三大航司继续亏损，这两家廉航盈利大增

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今年以来，随着经济的稳步复苏，民众出行热情高涨，叠加五一黄金周、清明及端午等假期旅游高峰的带动，航空客运需求持续回暖，国内各大航司的经营指标逐步修复。

近日，国内几大航空上市公司相继发布2024年上半年业绩预告！整体来看，全国出行需求复苏的情况下，航司业绩均有所改善。

其中，春秋航空（601021.SH）、吉祥航空（603885.SH）两大民营航司净利则均预计实现大增，已经恢复甚至远超过疫情前2019年的盈利水平。

而中国国航（00753.HK；601111.SH）、南方航空（01055.HK；600029.SH）、中国东方航空股份（00670.HK；600115.SH）三大航的经营效益虽同比明显改善，但仍处于亏损状态。

具体来看，以上航司中，春秋航空（601021.SH）利润表现最为靓丽。今年上半年，该航司预计归母净利润为12.9亿元到13.4亿元，同比增长54%到60%。作为对比，疫情前的2019年同期，其归母净利润为8.54亿元。

吉祥航空也实现爆发式增长，预计上半年归母净利润达4.5亿元到5.5亿元，同比增加620.99%到781.21%，盈利水平已经接近2019年同期水平。

可以看到，春秋航空、吉祥航空净利润不仅大幅提升，甚至超过/接近疫情前2019年同期的盈利水平，赚钱能力远远甩开三大国航。

春秋航空与吉祥航空是我国两大民营上市航司，也是我国低价航空公司代表之一。正因为价钱上足够亲民，这两家航司有着非常高的客座率（客座率达90%以上）和飞机利用率，助力公司净利润实现大幅抬升。

对于此次业绩预增的主要原因，两家航空公司均提到今年上半年以来，国内外出行市场呈现显著恢复态势。公司国际航线运力投放加大，国内、国际旅客周转量、客座率均同比增加，使公司净利润同比大幅改善。

春秋航空在业绩预告中表示，受益于航线结构与旅客结构改善等因素，国内市场上半年运力投放同比增长13.3%，客座率高达91.7%。同期，国际航线运力投放也同比大增89.4%，客座率达89.7%，同比上升9.6个百分点。

再来看三大航司，尽管上半年全国出行需求显著回暖，但三大航司依旧处于亏损状态。

今年上半年，中国国航预计净亏损为23亿元到30亿元，上年同期净亏损34.51亿元；南方航空预亏10.6亿元至15.8亿元，上年同期净亏损28.75亿元；中国东航预亏24亿元至29亿元，上年同期净亏损为62.49亿元。

对于未能扭亏的原因，三大航均在公告中提到，国际航线整体恢复进程低于预期、国内客运市场竞争加剧、油价高位波动等是亏损的主要因素。

有业界人士表示，虽然国内市场已经基本恢复，但国际航班仍未恢复到2019年水平。部分国际运力仍是投入国内市场，恢复国际航班特别是洲际航班较慢是最主要的痛点。

根据航班管家发布的数据，2024年上半年民航国际航班量恢复率在逐步提升，6月仅恢复至2019年的73.2%。

不过，作为民航业一年中最为重要的旺季，暑运已经开启。

各大航司也紧抓这一旺季，纷纷表示今年暑期将加大国际航线运力投入。据悉，目前，国航已开通61条“一带一路”航线，通航28个国家的36个城市，航班量占国际航线总量的60%。

南航计划暑期执行总航班量近20万班次，其中加班超1.4万班次，计划新开和复航15条国际和地区航线。东航也表示，今年暑运期间计划日均执行客运航班达3213班，较2019年同期上升13%，国际及地区航班恢复至2019年同期的102%。

有业内人士表示，三大航能否扭亏，重点依据三季度的恢复情况。

展望后市，银河证券研报称，2024年暑运开启，民航出行继续呈现旺季“供需两旺”，运力投放及旅客量较2019年进一步同比增长，符合此前预期；但疫后消费结构变化及当前国际航线缓慢恢复的局面，仍对票价水平形成一定程度的压制，板块仍位于底部位置。

该行认为，2024年，伴随后疫情时代民航出行需求持续修复，叠加国际线免签利好政策频出，国际线增班逻辑进一步强化，行业需求端有望加快释放。供需格局优化叠加油汇价格改善，几重因素边际改善下，年内航司有望实现扭亏为盈。