智驾仿真测试商「赛目科技」三度递表，赛迪集团持股28.1%

日期：2024年5月31日 上午10:47作者：活报告 編輯：Annie

摘要：赛目科技于2024年5月29日向港交所递交招股书，拟在香港主板上市，公司是专注于仿真技术创新的科技公司，独家保荐人为光银国际。2023年收入为1.76亿元，毛利1.25亿元（年复合增长率39.46%），净利润 0.53亿元。

LiveReport获悉，成立源于2014年北京赛目科技股份有限公司Beijing Saimo Technology Co., Ltd.（以下简称“赛目科技”）于2024年5月29日在港交所递交上市申请，拟香港主板上市。这是该公司第三次递交上市申请，独家保荐人为光银国际。

公司是中国一家专注于仿真技术创新的科技公司，主要从事ICV仿真测试产品的设计及研发并提供相关测试、验证和评价解决方案。公司亦已开始将公司的技术的应用扩展至其他行业。

公司的客户主要包括中国政府、国有企业以及知名汽车制造商和科技公司。根据弗若斯特沙利文的资料，按2023年的收入计，公司是中国ICV仿真测试、验证和评价解决方案行业的最大市场参与者，市场份额达约5.3%，而按2023年的收入计，公司是中国ICV仿真测试软件及平台市场的最大市场参与者，市场份额约为5.9%。公司也是中国几家能够提供一站式ICV测试、验证和评价解决方案的市场参与者之一。

公司通过自主创新，目前已形成全栈ICV测试、验证和评价的技术能力。于2018年，公司自主研发并商业化推出ICV仿真测试、验证和评价工具链Sim Pro。于2021年6月，Sim Pro通过国际标准ISO 26262项下的ASIL D功能安全认证，根据弗若斯特沙利文的资料，这使其成为全球首款获得最高级别功能安全认证的ICV仿真测试、验证和评价工具链。

公司主要提供(i)ICV仿真测试软件及平台；(ii)ICV数据平台及其他产品；(iii)ICV测试及相关服务；及(iv)顾问及其他服务。公司的大部分收入来自销售ICV仿真测试软件及平台及ICV数据平台以及其他产品。

财务分析

截至2023年12月31日止3个年度2021、2022、2023：

收入分别约为人民币1.07亿元、1.45亿元、1.76亿元，年复合增长率为28.20%；

毛利分别约为人民币0.64亿元、0.95亿元、1.25亿元，年复合增长率为39.46%；

净利润分别约为人民币0.38亿元、0.49亿元、0.53亿元，年复合增长率为19.25%；

毛利率分别约为59.91%、65.60%、70.89%；

净利率分别约为35.14%、33.49%、30.41%。

公司收入、毛利快速增长，特别是毛利年复合增长率达39.46%，毛利率提升明显，主要是提供ICV测试及相关服务的毛利率提升（测试场地使用权资产折旧减少）；但过去三年公司净利率接连下降，2022年是源于行政开支、销售及营销开支增加，2023年主要源于研发开支的增加。

截至2023年12月31日，公司账上现金1.18亿，应收1.66亿、流动负债5725.3万，经营活动现金流为5046.6万。

行业前景

中国ICV行业市场规模

2019年中国ICV行业的市场规模约为人民币636亿元，2023年已增长至约人民币1653亿元，复合年增长率约为27%，并预期2030年将增至约人民币6596亿元，自2024年起的复合年增长率约为20.1%。

中国ICV测试、验证和评价解决方案行业市场规模

受智能驾驶技术不断发展及中国ICV渗透率不断提高推动，按收益计ICV测试、验证和评价解决方案行业的市场规模稳步增长，由2019年的约人民币12亿元增加至2023年的约人民币33亿元，复合年增长率约为27.8%。根据弗若斯特沙利文的资料，预计到2030年中国ICV测试、验证和评价解决方案行业的市场规模按收益计将进一步增加至约人民币279亿元，自2024年起按约33.6%的快速复合年增长率。

