风口之上股价再创新高，速腾聚创销量“遥遥领先”

原創

踩上风口的车载激光雷达双雄——速腾聚创(02498.HK)与禾赛(HSAI.US)，近期的股价表现却“一上一下”。

5月下旬以来，速腾聚创股价狂飙，6月7日上涨10.73%并再创出历史新高，市值也突破了360亿港元；禾赛股价则疲弱不已，股价在近4个月一直在历史谷底徘徊。

不过，与股价的火热形成对比的是：6月7日大涨当日的成交额仅326万港元，成交量也仅有4.23万，表现不及股价不振的禾赛，后者多月以来每日成交额普遍在400万美元左右。

从运营数据及财务表现看，速腾聚创在今年一季度明显跑在禾赛前头。

业内“遥遥领先”

作为全球头部智能激光雷达系统科技企业，速腾聚创合作伙伴覆盖了全球各大自动驾驶科技公司、车企、一级供应商，车企客户包括比亚迪、广汽埃安、长城汽车、小鹏汽车、智己汽车和红旗等。

速腾聚创的市场集中在国内，今年一季度有超过95%的收入来自国内市场。受益于国内新能源汽车市场争相涌入自动驾驶领域，速腾聚创在该风口上赚足了市场眼球，其在官网更是用“遥遥领先”形容其一季度的交付成绩。

于今年一季度，速腾聚创激光雷达总销量约12万台，同比飙升457.4%；其中ADAS(高级驾驶辅助系统)产品销量约11.6万台，同比增长542%。

速腾聚创的这一交付成绩明显优于市场“老二”禾赛。禾赛在今年一季度的激光雷达总交付量为5.91万台，同比增长69.7%；其中ADAS产品交付量为5.25万台，同比增长86.1%。

这也令速腾聚创稳坐全国车载激光雷达市场头把交椅之上，其激光雷达产品装机量在市场上遥遥领先其他竞争对手。

盖世汽车配套企业库数据显示，于今年一季度，速腾聚创以11.61万套的装机量、51.6%的市场份额高居行业榜首。华为技术紧随其后，以4.18万套装机量占据18.6%的市场份额；禾赛以3.43万套装机量位列第三，市场份额15.2%。

速腾聚创的车型定点量继续扩充，公司表示，截至今年5月17日，公司与全球22家整车厂及一级供货商的紧密合作，并获得71款车型的定点，其中25款车型实现大规模量产交付。而在去年，公司获得63款车型的量产定点订单。

禾赛则于今年一季度在前装量产市场累计获得来自18个主机厂和Tier-1约70款车型定点，与速腾聚创相差不大。

离扭亏不远了？

车载激光雷达市场近两年发展迅猛，但仍处于发展初期阶段，对于市场“双雄”来说，规模效应仍不够大，且面临高研发成本和市场竞争等因素拖累，导致存在盈利难的痛点。

速腾聚创在今年一季度依然未能实现扭亏，财报显示，公司一季度收入约3.6亿元（单位人民币，下同），同比增长149.1%；净亏损为1.31亿元，同比收窄61.9%；经调整后净亏损约0.84亿元，同比收窄11.5%。禾赛一季度收入则表现不佳，同比减少16.5%至3.59亿元，亏损1.07亿元。

在亏损大幅收窄的同时，速腾聚创毛利率表现亮眼，整体毛利率从2023年全年的8.4%进一步改善至2024年一季度的12.3%，毛利率的提高主要是由于规模经济效应带来正面影响。

值得一提的是，毛利率持续改善的同时，速腾聚创不得已走上“以价换量”的道路，这或对公司实现扭亏带来挑战。

面对车市竞争卷出新高度，“价格战”在整个市场持续加剧，激光雷达厂商也不得已“降价促销”。禾赛CEO李一帆近日表示，“公司被主机厂客户逼得很紧，他们希望传感器、域控芯片等成本越低越好。”

速腾聚创也被卷入车市的这场硝烟之中，公司一季度的ADAS应用激光雷达产品的平均单价由上年同期约4000元减少至约2600元，降幅高达约35%。

速腾聚创于今年4月推出激光雷达产品MX，标志着公司进入“千元机”时代。速腾聚创CEO邱纯潮表示，MX是希望价格往下下探，目前主要用在15-20万区间的车型上，从而提高渗透率。该公司CFO邹钧表示，今年下半年会推出自研的SoC芯片来取代FPGA，产品价格上会有相应下降。但同时随着产品起量，公司原材料议价能力提高，原材料降本或会较为明显。

因此，市场“价格战”下，速腾聚创若要走向盈利，需要继续扩大规模，靠规模效应扩大盈利。

另一个影响速腾聚创摆脱亏损泥潭的因素是高昂的研发费用，速腾聚创今年一季度的研发费用约1.49亿元，同比大幅增长97.4%。

综上所言，速腾聚创和禾赛未来实现扭亏，不但要继续扩大规模，同时还要在降本增效、提升市场定价能力等方面下功夫。这两家企业对未来实现盈利也保持着信心，速腾聚创计划2025年实现扭亏为盈，禾赛则预计将在2024年第四季度实现盈利。