再迎政策利好！券商板块集体“狂欢”

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4月26日，受多重消息催化，港A两市的券商概念股集体走强。截至发稿前，国联证券（01456.HK）大涨21.69%，中国银河(06881.HK)涨7.75%，招商证券（06099.HK）涨7.40%，华泰证券（06886.HK）涨6.97%，光大证券（06178.HK）、东方证券（03958.HK）分别涨6.17%、6.60%。

在A股市场，券商概念板块同步冲高，其中，国盛金控（002670.SZ）、首创证券（601136.SH）涨停；方正证券（601901.SH）涨8.65%，中国银河（601881.SH）涨7.51%，招商证券（600999.SH）等跟涨。

消息面上，证券行业再度迎来利好政策。4月25日，国务院发布关于金融企业国有资产管理情况专项报告审议意见的研究处理情况和整改问责情况的报告。报告中明确提到两条与证券公司有关的措施内容。

一是研究修订证券公司风险控制指标计算标准规定，进一步发挥风险控制指标的“指挥棒”作用。二是研究起草加强国有金融资本管理行动方案，推进非银行金融机构规范发展，推动头部证券公司做强做优，支持上海、深圳证券交易所建设世界一流交易所。

事实上，早从去年开始，国家及相关机关就频频喊话，要推动头部证券公司做强做优。

2023年10月底，中央金融工作会议强调，要“培育一流投资银行和投资机构”。2023年11月3日，证监会再次发声强调，称将支持头部券商通过业务创新、集团化经营、并购重组等方式做优做强，打造一流的投资银行，发挥服务实体经济主力军和维护金融稳定压舱石的重要作用。

今年，4月12日，国务院印发《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》，资本市场迎第三个“国九条”。新“国九条”提出，“推动证券基金机构高质量发展”，“支持头部机构通过并购重组、组织创新等方式提升核心竞争力，鼓励中小机构差异化发展、特色化经营”。

严监管、打造优质头部券商等一系列政策导向下，券商行业的重组合并快速升温。

4月25日，国联证券公告称，公司目前正在筹划一项重大资产重组计划，通过发行A股股份的方式，收购民生证券股份有限公司控制权并募集配套资金。

目前国联证券的A股股票已于今日（4月26日）开市起停牌，预计停牌时间不超过10个交易日；而H股未停牌，盘中一度涨超31%。

除了“国联证券与民生证券”的重组外，“方正证券与平安证券”、“华创证券和太平洋证券”等此前受到关注的一系列券商整合事件也有了新进展。

股权频频变动的背后，反映出大股东对中小券商价值的重新评估和预期，以及行业内部并购和整合趋势加速。结合当前市场及监管形势，市场各方称将会有更多券商并购重组案例的出现，行业集中度有望进一步加强 。

广发证券认为，在监管环境趋严的背景下，券商并购成为市场关注的重点。除了中小券商自身谋求突破发展，若中央及地方层面对所属证券公司进行整合并购上的引导或推进，有望推动行业格局演变。

国泰君安证券指出，行业整合有望加速，预计政策的出台将更有利于专业、合规经营的头部券商。“新国九条”将加强监管，推动证券基金行业回归本源，支持头部机构通过并购重组、组织创新等方式提升核心竞争力。预计行业整合有望加速，这使得具备专业化能力、合规经营的头部券商更为受益。

但从业绩层面看，虽然市场情绪在转暖，但券商业绩仍面临多方面因素带来的压力。

据同花顺数据显示，已披露一季报的9家券商公司中，东方财富、财通证券、国金证券、西部证券、财达证券5家企业的营收、归母净利润都双双下滑。这主要是受去年同期股票市场全面上涨形成高基数的影响，券商公司今年一季度业绩普遍承压。

从各项经营数据来看，自营业务仍为一季度券商业绩的重要支撑点；而经纪、投行等业务则出现不同程度的下滑。

展望券商的各业务板块，华泰证券金融首席分析师沈娟认为，券商的财富管理和资本中介业务有望伴随市场情绪回暖而逐渐修复；投行业务短期业绩仍承压，并购重组有望迎来新机遇；投资业务在一季度市场波动中预计仍有压力。后续关注市场景气度回升带来的业绩弹性；国际业务仍是券商拓宽收入边界的重要抓手，未来将继续在探索中前行。