杨德龙：多重因素推动国际金价持续创新高 逢低布局优质资产等待价值回归

【财华财经APP】2024年4月8日，前海开源基金董事总经理、首席经济学家杨德龙发文表示，多重因素推动国际金价持续创新高，逢低布局优质资产，等待价值回归。

以下是杨德龙4月8日发布的文章（全文）：

周一沪深两市出现震荡走势，黄金板块继续大涨，带动了整个有色板块的崛起，白酒板块出现较大幅度下跌，市场结构分化严重，大盘在3000点之上出现了反复震荡的走势，这也标志着从春节前市场探底后出现了第一波上攻，沪指通过八连阳收复了3000点整数关口，经过这段时间的反复震荡，市场在酝酿第二波上攻。

中长期来看，当前市场仍然处于历史底部区域的位置，沪深300市盈率接近历史最低估值，远低于历史平均估值，从一些人气指标，比如新基金的发行量接近冰点，两市成交量也出现了下降可以看出当前市场依然具备底部区域特征。

从经济转型的角度看，当前很多传统行业的增长出现了回落，比如房地产产业链受到房地产市场低迷的影响出现了较明显回落，一些新兴经济则出现了持续上升，比如出口新三样：新能源汽车、锂电、光伏去年出口增长了30%，今年还维持着较快增长。

在新能源汽车销量方面，去年我国新能源汽车销量已经突破900万辆大关，占汽车总销量30%以上，而且行业格局逐步稳定，行业龙头企业市场份额高达30%，一些造车新势力也实现扭亏为盈，并且实现百亿的净利润，这说明新能源汽车作为当前制造业中增长较好的方向，带动了相关产业链回升，与房地产产业链形成了明显区别。

这段时间黄金价格出现了快速上行，国际金价突破历史新高，站上2300美元每盎司以上，国内金价也刷新了新高。

黄金价格的上涨和多种因素有关，包括国际局势动荡，中东局势可能会升级，俄乌冲突有长期化的趋势等，这些都影响到避险情绪，推动了金价的上涨，美国在经济增速放缓的情况下，未来降息的概率很高，美联储主席鲍威尔释放出下半年会择机降息的信号也推高了金价。包括中国央行在内的多国央行增持了实物黄金储备，提高了黄金需求，黄金价格的上涨也刺激了投资需求，很多投资者买入黄金首饰以及黄金类产品共同推高了金价，所以黄金价格在未来很长时间内预计还会是强势上攻的走势。

在过去几年大盘调整时，我也建议大家可以通过布局实物黄金或者黄金ETF、黄金股票、黄金基金等来对冲组合的风险，这是较好的投资策略，现在投资策略已经生效。

4月是一季报和年报的密集披露期，业绩优良的好公司将会出现较好的反弹机会，比如品牌白酒最近就出现了一波快速反弹，周一的下跌是短暂的，从中长期来看具有品牌价值的白酒龙头股更具有长期的投资价值。消费白马股具有较强的盈利能力，有望穿越经济周期穿越牛熊周期，建议大家保持信心和耐心。

节假日期间各地旅游景点人满为患，体现出人们出行旅游消费的需求比较旺盛。节假日期间我和清华五道口博士班的部分同学回河南老家，到几个著名景点考察，包括少林寺、龙门石窟等，发现在旅游方面需求依然比较旺盛，景点都摩肩接踵、人头攒动，餐饮也比较热，很多餐饮店人满为患，排起长龙，这也是现在经济复苏的重要推动力，聚集性消费这两年恢复较好，但是可选消费，特别是中高端消费出现了一定下降，这也是当前需要重点关注的，要提高就业率，提高居民的收入水平，这是提高高端消费最好的方式。人们收入提高之后才会有更强的消费意愿。

在节日期间，美国财政部长耶伦访华引起了市场的广泛关注。

从耶伦的讲话来看还是比较中性的，明确讲到中美经济不会脱钩，经贸关系是压舱石，我国国务院总理李强，副总理何立峰分别会见了耶伦，也传达出积极的信号，表达了我们的诚意，我们希望中美在经贸等多方面关系上要相向而行，这是有利于两国人民的，也有利于全球经济的恢复。

中美贸易关系是世界上最大的贸易关系，具备很强的合作基础，而且中美贸易具有互补性，竞争性并不强，所以未来还有很大的增长空间。但是耶伦访华有很强的目的，希望我国能够增持美国国债，现在美联储降息的压力越来越大，这可能会导致美元走弱，所以美国急需寻找更多国债买家，这可能是耶伦此行的重要目的。

中美关系释放出积极信号，对于提振市场信心、推动我国出口增长、推动经济复苏是有利的。当前我国经济已经开始出现复苏态势，特别是稳经济增长的政策正在不断加码，这也有利于推动资本市场走强。

当下很多优质股票已经跌出了价值，通过逢低布局一些优质龙头股或者优质基金，耐心等待价值回归是最好的投资策略。在当前克服恐慌情绪，克服悲观情绪，积极乐观看待市场的震荡回升，耐心等待好股票的价值回归是比较好的应对策略。我们相信随着稳经济的大招不断推出，经济复苏的前景也会不断改善，资本市场也有望带来结构性行情的机会。