【会议直击】瑞声科技：中高端手机市场复苏可期，收购助力打开新兴市场

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3月21日，曾经的果链一哥瑞声科技（02018.HK）公布2023年业绩报告，同时也召开了业绩发布会。

在业绩发布会上，管理层称，2023年是挑战与机遇并存的一年，在全球经济周期变化及上半年产品创新趋于放缓的情况之下，公司坚持创新为核心，加速布局新应用场景，下半年公司收入规模和盈利能力均恢复增长的态势。

据财报显示，瑞声科技2023年全年营收204.2亿元，同比下滑1%；归母净利润7.4亿元，同比下滑9.9%；毛利率为16.9%，同比减少1.4个百分点。

2023年下半年收入112亿元，同比持平，环比增长21.48 %；归母净利润为5.9亿元，同比增长25.2%，环比增长293%；毛利率为19.2%，同比提升1.4个百分点，环比提升5.1个百分点，业绩拐点出现。

瑞声科技表示，受全球经济放缓及消费需求疲软的影响，智能手机出货量下行，瑞声科技2023年整体利润呈现负增长。2023年下半年，中高端智能手机需求率先复苏，加上正值消费电子行业需求传统旺季，瑞声科技业绩迅速回升。

业绩发布后，瑞声科技的股价猛冲，3月21日，盘中一度大涨近5%，最终涨幅收窄至1.57%；3月22日，瑞声科技开盘继续大涨超7%，2月初至今股价已反弹超30%。

众所周知，瑞声科技曾经是苹果的“第一大声学部件供应商”。前期，瑞声科技充分享受到了苹果产品周期内带来盈利红利。2017年，该公司业绩、股价双双迎来巅峰。

不过，自2018年以后，随着智能手机行业出货量开始下滑，再加上歌尔股份、立讯精密等竞争对手的“蚕食”，瑞声科技最终丢掉了苹果声学第一大供应商的宝座。其声学业务收入增速从此前的20%左右直接落入负增长区间，毛利率也从近40%降至目前不足30%的水平。

瑞声科技近年来整体业绩受到声学业务下滑的显著影响。2023年，公司毛利率的持续下滑，主要归因于声学业务销售额的减少，该业务曾为公司贡献较高的毛利率。

在持续遭遇业绩“滑坡”后，瑞声科技便开始拓展其他业务，寻求新的业绩增长极。发展至今，除了声学业务外，瑞声科技还拥有光学业务、电磁传动及精密结构件业务、传感器及半导体业务。

具体来看，受全球智能手机市场需求疲软影响，2023年，瑞声科技声学业务收入75亿元，同比下滑15.4%，占比下滑至36.73%。该业务不再是公司第一大收入来源，取而代之的是毛利率较低的电磁传动和精密结构件业务。

2023年，电磁传动和精密结构件合并分部收入同比增长收入增长13.3%至82.5亿元，占比提升至40.4%。收入增加主要得益于精密结构件收入占比提升。

在业绩会上，瑞声科技的管理层表示，中高端智能手机市场于2023年下半年开始迎来暖意，各大手机厂商相继推出了高端新品、旗舰新品。得益于更多的高端旗舰机和折叠机采用马达和金属中框，以及转轴和VC散热板等创新产品的放量，精密结构件业务增长迅猛。

据该管理层透露，2023年，金属中框的出货量和ASP均实现双位数提升，并在主要客户的高端机及旗舰机型中继续保持领先的市场份额，全年收入增长超30%。2023年下半年，转轴产品开始量产出货，全年出货量接近70万个，散热产品收入实现100%的提升。

光学业务方面，期内收入36.3亿元，同比增长12.7%，占比17.78%，但毛利率为-13%，同比持平。收入增长这得益于塑料镜头和光学模块业务产品升级进展顺利，以及在中高端机型份额的提升。

传感器及半导体业务，2023年，瑞声科技传感器及半导体业务实现收入为10.3亿元，同比下滑18.4%；毛利率同比提升2.0个百分点至13.6%。其中，瑞声科技持续推广自研高性能MEMS麦克风，安卓端中高价值量产品出货量占比同比提升约17个百分点至50%以上。

除此之外，瑞声科技也在积极的探索新能源汽车（车载声学、车载光学）赛道，及AR/VR等其他新兴市场。

在车载业务方面，瑞声科技已完成PSS（高端音响系统的全球领先供应商）的80%股权收购，后续可关注该公司在汽车市场的拓展情况。

AR/VR业务方面，瑞声科技XR声学解决方案已出货多家全球XR头部企业。

经过综合分析，我们可以清晰地认识到，尽管瑞声科技已经在智能手表、汽车、VR/AR等领域进行了广泛的布局和拓展，但截至目前，其各项业务的核心应用端仍聚焦于智能手机市场。因此，在新兴业务尚未实现大规模增长之前，瑞声科技的短期业绩将主要受到智能手机市场复苏情况的影响。

展望2024年，今年以来，多家权威数据机构表示，今年无论是全球还是中国市场，智能手机销量都将迎来上涨。

在业绩发布会上，针对财华社记者关于今年消费电子市场复苏的问题，瑞声科技的管理层认为，尽管整体智能手机市场出货量并未出现显著增长，但中高端智能手机市场的复苏趋势将变得愈发明显。同时，随着各大手机厂商纷纷推出旗舰新品，瑞声科技的利润状况有望得到进一步改善。管理层强调，公司将继续密切关注市场动态，并采取相应措施以应对潜在的风险和机遇。