微博分红大方，投资者却“冷若冰霜”？原因揭秘！

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3月14日，微博（09898.HK）2023年第四季度及全年财报。

据财报显示，无论从季度还是全年业绩，微博（WB.US）2023年业绩都录得正向增长。

2023年第四季度，微博实现收入4.637亿美元，剔除汇率因素同比增长5%。

微博表示，第四季度业绩的小幅回暖，或与宏观经济复苏、广告收入增长有关。第四季度微博广告及营销收入4.037亿美元，剔除汇率因素同比增长5%。

全年来看，微博总营收17.6亿美元，剔除汇率因素同比增长1%，其中，广告及WB营销收入15.3亿美元，剔除汇率因素同比增长1%。

能在内外宏观环境挑战重重的市场环境中，业绩能保持正向增长，确实不易，这反映出微博2023年做出不小调整。

据财报显示，2023年以来，微博开始完善与商业强挂钩的垂直领域生态建设，将数码、汽车、医疗、美妆、游戏、运动、旅游等垂直领域流量的复苏和增长作为运营重点，提高垂直领域内容在平台流量的结构占比。尤其是去年10月，微博发布广告共享计划，为七大垂类产业提供千万元补贴扶持，目前来看垂直内容战略成效明显。

数据显示，2023年微博垂直领域内容规模占比41%，垂直创作者规模同比增长14%。日均垂直热搜流量同比增长82%，金橙V账号规模同比增长20%。2023年第四季度，金V收入同比增长66%，橙V收入同比增长173%。

把流量从文娱和热点释放到垂直领域里，后者对于微博提升用户黏性和商业化变现的效率更高。中信建投发布研报称，微博目前已经在快消、汽车、奢侈品等多个领域拥有较高占比的品牌广告预算，为商业化奠定坚实基础。

微博首席执行官王高飞亦表示，“希望给我们2至3年的时间，把垂直领域的流量继续增长到60%，推动商业变现等更有竞争力。”

与此同时，公司的用户规模也在扩张，截至去年年末，微博月活跃用户5.98亿，同比净增1100万，日活跃用户2.57亿，同比净增约500万。

盈利端，微博2023年全年调整后营业利润5.921亿美元，同比小幅下降1.5%；调整后营业利润率为34%，上年为33%，归属于微博股东的净利润为3.426亿美元，同比增长约3倍。

业绩向好之时，微博积极大方回馈股东，派发特别现金股息0.82美元/ADS，股息总额约为2亿美元。

有意思的是，在“成绩单”发布之后，公司股价表现疲软，当地时间3月14日，公司美股股价下跌1.96%。3月15日（截至发稿），公司的港股股价下跌4.22%，报收73.85港元/股，市值为179.7亿港元。

财华社认为出现这种反差原因或许与部分核心数据弱于市场预期有关。

在投行业绩点评中，中金公司表示，微博第四季度的业绩符合该行及市场预期。但是该行认为，由于派息相关预提所得税，Non-GAAP净利润7637万美元，低于该行和市场预期。

身为社交媒体平台，微博目前有两大业务，分别是广告营销业务，以及增值服务（包括会员服务、线上游戏服务及社交商务解决方案等），前者收入占比约87%，是公司营收的“基本盘”，增值服务依旧尚处于成长阶段。这也表明广告市场冷暖直接决定微博生意好坏。

中金公司认为，考虑到品牌广告修复进展缓慢，该行下调对微博2024和2025年Non-GAAP净利润预测各17.4%和17%。综合考虑盈利预测下调和股东回报价值，下调H股目标价。