【会议直击】鹰普精密：2024年预增5%至10%，投资者不买账

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3月12日，中国最大的熔模铸件制造商——鹰普精密（01286.HK）发布2023年业绩报告，期内公司收入为46.04亿港元，同比增加5.7%；归母净利润5.85亿港元，同比增长0.5%；经调整归母净利润5.32亿港元，同比减少18%；毛利率为25.6%，同比下滑3.4个百分点。

作为对比，2021至2022年，鹰普精密的收入同比增速分别为29.2%、15.3%；归母净利润同比增速分别为358.3%、52%。可以看到，2023年鹰普精密收入、利润虽然依旧保持正向增长，但跟前两年相比，业绩增速已经明显放缓。

对于业绩下滑，鹰普精密管理层在业绩发布会上表示，主要有几大方面的原因：首先，从2023年第二季度开始，全球多元化工业终端市场需求呈现下滑趋势，至第三季度下滑更为显著，第四季度开始略为回稳，极具挑战的宏观环境为集团销售和利润增长增添压力。

其次，墨西哥新工厂还在爬坡阶段，年内折旧费用大幅上升、较高的通胀和货币对美元大幅升值12%致运营成本大幅上升，令墨西哥新工厂全年取得超过1亿港元税后亏损；南通工厂也仍处于2022年火灾后的重建期，大部分产线仍然停产使全年取得超过3000万港元税后亏损。

此外，鹰普精密全年利息成本同比大幅上升超过5000万港元，及土耳其严重的通货膨胀导致土耳其工厂运营成本大幅上升。

对于毛利率的下滑，公司鹰普精密管理层表示，受熔模铸件业务毛利减少，墨西哥及土耳其精密加工厂毛利下降等因素影响。

综上所述，虽然大部分中国工厂业绩非常亮丽，但难以全部抵消以上各种不利因素带来的影响，最终导致集团利润端承压。

资料显示，鹰普精密是全球领先的高精密度、高复杂度和性能关键的铸件和机加工零部件制造商，是全球第六大，也是中国最大熔模铸件生产商。其产品广泛应用于乘用车、商用车等汽车领域；工程机械、大马力发动机、农业机械、休闲娱乐船舶和车辆等多元化工业；以及航空、能源及医疗等终端市场。

从终端市场来看，2023年航空、能源和医疗终端市场是公司的一大增长点，销售同比增长达47.7%至6.96亿港元，收入比重提升4.3个百分点至15.1%,强劲增长的原因，主要鹰普精密抓住了疫后全球航空市场复苏的契机，航空终端市场业务增长51.2%；2022年8月并购佛山美锻也产生了显著的协同效应，助力能源终端市场爆升134.8%。

多元化工业是鹰普精密最大的终端市场，期内，收入同比增长1.4%至22.14亿港元，但占比下滑2个百分点至48.1%。

按地区分，作为一个高度全球化的制造企业，鹰普精密基本具备了销售及服务网络的全球辐射，产品已销往全球。

2023年，欧洲业务收入增长率最高，增速达10.6%；其次是美洲，同比增长5.2%；而亚洲则因南通工厂火灾等因素影响，小幅下滑0.6%，这当中，中国市场收入下滑2.2%。

展望2024年，鹰普精密对今年业务增长颇有信心。鹰普精密在业绩会上表示，虽然部分终端市场2024年可能面临周期波动和下行压力，但是公司仍对2024年业务前景保持不错的增长有信心。公司管理层指出，航空和能源终端市场预计将继续保持强劲增长，医药终端市场有较多的新产品正在开发和认证阶段。

随着人工智能迅速发展，欧洲和美国市场对人工智能相关的大数据中心需求大增，刺激分布式发电机需求，从而拉动大马力引擎零部件需求上升。在汽车领域，商用车市场有相当多数量的新项目正在开发。

对于墨西哥工厂2024年业绩表现，管理层表示，墨西哥新工厂去年大额亏损，给公司利润率造成一定的压力，今年墨西哥订单情况有明显好转，年内或有希望迎来大幅减亏。

基于在手未交付订单和未来新项目开发的进度，管理层预测2024年销售同比增长约5%至10%之间。

从二级市场情绪反馈来看，对于鹰普精密2023年全年业绩表现及2024年业绩展望，投资者似乎并不买账。3月12日，鹰普精密股价收跌1.75%，报2.80港元；3月13日，截至发稿前，鹰普精密股价大跌4.29%，报2.68港元。