被剔出MSCI中国指数！平安好医生难保平安？

原創

2月20日，港股医疗互联网板块强势上攻，个股中，平安好医生（01833.HK）收涨1.16%至12.16港元/股。

而就于4个交易日前（14日），平安好医生盘中一度触及10.6港元/股历史新低，距离巅峰148.5港元/股跌去约9成。消息面上，MSCI（明晟指数公司）日前发布了最新的季度指数评审结果，其中平安好医生被剔除出MSCI中国指数。

一般而言，入选MSCI中国指数的企业意味着较为突出的投资价值，全球基金经理也以MSCI指数作为重要的观察指标，而本次平安好医生遭到剔除，难免会被市场解读为利空信号。

但实际上，MSCI每年会对其所有指数做四次例行调整，平安好医生被剔除出MSCI中国指数或是受市值等因素的影响，并非企业经营层面出现问题，所以整体影响有限。

互联网医疗龙头，盈亏平衡现曙光

资料显示，平安好医生成立于2014年，2015年4月推出“平安好医生”APP（后更名为“平安健康”），正式开启战略1.0阶段，通过在线医疗、消费型医疗、健康商城、健康管理与互动四大业务板块形成“医+药+险”的业务闭环。

自2021年下半年以来，随着业务场景矩阵的不断丰富，公司进一步深化战略2.0布局，打造出“管理式医疗+家庭医生会员制+O2O医疗健康服务”的独特商业模式，将业务线条重新归类为医疗服务和健康服务，方向更加明晰。

然而，紧随业务结构发生转变，平安好医生的经营业绩出现了明显的波动。

财报数据显示，自2018上市以来，平安好医生营收规模呈现稳步抬升趋势，并于2021年突破70亿元关口（人民币，下同）。来到2022年，受外部因素及业务结构战略性优化影响，公司营收规模迅速缩水，同比下降16.01%至61.6亿元。

2023年上半年，公司实现营收 22.2亿元，同比下降21.5%。分业务看，平安好医生的健康服务及医疗服务业务实现收入分别为11.89亿元、10.34亿元，分别下滑了29.9%、8.9%。

不过好在，平安好医生在牺牲营收规模的同时，其盈利能力逐步恢复。

财报数据显示，平安好医生的归母净亏损由2021年的15.38亿元大幅收窄至6.08亿元；2023年上半年，公司再度大幅减亏至2.45亿元，距离实现盈亏平衡更近一步。

期内，公司毛利率显著改善，整体毛利率提升了5.6个百分点至32.2%，创下上市以来的最高水平。

更为吸睛的是，平安好医生一向靠“烧钱”模式打天下的作风得到了缓解。

2023上半年，平安好医生的销售及营销费用同比下降了16.6%至4.5亿元；管理费用同比下降15.3%至7.57亿元。

依靠雄厚资本，平安好医生前景可期

众所周知，平安好医生是平安集团孵化的互联网医疗平台，后者持有公司39.41%的股权（截至2023年6月30日）。

而背靠平安集团这座大山，平安好医生拥有丰富的支付方资源、完善的供应商网络、领先的服务体系以及强大的平安生态赋能等核心竞争优势，给其业务开展带去极大的便利。

截至2023年6月末，平安好医生过去12个月内付费用户数超4500万，累计服务企业客户数1198家。公司建立了来自22个科室约5万名内外部医生团队，并已合作近2400名外部名医，合作的线上线下医疗健康服务机构近10.3万家。

依靠雄厚资本，平安好医生已然发展成为中国领先的互联网医疗服务平台，但其仍旧面临着激烈的外部竞争。

近年来，伴随互联网医疗产业的快速发展，各路新老玩家不断挖掘B端市场，平安好医生不仅要同京东健康、阿里健康等行业翘楚展开竞争，还得面临着来自丁香园、微医、药师帮等玩家带来的挑战。

为应对激烈的市场竞争，平安好医生正逐步从过去依赖C端用户，转向为F端与B端企业用户提供医疗服务和健康服务两大类服务。

业务布局上，继2023年上半年平安好医生悉心打造“平安家医”服务品牌之后，公司于近期与三诺生物、usmile等企业签署了战略协议，以进一步提升公司医疗服务及健康管理的综合竞争力。

公司最新经营情况显示，今年大年初一至初八期间，平安健康旗下医疗健康服务核心枢纽“平安家医”服务人次日均超8.6万次，累计服务超65万人次。其中，极速问诊服务的30秒接诊率达92.9%，累计获得超8万次患者评价，好评率达99.2%。

对此，平安好医生负责人表示，平安家医依托“医疗+健康”资源及线上+线下、院内+院外的链接能力，未来将不断提升自身综合服务质量，打造优质的家庭医生会员制等服务体系，给用户带来更及时、便捷、高效的就医体验。

此外，平安好医生变动高管，聘任李斗先生为公司董事会主席、执行董事、首席执行官。据悉，李斗先生先后在医药、快消、保险、养老等多项领域担任高级管理职务，在洞悉消费者需求、战略部署、服务体系搭建、数字化运营等方面具有丰富经验。

综合来看，通过多种战略布局，平安好医生或许已找到了清晰且可持续的盈利模式，其股价或许也跌出了“投资价值”，底部反弹或已上路。