“宇宙行”逆势新高！银行概念还能涨？

原創

7月23日，A股市场表现疲软，沪指下挫1.65%，深成指、创业板指都遭遇大跌。

在这样疲弱的环境下，银行板块逆势雄起，齐鲁银行、渝农商行、建设银行等多股上涨，其中农业银行（601288.SH）、工商银行（601398.SH）、中国银行（601988.SH）更是创出新高。其中，“宇宙行”工商银行热度颇高，成交量及成交额均位居银行板块之首。

而从年初至今的走势来看，银行股的表现也颇为强势，南京银行（601009.SH）、成都银行（601838.SH）、交通银行涨超40%，另有8只银行股的涨幅超过30%；仅西安银行、兰州银行、郑州银行年内遭遇下跌。

可见，不论是年初至今的表现，还是今天的单日表现，A股市场的银行股都是很亮眼的存在。

高股息抱团，银行股受益

从原因来看，一方面，地产政策的持续放松，通过提振房地产市场、降低购房成本、盘活存量住房等多方面影响，推动了银行股在2024年的走强。

另一方面，银行股之所以能持续走强更离不开A股的抱团行情。

众所周知，近一年多以来，A股市场流行抱团高股息个股，享受稳定分红的幸福。而银行股一向被视为稳定收息的优选标的，尤其是国有大行。

富途牛牛的数据显示，从股息率TTM来看，平安银行超过7%，兴业银行超过6%，招商银行接近6%，中信银行、工商银行、建设银行等超过5%。

在当前理财收益率不断下滑的大背景下，银行股的性价比更加凸显。

值得一提的是，中金公司的报告指出，近3个月，北向资金流入招行26.7亿元（如非特别指出，以下元均指人民币），流入浦发21.5亿元。而南向资金近期对中行流入较多，近3个月累计流入269.7亿港元，同时对其他大行保持流入态势，汇丰控股南下资金流出较多，近3个月累计流出76.6亿港元。

降息之下，银行股仍有上涨空间？

7月22日，央行宣布即日起将公开市场7天期逆回购操作利率从1.80%调整为1.70%。在央行宣布下调7天逆回购利率后，LPR利率也迎来了同步下调10个基点，1年期为3.35%，5年期以上为3.85%。

央行在同一天宣布两个利率政策工具降息，突显出宏观宽松信号。

中信证券研报指出，降息组合拳背后是强化7天逆回购利率的政策属性，理顺利率传导关系，有利于加大金融支持实体经济的力度，同时平衡债券市场供求等。

华福证券研究人员表示，虽然静态来看，降息对银行息差有负面影响，但是幅度相对可控，且在市场预期之内。但中长期来看，降息有助于提振信贷需求，改善经济预期，从而利好银行基本面。

展望后续，“稳增长”措施下银行贷款量增质优可期。一是积极的财政政策更好发力见效，更多项目配套信贷需求有望被带动。二是财政资金也有望更多聚焦于扩大内需层面。特别是国债被运用于促进消费和投资，将激发出更多有效需求，降息带来的融资成本降低与之形成合力，有望激发出更多有效需求。随着经济回升向好，银行的资产质量也有望更加扎实。我们对2022年初以来8次降息后的银行板块行情进行复盘，发现降息后银行板块出现绝对收益行情概率较大。

民生证券的研究人员认为，LPR调降虽会对银行贷款收益率带来一定压力，但此前监管整改违规“手工补息”、存款挂牌利率调降已为存款端降低成本，且本次调降也有一定降低LPR报价偏离度意义，因而综合来看对银行净息差影响或较有限。而当下或更多应关注的一是LPR调降起到提振实体融资需求作用，从而带来更为积极的经济预期；二是货币政策调控框架的进一步明晰，以及随之带来的利率传导效率提升，银行存贷款定价机制或更为市场化，从而有助于银行中长期息差的稳定。积极的经济预期和中长期息差的稳定，为银行基本面的向好奠定良好基础，从而利好板块估值修复。

值得注意的是，中金公司也发表报告指出，统计了第二季度银行股公募基金仓位以及估值情况。银行股基金仓位为2.64%，按季上升0.28个百分点，主要受银行股表现较好影响。年初至今A股和H股银行分别升26.3%和19.4%，国有大行及部分区域行表现较好。目前银行板块整体仍被基金低配约10.5个百分点，低配程度为历史较高水平，显示银行股仍有加仓空间。