移卡2023业绩报告分析 ：经调EBITDA大幅增长160.6%，AI驱动降本增效

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国内基于支付的科技公司移卡（09923.HK）近日发布了2023年全年业绩成绩单，创下历史最好水平。

2023年，移卡实现收入39.51亿元（人民币，下同），同比增长15.6%；反映核心经营业务和财务表现的经调整EBITDA（息税折旧及摊销前利润）同比大幅增长160.6%，至5.56亿元。

财报发布后，中金公司和国信证券在分析报告中给出积极评价。中金公司表示，2023 年调整后EBITDA同比增长高于预期，维持跑赢行业评级。国信证券发布移卡年报点评称，移卡支付业务增长强劲，同时公司整合支付和到店电商与商户解决方案的能力持续增强，毛利率提升，维持移卡“买入”评级。

回顾移卡历年发展历史，由一站式支付服务、到店电商服务以及商户解决方案三大板块构建起的独立可拓展商业数字化生态系统，已展现出强大增长能力，叠加公司生成式AI技术带来的降本增效，移卡独立生态战略发展路径越来越清晰。

支付业务持续攀升龙头地位稳固，境外业务成效显著

于2023年，移卡的一站式支付服务业务保持过去以来的迅猛增长趋势，实现收入34.85亿元，同比增长26.5%，带动了公司总收入的增长。

年内，一站式支付服务的总支付交易量（GPV）同比增加29.2%至28,829亿元，其中71.2%为基于应用程序的支付服务；活跃支付服务商户数目同比增长13.3%至920万，支付日交易笔数峰值达到近6,000万笔，在行业中继续保持领先。

支付快速增长得益于有效的业务拓展渠道，多元化的行业支付解决方案，以及对业务上下游场景需求的持续拓展。

渠道方面，截至2023年12月31日，移卡已覆盖超300个城市的中小型商户，合作的独立销售代理已接近19,000家。行业支付解决方案方面，移卡与近5,000家SaaS合作伙伴达成合作，覆盖餐饮、零售、批发、百货、酒店旅游等各个垂直领域。同时，移卡还成为首批接入中国人民银行数字货币研究所一码多付的机构。2023年为1.2万商户提供数字货币支付服务，共完成3.9万笔交易，实现GPV人民币2,200万元。

此外，2023年，移卡合作商业银行数量突破150家，GPV实现翻倍增长。移卡向银行提供到店电商的商家折扣套餐，并通过商家解决方案中的SaaS化游戏互动营销帮助银行激活并扩大其用户群体，增强了移卡在支付行业中的差异化竞争优势，并进一步提升了移卡的三大业务线的协同效应，有效助力移卡降低获客成本及提高商户留存率。

2023年，移卡跨境业务布局获突破，对外合作再获新进展。

年内，移卡与全球各大知名钱包联合拓展业务，与支付宝国际签署了全球战略合作意向书。移卡还分别在新加坡及香港取得MPI牌照和MSO牌照，且已开展本地二维码及银行卡收单业务，服务了涵盖餐饮、零售、酒店、奢侈品等行业内超5,000家当地知名商户，包括呷哺呷哺（00520.HK)、特威茶（TWG Tea)、普尔曼酒店、劳力士等知名品牌。

同时，除了支付业务外，移卡投资的海外公司为当地星巴克、面包新语、必胜客等知名商户提供SaaS服务。

到店电商服务扭亏在望，商户解决方案商业化提速

根据艾瑞咨询数据，2025年中国本地生活服务市场规模预计将达35万亿人民币，庞大的市场空间为移卡的到店电商服务业务提供广阔的增长空间。

在一站式支付服务业务和商户解决方案业务的协同下，移卡的到店电商服务业务拥有“货找人”的服务优势，可高效转化为C端流量，从而极大降低平台及商户的获客成本。

年内，到店电商业务展现强劲的经营能力，规模效应逐渐释放，渗透率亦逐步提升。在实现亏损大幅收窄79.4%的前提下，到店电商服务业务的GMV超过43亿元，同比增长30.3%。

此外，受益于三大业务协同效益驱动以及该业务运营效率的提升，到店电商业务毛利率提升亮眼，年内达80.3%的高水平，同比大幅提升13个百分点。

长期沉淀的交易、运营及消费行为数据，使移卡深刻理解支付行业的痛点，通过以支付服务为入口，公司具备了服务商户全生命周期的能力。

年内，受惠于板块协同及线下消费市场复苏，移卡商户解决方案商业化再提速，收入、商户数量和毛利润率均得到显著提升。

其中，活跃商户解决方案收入达3.63亿元，同比增长17.2%；商户数量超过160万，同比增长30.8%。随着商业化规模的持续扩大，该业务毛利率由2022年的84.1%增加至2023年的87.4%。

移卡的商户解决方案客户主要是借助一站式支付服务商户无缝转化而来。鉴于商户解决方案能够解决商户数字化转型的痛点，未来市场需求旺盛，长期而言，移卡商户解决方案客户的转化率有较大的提升空间。

值得一提的是，移卡在2023年推出了专注商业转化需求的元宇宙解决方案——YVerse，可帮助餐饮、零售、园区、商圈等不同行业品牌搭建可开展深度私域营销的3D元宇宙空间，以沉浸交互式的数字化手段，为品牌解决不同的营销问题，为商户需求提供更完善的产品服务。

生成式AI赋能降本增效

生成式AI的横空出世，已被证明对互联网科技企业带来巨大变革，如提升产品和服务的智能化、改善业务流程和效率等。

作为国内一家以支付为基础的领先科技平台，移卡多年来在技术、产品、服务各层面上不断创造与突破，在AI领域有着深厚积累和前瞻性布局，早在2017年移卡就成立了AI Lab进行技术研究与储备。

据悉，移卡AI实验室（AI Lab）已运用最前沿的开源大模型，自研的AI技术产品拥有语言处理、图文制作、视频生成、素材再加工和虚拟人直播等能力，可极大提升公司的运营效率并降低内容成本。

基于开源大模型，移卡自研并本地化部署了辅助编程插件，将代码采纳率提升至10%，优化了公司研发流程。

通过公司自研的AI产品，移卡的内容制作效率提升了70%，内容编写及制作成本减少了90%，基于开源大模型开发的辅助编程插件将代码采纳率提升到10%，AI技术驱动的客户服务组件将自助服务率提升了30%。

总结：

在2023年消费市场复苏浪潮中，凭借在支付行业的持续深耕，经营业绩实现了强劲增长，各大业务协同共振，支撑公司形成规模经济，构筑长期竞争壁垒。移卡近年来在生成式AI取得的进展，则为公司未来的长效经营和高质量发展奠定了基础。移卡独立可扩展的商业数字化生态系统“飞轮效应”已经显现，未来生态业务加速协同，有望创造更佳增长业绩。