，也带动自动驾驶的“大脑”——自动驾驶域控制器的市场迅速扩大。

弗若斯特沙利文数据显示，全球自动驾驶域控制器的市场规模由2019年的5亿元增长至2022年的165亿元，复合年化增长率为211.2%，该机构预计2026年将达到1154亿元，复合年化增长率为62.6%。

在众多玩家中，知行汽车科技就是代表企业之一。资料显示，知行汽车科技是一家专注于自动驾驶域控制器的自动驾驶解决方案提供商，现拥有已商业化的L2级至L2+级自动驾驶解决方案，并正为整车厂开发L2至L4级自动驾驶解决方案。

截至2023年末，知行汽车科技已获得与吉利汽车、长城汽车、奇瑞汽车、东风汽车等16家知名整车企相关的定点函。

据弗若斯特沙利文的资料，按2022年收入计算，知行汽车科技是中国第二大第三方自动驾驶域控制器提供商，市场份额为26.2%，仅次于在A股上市公司德赛西威（002920.SZ），市场份额为44.6%。

综合看来，智能汽车时代下，在政策与市场双轮驱动下，自动驾驶商业化明显“提速”，港股自动驾驶板块正酝酿投资机会。

而知行汽车科技作为产业链细分行业龙头，市场份额持续提升，上市后自然也成为众资金抢筹的对象。

02知行汽车科技“机遇与风险”共存

目前，知行汽车科技现可提供两条自动驾驶域控制器产品线，覆盖高速公路、环路、复杂城市道路、乡村道路、停车场等乘用车价格段及全驾驶场景。

该公司产品包括iDC系列、iFC系列以满足各类整车企客户的迭代需求；以及高端自动驾驶解决方案SuperVision，其可在各种道路上全面运行的点对点辅助驾驶导航解决方案。

2020年至2022年、以及2023年上半年，知行汽车科技累计交付自动驾驶域控制器约13万台。

得益于销量增加，近几年来知行汽车科技的营收涨势强劲。2020-2022年，知行汽车科技分别录得营收0.48亿元、1.78亿元、13.26亿元，其中2021和2022两年，同比增速高达274.06%和643.8%。

2023年上半年继续保持高增长趋势，同比大增51.24%至5.43亿元。这当中，自动驾驶域控制器解决方案在公司总营收中的占比提高到94.9%。

知行汽车科技收入转折点就在于，抱上了“吉利”的大腿。2016年成立之初，知行汽车科技便收购汽车电子代工厂做域控自有生产线。

借助这条生产线，知行汽车科技跟Mobileye、吉利达成合作关系。目前在为吉利集团旗下品牌极氪5款量产车型提供可实现L2+级自动驾驶的产品SuperVision™。

这几年，吉利无疑是知行汽车科技最大的“金主爸爸”。2021年-2023年上半年，该公司从吉利得到的收入在总收入中的占比从53%，一路上涨到最新的95%。其中，吉利旗下极氪品牌亮眼的销量表现，正是知行汽车科技收入大幅增长的主要推动力。

然而，自动驾驶是极其烧钱的行业，这几年，知行汽车科技的营收狂飙，但仍没能止亏。财报显示，2020年、2021年、2022年及2023年上半年，知行汽车亏损金额分别为5382.7万元、4.64亿元、3.42亿元、9974.8万元。

与此同时，毛利率也呈现大幅度下滑趋势。2020年至2022年及2023年上半年，知行科技毛利率分别为20.1%、20.6%、8.3%及7.6%。

除此之外，知行汽车科技过于依赖单一客户及供应商的问题也潜藏着巨大的风险。

有业内人士总结道，知行汽车在这中间的作用像是代工，往上找Mobileye采购芯片和核心软件，自己做系统的集成、测试、验证、封装这一系列流程，最后往吉利极氪这些下游厂商输送全案解决方案。

这一模式下，知行汽车科技的产品对Mobileye依赖度较高，采购额占比超9成，议价权的丧失让知行汽车科技相当被动。另外，公司的收入依托吉利这一个客户，一旦合作出现问题，知行汽车的业务也将明显折损。

结语：

随着我国加大对自动驾驶的支持力度，高级别自动驾驶商业化发展提速，前景是一片广阔的蓝海市场。而作为自动驾驶产业链的重磅玩家，顶着“港股自动驾驶第一股”光环，知行汽车科技受到市场的关注。

眼下，知行汽车科技虽然处于相对领先地位，但也存在对单一客户、供应商的过度依赖问题，未来，其能否在这场盛宴中继续保持高增，我们且拭目以待！