收入、利润双超预期！百济神州临近扭亏节点？

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在港上市的创新药企陆续拉开了业绩披露的帷幕，继再鼎医药（09688.HK）之后，行业龙头百济神州于8月7日美股盘前公布了2024年二季度及上半年业绩报告，期内营收、利润双双超出预期。

受此消息的刺激，其美股百济神州（BGNE.US）在8月7日（美东时间）盘中一度大涨逾6%，而其港股百济神州（06160.HK）也一度涨超6%，其A股百济神州（688235.SH）同样录得上涨。

二季度营收大增，百悦泽®销售超预期

百济神州专注于研究、开发、生产以及商业化创新型药物。

目前，百济神州旗下主要商业化产品包括：自研品种泽布替尼（百悦泽®）、替雷利珠单抗（百泽安®）和帕米帕利（百汇泽®）；此外还授权销售产品来那度胺（瑞复美®）、地舒单抗（安加维®）、贝伐珠单抗（普贝希®）等多款产品。

2024年上半年，百济神州实现营收16.81亿美元，同比增长61%，其中产品收入同比增长73%至16.68亿美元。

而在第二季度，百济神州实现营收9.29亿美元，同比增长56%，超出市场预期，其中产品收入为9.21亿美元，同比增长66%，但合作收入同比大降81%至0.08亿美元，主要是由于上一年度与诺华制药（NVS.US）合作终止。

具体来看，二季度，核心大单品百悦泽®全球销售额达6.37亿美元，同比增长107%，是二季度营收大增的主要原因。其中，在美国的销售额达4.79亿美元，同比增长114%，有超过60%的季度环比需求增长来自在慢性淋巴细胞白血病（CLL）适应症中使用的扩大，同时该产品在CLL新增患者的市场份额继续提升；在欧洲的销售额达8100万美元，同比增长209%，主要得益于所有主要市场的市场份额均有所增加，包括德国、意大利、西班牙、法国和英国。

另外，百悦泽®在中国获批的六项适应症中符合纳入条件的五项适应症已全部纳入国家医保目录。

除百悦泽®产品收入大增外，二季度百泽安®的销售额为1.58亿美元，同比增长6%，主要得益于新适应症纳入医保所带来的新增患者需求以及药品进院数量的增加。

目前，百泽安®在中国获批13项适应症，其中符合纳入条件的11项适应症已全部纳入国家医保目录。

另外，二季度从安进（AMZN.US）获得授权许可的产品（安加维®、倍利妥®和凯洛斯®）在中国的销售也对产品营收产生积极影响，合计达9010万美元，同比增长82%。

经营效率获提升，亏损大幅收窄

在费用端，GAAP（美国通用会计准则）下，二季度的研发费用同比增长7.5%至4.54亿美元，销售及管理费用同比增长12%至4.44亿美元。

总的来看，经营费用虽在增长，但10%的同比增速显著低于营收的增速，表明期内经营效率获得了大幅度提升。

二季度，百济神州GAAP经营亏损同比下降66%至1.07亿美元。而按经调整数据计算，百济神州已实现盈利，期内经调整经营利润达0.48亿美元。

另外，GAAP下，二季度归母净利润亏损为1.20亿美元，同比收窄68%，同样超出市场预期，主要系产品收入增长和费用管理举措提升了经营杠杆效益。

因此在整个上半年，百济神州的归母净利润亏损3.72亿美元，同比收窄49%。

截至上半年末，百济神州的现金、现金等价物及受限现金有26.18亿美元，相对充裕。

绩后获机构上调看好

在公布业绩后，百济神州获得了多家机构的看好。

国泰君安在研报中称，百济神州经营业绩超预期，泽布替尼美国高速放量、欧洲市场迎来收获期。经营效率持续优化，实现非GAAP 经营利润盈利，在研管线有序推进。维持“增持”评级。

中银国际发布报告称，百济神州2024年二季度业绩远超预期，接近盈亏平衡点，并将百济神州2024-2026年的营收预测上调了25-27%，以反映百悦泽®销售额超出预期。

瑞银也表示，百济神州第二季收入及净亏损收窄情况优于市场预期，集团首次录得非通用会计准则营运利润4850万美元，相信这是公司迈向收支平衡的稳健一步。