第一季收入大增7成！股价却下跌6.5%，极氪难掩隐忧?

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6月11日，极氪（ZK.US）于美股盘前披露2024年一季度财报。财报公布后，极氪股价高开低走，最终收跌6.51%，盘后时段则反弹1.63%。

具体来看，极氪一季度实现营收147.37亿元（单位人民币，下同），同比飙升71%，但环比减少9.9%。

极氪收入同比大增很好理解，主要得益于交付量的增加。一季度，极氪总交付量达到33059辆，同比增长117%；对应的汽车销售额为81.74亿元，同比增长73%。

收入环比下降，则主要因极氪的产品组合变化，叠加降价促销，导致极氪的单车收入有所下降。

据悉，极氪在一季度交付的车型结构中，价格最高的极氪009占比从上季度15%下滑至4%；而单价较低的极氪007则占比环比上升，从上季度2%上升至本季度45%。

同时，为了应对激烈的市场竞争，24年新款极氪001相比旧款价格进行了大幅度降低，下调3.1-5.7万元。

在这些因素的综合影响下，极氪单车平均售价有所降低至24.7万元，环比回落约2万元。加上春节假期的季节性影响也加剧了公司收入环比下降的趋势。

在毛利率端，极氪也取得了显著进展。2024年第一季度，其毛利率为11.8%，同比提升3.9个百分点，不过环比上一季下滑2.4个百分点。

极氪在财报称，毛利率出现同比增长主要归因于采购节省，因为汽车零部件和材料成本下降。环比下降主要是由于新车型的交付以及产品结构的变化。

不过，需要指出的是，极氪001在今年3月才改款上市，对一季度的财务贡献比较有限。极氪CEO安聪慧在业绩会上表示，目前极氪001在4、5月持续月销过万辆，蝉联25万以上销冠。可以预测，在二季度的业绩上，极氪001的贡献会更加明显。

然而，在利润层面，极氪跟其它造车新势力一样，也需要面对盈利难题。财报显示，今年一季度，极氪经营利润继续亏损20.87亿元，录得归母净亏损20.14亿元，不过同环比亏损均有所收窄。

至于市场普遍关心的现金流问题，截至3月底，极氪持有27.2亿元的现金和等价物，继续环比下滑16.5%，相较于极氪一季度亏损额度并不安全。

尽管极氪在其母公司吉利的强大后盾下，对于资金流动性并无显著的忧虑，但鉴于吉利旗下品牌众多，需要承担旗下多个新能源品牌的亏损和投入。因此，极氪需要逐步摆脱对吉利资金支持的依赖，稳步推进自身减亏计划，并积极探索外部融资途径，以实现更加稳健和可持续的发展。

总结来说，极氪这份财报呈现出“有喜有忧”的局面。其营收、交付量的快速增长，以及毛利率的提升，无疑为极氪带来了一定的市场信心；然而，亏损的持续存在，以及偏低的现金储备水平，也暴露了令人担忧的挑战，导致股价受到拖累。

此外，极氪将2024年的全年交付目标23万辆，而前5个月交付约6.78万辆，完成率不足三成，但时间进度已经超过四成。如果要完成目标，未来7个月内需每个月平均交付2.3万辆以上，极氪压力不小。