美国中小银行倒闭背后的警示，香港如何防患于未然？

美国中小银行风险事件频发，仅在2023年，就有5家银行宣布破产倒闭，包括硅谷银行、签名银行、第一共和银行、心脏地带三州银行、萨克城公民银行。

而在近期，美国联邦存款保险公司（FDIC）宣布，宾夕法尼亚州监管机构已勒令关闭共和第一银行，这也是2024年首家倒闭的美国银行。

不少人认为，这是美国推高利率遭到反噬结果。自Covid-19 疫情爆发以来，美国经济面临相当艰难的情况，包括巨额债务、美债殖利率持续倒挂（即短债利率高于长债，是经济衰退的重点指标）、创历史最长纪录，联准会为打通膨将联邦基金利率维持在23年来的最高点，再加上商业房地产贷款坏账不断恶化，美国数百家小型和地区银行面临生存威胁。尤其是美联储一路高歌猛进的加息策略，让硅谷银行、签名银行、第一共和银行等中小型银行走上破产。

此外，美国商业房地产贷款主要集中于中小银行，而近年商业地产价值下降，尤其是疫情后空置率飙升的办公楼，加剧了一些区域银行的金融风险。

分析人士指出，美国所采取积进加息的做法将很快产生自食其果的副作用。对于美国的商业地产市场而言，2024和2025年最为艰难，大量贷款到期，而美联储激进加息，导致优惠贷款利率急升，利率成本加重。

对于借款人来说，当下选择的余地并不多，要么以较高的利率重新获得贷款，要么低价出售手中的资产。而对于美国中小银行而言，他们也不愿意接受已经贬值的贷款，情况同样很难。

在此背景之下，金融分析顾问公司Klaros Group联合创始人兼合伙人布莱恩·格雷厄姆(Brian Graham)由于利率上升，预计美国的银行总共面临7000亿至1万亿美元的未实现损失。

根据Klaros Group报告显示，在4000家美国金融机构中，有282家银行面临倒闭危机。报告指出，美联储高利率掀起了坏账风暴，银行资金压力加剧，新一轮爆雷将可能到来。

有市场观点认为，鉴于美国中小型银行倒闭潮的严峻形势，以及美国一贯将风险转嫁给他国的做法，人们普遍担忧这些风险可能如同2008年金融危机般，引发全球金融风险的蔓延，从而对全球经济造成负面影响。

有金融业专家提示，中国银行业应及时研究并吸取美国中小银行风险暴露的教训，完善风险防控管理体系。一是持续关注美国中小银行的风险演化及影响。美国中小银行的点状风险事件可能连网成片，甚至引起全球范围内的银行业恐慌，银行业应持续关注美国中小银行的风险演化，前瞻性分析其发展路径及影响，进一步防范金融风险外溢。二是提升中小银行的风险防范能力。梳理信贷投放的重点领域，及时调整资产负债结构，充分运用压力测试等手段检视信用风险和利率风险，前瞻性采取应对措施。三是加强对中小银行的监管和政策支持，完善金融稳定保障基金机制，增强中小银行的稳定性和抗风险能力。

特别是汇率制度与美元捆绑较深的香港市场。不少人呼吁当局者应该高度重视，吸取美国中小银行风险暴露的教训。尤其是对香港楼市，2008年金融危机，香港楼市受伤最为严重。因此，香港政府需要及时关注信贷市场及楼市动态，必要时做好提前干预。

据悉，2008年金融危机爆发后，香港楼市因与银行业紧密相连而遭受严重冲击。众多投资客及市民因房价大幅跳水，导致资不抵债现象集中涌现，家庭破裂、生活陷入困境的案例频频发生。

现阶段，香港楼市与美国中小银行面临同样困境，苦高利率久矣。

由于利率提高，直接导致置业成本上升，置业需求降低，对香港楼市构成压力，从而令楼价下跌。例如，二手楼业主、发展商会透过降低物业的价格，以抵销加息带来的影响，吸引潜在投资者买入物业。此外，对于供给端开发商而言，借钱开发成本亦在提升，抑制其拿地开发意愿。

另外，高息环境更会加大按揭者压力。在美国加息后，如香港的银行跟随加息，按揭贷款利率亦会随之上升，令按揭贷款的每月供款额要增加。尤其是对首次置业、以9成按揭计划置业的年轻人，每月需支付更高还款额可能令他们难以负担，如业主无法继续供楼而被迫卖楼，市场上或会出现过多供应，甚至导致楼价下滑。

有业内人士指出，近年来，香港人供楼利息开支已经大幅飙升，对有意买房的香港人来说，利息高所带来的财务风险和压力远比楼价高大，促使他们不敢轻易入市。

另外，楼市买家不外乎自住和投资两类人。对投资者来说，目前香港物业也缺乏投资价值。现在部分银行定期利息有4%左右，而楼市租金回报率只有2%至3%。楼市投资价值偏低，部分人宁愿把资金放在银行做定期存款。

数据也显示，自美联储2022年加息以来，香港楼宇成交持续下跌，楼价亦不容乐观，这也导致香港政府卖地情况不及预期，再度出现财政赤字。

而从今年2月全面撤辣后，香港楼市出现回暖，尤其是4月份的交投量出现了明显增加，但问题在于楼价并未出现明显增长。

从目前的情况来看，港府撤辣至今，市场在3月一轮升势后已逐渐消耗大批购买力，“旺量不旺价”也表明全面撤辣难改楼市低迷的大趋势。

瑞银认为，港府为楼市全面撤辣，正面情绪不会持续太久，原因包括：1）市场仍有大量供应，预期2024年可售的新楼数目会达至5.1万套，反映有3年的存货需要消化；2）信贷环境紧张，高杠杆的地产发展商可能会减价卖楼以加快现金回笼，令反弹空间受限；3）租金收益率及按揭成本的负利差将会继续抑制投资需求。因此，即使印花税消失，预期2024年楼价仍要下跌5%至10%。

标普预计，香港楼价2024年将下跌5%至10%，然后在2025年趋向稳定。花旗银行则预测全年楼价将下跌约10%。

诚然，在应对外部对香港楼市年内发展前景的悲观预期，以及美国中小银行倒闭风潮日趋严峻之际，香港金融管理局应主动采取压力测试等科学方法，全面而细致地审视和评估潜在的信用风险和利率风险。在此基础上，管理局应前瞻性地制定并实施针对性的风险应对措施，同时公开披露测试结果，以消除市场不必要的疑虑，从而确保香港金融市场的稳定运行和经济的持续健康发展。