长江电力逆势创新高！高息股还能狂飙？

原創

7月8日，高息股依旧风景独好，其中长江电力（600900.SH）逆势上涨2.05%再创新高，中国神华（601088.SH）、陕西煤业（601225.SH）、美的集团（000333.SH）、中国海油（600938.SH）等公司也都迎来上涨。

市场疲弱，高股息方向逆势普涨

同花顺的数据显示，年初至今，创业板指累跌13.88%，深证成指累跌10.11%，上证指数则跌了1.76%，但是超大盘指数则上涨了1.12%，上证50指数累涨了1.96%。

不难发现，年初至今的A股行情整体比较疲软，尤其是创业板指累跌逾10%，其中部分个股已腰斩。

鉴于当前市场环境的变动，市场资金的风险偏好显著下降，这一趋势致使代表传统价值股及大盘股的指数展现出更为强劲的表现。

这类指数的组成基本是股息率较高的国企以及热衷分红的民企龙头。这些公司都是各行各业的龙头企业，业绩表现比较稳健，在现金分红这件事上也经受过时间考验，股息率较高且稳定。

数据也显示，虽然A股市场今年的表现并不好，但目前总市值排名靠前的企业基本取得了不错的股价表现，堪称是逆势普涨，其中中国海油年初至今飙涨了65.81%。

这些“大块头”的股息率（TTM）大多表现不错，工商银行、建设银行、招商银行、中国石化等多家公司超过5%，要大幅高于市面上的无风险、低风险理财产品的收益率。

值得一提的是，被视为A股价值投资标杆的“前股王”贵州茅台（600519.SH）在今年表现得并不好，累计跌了16.23%，现在市值仅排在第五名，股息率（TTM）也仅有2.17%，这或许也是其股价跑输中国移动、工商银行等公司的一个原因。

另一边，少分红甚至不分红的企业大多遭遇大幅下跌。富途牛牛的数据显示，股息率（TTM）排名靠后的汇源通信、启迪药业、平潭发展、曲江文旅等多家公司在年内都跌超30%。

多家机构看好，高息方向还能涨？

虽然高息股方向已经上涨了很多，但是依然获得了许多机构的看好。

天风证券研报指出，继续看好“耐心资产”等高股息方向。其认为后续高股息风格或继续演绎，红利板块内部迎新一轮扩散。原因是新“国九条”中提到“市值管理”“提高二级市场投资回报率”，政策逻辑和市场逻辑共振之下，具备垄断性、稀缺性的高股息资产有望获得价值重估。

一些国外的机构也持类似态度。例如，瑞银近期推荐高股息价值股，并认为其短线可作为防守性投资。瑞银举例提到，互惠基金因应“中特估”主题而加仓A股国企股，使高息股占整体互惠基金的持仓比重，于今年首季达到15%，但低于2018年的23.1%高位。

不过，和美股资金抱团科技股引发担忧一样，也有机构认为当下的高股息抱团最终或引发泡沫。

国投证券称，强监管+价值派抱团，预计以高股息为代表大盘价值+以出海为代表的大盘成长定价格局正在逐渐形成，中小盘投资价值可能会更多收缩体现在基于AI和新质生产力的产业配置价值、并购重组的事件驱动价值与少量优质小盘成长股。客观而言，价值派主导定价的抱团预计很难在下半年瓦解。

不过，国投证券也进一步指出，价值派抱团在高股息领域的定价有可能最终将迎来泡沫化定价过程。对于价值派对于高股息定价，其理性依据在于十年期国债收益率的持续下行所带动的估值提升，对应泡沫化定价依据是在预期十年期国债收益率不会作进一步下行的前提下，高股息品种依然进入更为明显的占优阶段，更多是基于增量资金的逻辑，这种增量资金的可能性来自于长债资金的转移或是主动多头的最终妥协。

目前看，当前价值派抱团所处阶段类比2020年上半年茅指数，尤以茅台为代表，即便在盈利增速和ROE双降低的背景下，随后带动“茅指数”在2020下半年加速进入泡沫化定价。如果类比这一过程，价值派抱团最终会将高股息核心品种定价推向极致，预计公用事业最终将超越煤炭银行成为高股息胜负手。