加码AI和自动驾驶，谷歌前途可期？

原創

全球搜索巨擘谷歌（GOOG.US）2024年第2季业绩表现优于预期，谷歌云更是迎来里程碑时刻。然而，二级市场投资者并不买账，7月24日盘前交易谷歌的A类股和C类股纷纷录得下跌。

那么，谷歌第二季度的业绩报表给投资者传递了哪些不好的消息呢？同时，谷歌的管理层对未来的发展趋势又有哪些看法呢？

01 整体业绩：乏善可陈

2024年第2季，谷歌（GOOGL.US）的季度收入按年增长13.59%，至847.42亿美元；经营溢利按年增长25.58%，至274.25亿美元，经营利润率按年上升3.09个百分点，至32.36%；季度净利润按年增长28.59%，至236.19亿美元，净利润率按年上升3.25个百分点，至27.87%。

见下图，尽管谷歌的季度收入规模尚未超越去年第4季，但经营利润率得到了很大的提升，已高于2021年下半年其广告业务强劲增长时的高位32.30%。

2024年上半年，谷歌合共派发了现金股息24.66亿美元，同时回购了313.8亿美元股份，若加上2023年下半年的回购金额，谷歌或合共向投资者返还了658.24亿美元，而其当前的C类股市值为2.27万亿、A类股市值为2.25亿美元，大约相当于其市值的2.9%。于2024年7月23日，谷歌又宣派现金股息每股0.20美元。

谷歌最新的季度业绩有几个重点值得留意：1）YouTube的广告营收增长低于预期；2）AI的持续发展；3）谷歌云的突破性表现；4）加码对Waymo的投资。

02 细分业务：广告挑大梁，YouTube拖后腿

目前，广告营收仍是谷歌主要的收入及利润来源。

2024年第2季，谷歌搜索及其他业务收入按年增长13.80%，至485.09亿美元，占了谷歌总营收的57.2%。

管理层透露增长主要受到零售垂类和金融服务需求增长的带动。

作为全球最大的社交视频平台之一，YouTube的广告收入按年增长13.02%，至86.63亿美元，低于市场预期的89.3亿美元，市场认为，这意味着来自TikTok的竞争在加剧。流量获取成本按年上升6.76%，至133.84亿美元，财华社估算，流量获取成本与其广告收入之比由上年同期的21.56%，改善至20.71%。

尽管谷歌的广告收入仍保持双位数增长，但其增速或有所放缓，包括搜索、YouTube和网络广告在内的季度广告营收按年增长11.13%，至646.16亿美元，增幅低于上个季度的13.04%。

谷歌广告收入加上订阅、平台和设备在内的谷歌服务总收入于2024年第2季为739.28亿美元，按年增长11.53%；分部经营溢利为296.74亿美元，按年增长26.52%，是谷歌最主要的利润来源，抵消了其他业务的亏损。季度经营利润率从上年同期的35.38%和上个季度的39.63%，进一步提升至40.14%。

谷歌预计将在2024年下半年迎来广告收入的增长，部分来自亚太地区的零售商。订阅、平台和设备方面，订阅业务将迎来强劲增长，但是由于去年第二季度YouTube TV价格上涨的影响，同比增长率出现了连续下降，此影响会持续至今年的余下时间。