行业地位

中国ICV仿真测试工具及平台的市场规模于2023年达到约人民币17亿元。按收益计，前五大市场参与者贡献了整个市场的约25.7%。公司于2023年在中国ICV仿真测试工具及平台市场中排名第一，收益约为人民币100.5百万元。

2023年，中国ICV测试、验证和评价解决方案行业的总市场规模以收益计约为人民币33亿元。公司录得ICV测试、验证和评价解决方案总收益约人民币175.7百万元，市场份额约为5.3%，排名第一。

同行业公司IPO对比

本次选取的同行业对比公司为：经纬恒润（688326.SH）

经纬恒润主要为汽车、高端装备、无人运输等领域的客户提供电子产品、研发服务及解决方案和高级别智能驾驶整体解决方案。

安西斯公司成立于1970年，总部在美国，全球领先的工程仿真软件提供商。公司开发并在全球范围内销售工程模拟软件和服务，包括高科技、航空航天和国防、汽车、能源、工业设备、材料和化学品、消费品、医疗保健和建筑。

主要股东

赛目科技在上市前的股东架构中，胡大林先生、马蕾女士、何丰先生分别拥有约64.1%、25.6%、10.3%的空格科技，持股30.2%；胡大林先生、何丰先生、马蕾女士、17名集团其他雇员分别拥有约50.0%、43.5%、2.1%、4.4%的员工激励平台通达，持股15.3%；空格科技与通达为一致行动人，将按照空格科技的投票指示行使表决权并一致投票。

工信部旗下赛迪集团的全资附属公司赛迪检测，持股28.1%；

阚博士拥有约9.1%、其他31名独立第三方拥有90.9%的北京梆梆，持股2.9%；

李韧先生、刘江先生，通过共青城智源，持股3.8%；

北京顺义国资委、北京顺义投资基金，通过北京顺义，持股2.8%；

华为，通过哈勃，持股2.8%；

京投发展(600683.SH)等参股的北京基石，持股2.8%；

中信证券（6030.HK、600030.SH）通过中信投资，持股2.8%；

经纬恒润(688326.SH)，持股2.8%；

南昌道宏实业有限公司拥有99%的共青城军合，持股2.8%；

北京海淀区国资委拥有99%的中关村，持股2.8%。

管理层情况

公司董事会现时由九名董事组成，包括三名执行董事、三名非执行董事及三名独立非执行董事。

胡大林先生，43岁，于2018年10月获委任为董事，其后自2019年12月起获委任为公司董事会主席。彼自2022年12月起被界定为执行董事。彼主要负责监督公司的日常营运及整体业务策略与规划。胡先生在工业软件开发及设计方面拥有丰富经验。

何丰先生，44岁，于2018年10月获委任为董事及自2019年12月获委任为总经理。彼自2022年10月起获委任为董事会秘书及自2022年12月起被界定为执行董事。彼主要负责监督公司的日常营运。何先生在研发测试、验证和评价系统方面拥有丰富经验。

马蕾女士，55岁，于2018年10月获委任为董事。彼自2022年10月起获委任为副总经理及自2022年12月起被界定为执行董事。彼主要负责处理公司的公共关系及监督公司的日常营运。马女士在科技相关行业拥有丰富经验（包括于公共关系的经验）。在加入公司 之前，马女士于1995年2月至2001年5月在上海中晶科技有限公司担任企划部经理，该公司专门从事（其中包括）计算机硬件、软件及周边设备的制造及销售。

上市前融资

中介团队

据LiveReport大数据统计，赛目科技中介团队共计8家，其中保荐人共计1家，近10家保荐项目数据表现较好；公司律师共计3家，综合项目数据一般。整体而言中介团队历史数据表现一般。 

据LiveReport大数据统计，光银国际保荐项目的破发率为33.33%。

文章来源：活报告