下游刺激政策频出，达丰设备（02153.HK）迎复苏良机

受限于中国经济复苏放缓及楼市需求低迷，国内工程机械市场继续处于筑底期，塔式起重机龙头达丰设备（02153.HK）的业绩也感受到了一丝压力。

根据最新披露的财报，于2024财年（年结日为3月31日），达丰设备实现营收6.82亿元（人民币，下同），期内录得股东应占亏损0.96亿元。

不过，随着利好政策的频发、基建项目的落地，以及地域覆盖范围与业务场景的进一步拓展强化，达丰设备未来前景值得期待。

与此同时，公司在手订单依然比较可观。截至2024年3月末，达丰设备有259个尚未完成合约总值约为4.18亿元的在建项目及168个预期合约总值约为6.90亿元的手头项目，未来业绩的确定性及成长性可期。

下游领域频迎刺激政策，把握市场新机遇

为进一步提振经济，当下工程机械下游领域正频频迎来利好政策。

在房地产方面，近年中央及地方政府频频出台刺激措施，包括大幅降低首付比例、降公积金贷款利率、取消商业贷款利率限制、设立3000亿元保障性住房再贷款、取消限购等。

直至6月26日，北京出台重磅楼市新政，下调首付比例，调降首套商贷利率。至此，一线城市楼市优化政策已全部出台，全国稳楼市政策预期进一步明确。

随着我国经济预期的不断向好，购房信贷政策持续发力以及低基数效应显现，光大证券预计2024下半年全国楼市销售降幅将持续收窄，核心一二线城市及长三角楼市的销售表现将更值得期待。

另一边，2023年下半年以来，中央多次强调推进“三大工程”建设——保障性住房、城中村改造和“平急两用”公共基础设施建设，而相关资金总规模将至少达1万亿元人民币。2024年3月，全国两会通过发行1万亿元超长期特别国债，用于国家重大战略实施和重点领域安全能力建设。

“三大工程”建设的推进、特别国债的发行和地方债限额的前置有望支持全年基建投资增长，这些都为达丰设备恢复增长提供了助力。

此外，传统能源领域也为达丰设备提供了庞大的业务发展机遇。

核电作为一种稳定、高效的能源形式，逐渐受到青睐。国际能源署预测，全球核能发电量在不久的将来将达到历史新高。这一趋势为核电及其相关产业链带来了广阔的发展空间，特别是在“十四五”期间，我国核电机组有望进一步稳步推进。

2023年我国火电发电量占全社会发电量的70%。而《2024年能源工作指导意见》指出，作为“压舱石”的火电仍是最重要的主力电源，且为新能源发电提供主要的调峰保障，预计在“三改联动”的前提下多地的煤电项目将有新进展。

目前，达丰设备已将公司的业务组合扩展至火电及核电相关领域，相关建设项目带来的需求值得期待。达丰设备预计2024年公司将拿到更多相关项目，并于1-2年后反映于业绩上（当中火电项目的施工期为18-24个月，核电项目约3-5年）。

积极开拓新能源基建市场，大湾区、海外贡献业绩增量

众所周知，为了加快中国绿色低碳能源的快速布局和规模发展，中央颁布了一系列涉及“双碳”目标实施和可再生能源发展的相关政策。2024年则是实现“十四五”规划目标任务的关键一年。

可见，新能源以及电动化是工程机械行业发展的重大机遇。

而达丰设备已早早布局，于2023年成立了“清洁能源事业部”，以更专注拓展及营运相关业务。随着国家甚至国际提倡绿色能源及大力支持其加速转型，达丰设备有望在新能源基建领域取得重大发展。

值得注意的是，除了新能源基建领域的看点外，达丰设备的另一个需要关注的地方在于新市场的开拓。

为了保持国内市场地位，达丰设备已经将地域范围扩展至大湾区，覆盖香港及澳门。截至2024年3月，达丰设备分别在香港和澳门部署了10台及19台塔式起重机。

与此同时，达丰设备还积极走向海外，布局了印尼市场，以应对当前艰难、瞬息万变的营商环境。

据悉，达丰设备于今年5月10日在印尼成立了合资企业，名为印尼达丰，主要从事建造及土木工程机械和设备的无购买选择权租赁活动。

目前达丰设备已着手加快推进境外市场的布局，未来将陆续开拓更多的亚洲市场。而海外市场结构调整呈高质量发展态势，大型、高端、绿色、智能化产品占比明显增加，达丰设备是少有能“走出去”的塔式起重机服务供货商，已经占据先机。

而达丰设备有关境外项目的手头订单已有明显增加，未来两年内，境外收入占比将会有明显提升。

结语

展望未来，工程机械行业迎来长期的技术上行周期，第四次工业革命和第三次能源革命叠加，世界正处在一个前所未有的超级技术窗口期，全球化、数智化、低碳化已成为全行业共识，工程机械行业前景广阔，细分龙头达丰设备有望乘势而起，迎来复苏良机。