03 未来驱动力：AI与谷歌云

谷歌云的2024年第2季度业绩表现亮眼：季度收入首次突破100亿美元，与此同时，季度经营溢利首次突破10亿美元。

在谷歌公布第2季业绩的前夕，被誉为OpenAI竞争对手的初创公司Wiz，拒绝谷歌提出的230亿美元收购建议，而计划寻求上市，这是谷歌历来最大宗的收购计划。

尽管如此，谷歌并没有停下AI的发展步伐。

在业绩发布会上，谷歌管理层透露了一些AI和谷歌云的进展。

今年以来，其AI基础架构和为云客户提供的生成式AI解决方案已经创造了数以十亿计的收入，并已吸引了超过200名开发者使用。

谷歌认为，在搜索和基础架构的领先位置让其能够遵从内部战略，赋能产品团队迅速响应。加上模型构建专长，该公司能够在技术的持续演变中掌控未来的发展。

谷歌表示，其在AI堆栈的每个层级都在创新，从芯片到代理到更多。这是一个巨大的优势，该公司相信这将是其长期处于领先位置的底气。

该公司透露，现在有超过150万开发者使用Gemini，最近其推出了比以往更强大和更高效的新模型，Gemini现在有四种尺寸，每种型号都是为专门的用例而设。

就200万tokens而言，谷歌能够为当前的所有大模型提供最长的文本窗口，为开发者提供其他模型无法处理的用例。现有六款拥有超过20亿月活跃用户的产品都能使用Gemini。

谷歌提到了它的Astra项目，这是由谷歌AI团队推出的多模态对话式AI项目，能够理解和生成文本，同时还能处理图片、视频甚至音乐，打破了传统文本交流的限制。谷歌一直致力于打造一个通用代理，这是一个雏形，看看对人们的日常生活能带来哪些帮助。

谷歌于第2季宣布在马来西亚地区建立的第一个数据中心和云计算区域，以及在爱荷华州、弗吉尼亚州和俄亥俄州的扩展项目。

值得留意的是，TPU也是谷歌在AI领域的一项重大投资，其定制的第六代AI加速器Trillium被指为谷歌目前性能最好、最节能的TPU，与TPU v5e相比，每个芯片的峰值计算性能提高了近5倍，能效提高了67%。

最新的英伟达（NVDA.US） Blackwell平台将于2025年初进入谷歌云。谷歌表示将继续投资于设计和建设强大而高效的基础设施，以支持其在人工智能方面的努力。不过，首当其冲的还是分配资源来创造产能。

谷歌云方面，谷歌表示期内获得了日立、摩托罗拉手机和毕马威等大客户。

此外，谷歌与甲骨文（ORCL.US）的深入合作极大地扩展了面向它们庞大客户群的合作产品。而谷歌云的强劲发展主要受到AI基础架构建设的推动，例如谷歌为Essential AI等人工智能初创公司提供了领先的模型和高性能计算应用的性价比。

自推出Cloud Next以来，谷歌继续推动根本性的差异化，这包括Trillium，以及由NVIDIA H100 GPU驱动的A3 Mega，它的网络带宽是A3的两倍。

管理层表示，谷歌于第2季将AI融入其安全产品组合中，帮助TELUS加强其主动安全态势。

04 打造新增长曲线：自动驾驶

管理层在业绩发布会上表示，继续聚焦于提升整体效率和长期投资回报，针对Waymo推出一个50亿美元的投资计划，该计划或分多年进行。

有意思的是，同一日公布季度业绩的通用汽车（GM.US）透露，由于监管问题，该公司的自动驾驶分部Cruise将无限期延迟自动驾驶班车Origin的生产，而是将路线图聚焦在下一代自动汽车雪佛兰Bolt电动汽车上。

与此同时，特斯拉（TSLA.US）在早前已经透露无人驾驶出租车CyberCab将从8月延迟到10月推出。

不过，谷歌的搜索引擎同行百度（BIDU.US）所推出的无人驾驶出租车萝卜快跑，流量数据在爬升。

在这个节骨眼，谷歌却加码对Waymo的投资，或显示出谷歌在无人驾驶领域出人头地的决心。

从外媒数据来看，Waymo分别于2020年3月和5月获得22.5亿美元和7.5亿美元的D轮融资，主要投资者包括银湖资本、普信集团、富达投资等。2021年6月获25亿美元的E轮融资，由硅谷顶级风投a16z领投。

从Crunchbase的数据来看，当前Waymo的估值或为300亿美元，与通用汽车的自动驾驶分部Cruise估值相同。Waymoz在接下来的无人驾驶大战中能否脱颖而出值得关注。