Q1经调整净利翻倍，股价却向下！小米“不香了”？

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5月23日，小米集团（01810.HK）发布了2024年第一季度财报，营收755亿元（人民币，下同），同比增长27.0%。

具体来看，2024年第一季度，小米的智能手机分部收入为人民币465亿元，较去年同期增加了32.9%，手机业务仍是公司营收“基本盘”。

受益于消费电子市场的复苏，小米手机一季度全球出货量达到4060万台，同比增长33.7%，市占率达到13.8%，稳居全球前三。

“爆火出圈”的小米汽车自然是资本市场关注的焦点，由于SU7在4月才开始交付，小米本季财报并未体现汽车业务的全貌。数据显示，截止到4月末，SU7首月锁单量达到88063台，相比其他新势力厂商，小米可谓订单接到手软。

截至5月15日，小米SU7系列累计交付新车已达到10000辆。公司总裁卢伟冰表示，目前小米汽车工厂的产能爬坡在全力提速，计划于6月开启“双班模式”，日生产时间从8小时增至16小时，2024全年确保交付超过10万台，并挑战全年完成12万台的目标。

由于电动汽车业务研发开支增加，今年一季度，小米集团研发支出达52亿元，同比增长25.4%，一季度末公司研发人员已经达到17421位，占员工总数近一半，考虑到小米在扩招，年底或有望突破20000人。

值得关注的是，小米集团一季度经调整净利润达65亿元（包括智能电动汽车等创新业务费用23亿元），同比增长100.8%，创出历史新高。

盈利实现翻倍的原因，除了费用率得到控制之外，更主要原因在于各大业务板块毛利率水平均处于历史较高点水平，其中，IoT与生活消费产品业务毛利率为19.9%，亦创历史新高。

业绩公布后，5月24日截至发稿，小米股价小幅下跌3.17%，报收18.34港元/股。从二级市场的表现来看，市场对于该业绩表现似乎并未给予积极回应。

关于股价出现下跌的现象，部分投资者分析指出，由于市场对业绩向好的预期早已存在，并在前期股价的持续上涨中得到了体现。业绩报告发布后，虽然整体业绩表现符合市场预期，但利润端并未展现出显著亮点，这导致部分投资者对股价的期望有所调整，股价随市场大势进行震荡调整，属于正常的市场反应。

据财华社统计，自3月上旬以来，小米股价连续攀升，累计涨幅约40%。

对于后市，机构比较乐观，花旗发布最新报告称，小米集团2024年一季度业绩好于预期，该行调升小米港股目标价从21.9港元调升至22.4港元，距离当前股价仍有不小的上行空间。