债券通开通七周年！余伟文：两地金融市场的互联互通不断取得新的突破

香港金融管理局总裁余伟文7月9日发表债券通周年论坛2024主旨演讲称，今年是债券通开通七周年。过去一年，两地互联互通取得一系列重要进展。

近年来，环球金融市场波动加剧，国际环境日趋复杂，但国际投资者投资人民币资产的意愿却不减反增。据人民银行公布的数据，截至今年5月底，境外投资者已连续9个月净增持在岸银行间市场债券，持债规模达42,200亿，债券通功不可没。目前债券通「北向通」已有超过820家机构投资者参与；每日平均成交额从开通首月的约15亿元人民币，跃升至2024年5月的466亿元人民币，增幅超过30倍。

往后境外投资者对境内债券的需求肯定会继续增长，而他们对流动性和风险管理的需求也会越来越大；反过来，内地投资者对于多元化配置，尤其对于境外债券的需求也会慢慢提高。为回应这些需求，我们与人民银行保持紧密合作，不断完善「北向通」，同时把握「南向通」机遇，进一步深化两地金融市场的双向联通。主要工作包括以下三方面：

第一，拓宽在岸债券持仓的应用场景，提升在岸债券的吸引力。今年2月底开始，金管局向银行提供人民币流动性的时候，可以接受在岸国债和政策性金融债，作为合资格抵押品。这是首次正式在离岸市场确立在岸债券作为担保品的功能。自推出以来，至今已有多家在港银行成功利用在岸债券从金管局获取流动性，市场反应积极。

在这基础上，金管局与人民银行也在积极探索进一步扩大在岸债券作为离岸市场抵押品的使用范围，以及进一步开放境外机构投资者参与境内债券回购业务。我们最近与人民银行达成了一致意见，支持投资者使用债券通下的国债和政策性金融债作为互换通业务的履约抵押品，让投资者有更多非现金抵押品的选择，一方面可以节约现金占用成本，提升资金使用效率，另一方面也能有效盘活境外投资者的在岸债券持仓，提升他们的持债意愿。这个措施亦有助于发挥债券通和互换通之间的联动和协同效应，也可以提升投资者参与互联互通业务的活跃度。

第二方面，就是要丰富「北向通」投资者的风险管理工具。去年启动的「互换通」，为国际投资者提供便捷及安全的渠道，去参与内地利率互换市场，方便持有内地债券的国际投资者，能更有效地去管理利率风险，进一步提升他们对投资在岸债券的兴趣和动力。「互换通」推出以后，我们一直积极与市场参与者交流，了解他们的建议，而且在今年5月联同人民银行和香港证监会公布了一系列优化措施，为投资者提供更加完善的产品类别和配套功能，增强对冲策略的灵活性和风险管理的效率，进一步与国际市场接轨。

第三方面，就是要把握「南向通」机遇，深化两地金融市场的双向联通。「南向通」自2021年开通以来，为内地投资者提供了一条便捷的渠道配置境外资产，增加海外投资机会。「南向通」同时也是香港离岸人民币债券市场发展的重要推力，吸引了不少境内外企业和金融机构到香港发行点心债，进一步提升人民币融资的国际认可度。去年在港发行的人民币债券(包括存款证)总量达5400亿元人民币，相比于2020年增长了3.5倍。在债券通「南向通」运作畅顺有序的基础上，金管局于去年9月新增了9间指定做市商，进一步促进了二级市场的流动性以及更好的满足投资者需求。

展望未来，我们将会跟两地的金融监管机构一起，继续深化、优化互联互通机制，并进一步完善市场配套，为境外投资者配置人民币资产提供便利，共同推动内地金融市场的高质量双向开放。