剧情反转！统一企业中国业绩靓丽，股价却唱反调

原創

统一企业中国(00220.HK)于昨日(8月7日)披露靓丽的中期报后，有网友表示：“消费股又行了？”然而，资本市场却不按“套路”出牌。

8月8日，统一企业中国股价不涨反跌，盘中一度跌逾10%，最终收跌9.16%。

针对此情况，不少投资者在交易平台的社区中表达了他们的无奈之情，其中不乏有人以戏谑的方式评论：“港股真会玩”。

逆势斩获佳绩，饮料撑起增长大旗

今年上半年，我国消费市场偏弱，社会消费品零售总额同比仅增长3.7%，其中饮料类零售总额增长5.6%。

统一企业中国(以下简称“统一企业”)在市场消费不振的环境下经营表现良好，上半年业绩平稳增长。

期内，公司实现收入154.49亿元，同比上升6%；毛利为52.28亿元，同比上升15.3%；期间溢利为9.66亿元，同比上升10.2%。受益于部分原物料价格回落、产能效益提升、产品结构优化，统一企业毛利率同比提升2.7个百分点至33.8%。

分业务看，饮品分部继续保持正增长势头，为推动统一企业业绩增长的主要动力。

期内，饮品分部营收破百亿，同比增长8.3%至100.24亿元，茶饮料、果汁及其他产品营收都取得不错增长，分别同比增长11.8%、8.2%及13.8%。但奶茶产品增长乏力，营收仅同比增长3.3%，或是因国内现制茶饮市场低价竞争加剧带来的负面影响。

此外，统一企业三大产品线的毛利率均得到提升，其中饮品业务上半年毛利率达38.0%，同比上升2.7个百分点。

在上半年，统一企业饮品业务推出多款新产品，包括元气觉醒苹果汁、Keep Sweet等，这些新品推动了公司销售额的提升。草根调研显示，统一企业7月饮料实现稳健增长，8月初以来增势改善。

食品业务则面临较大的增长压力，上半年营收仅微增0.9%至49.47亿元，收入支柱方便面业务则同比增长1.9%，增长乏力。

申万宏源在研报中表示，统一企业食品业务主要增量由老坛酸菜和茄皇系列贡献，而汤达人系列目前表现仍存在压力。

不过受益于产品溢价能力的提升，食品业务在今年上半年实现扭亏，分部溢利为1.43亿元，上年同期则亏损0.58亿元。

下半年信心不足？

对于中期业绩披露后股价大跌的原因，市场普遍认为是由于统一企业管理层下调了全年销售增长目标。

由于宏观经济疲弱、市场竞争加剧以及第二季中国多雨天气等因素，拖累第二季销售增长放缓，统一企业管理层将全年销售增长指引由此前的8%至12%下调至5%至8%。

尽管饮品业务上半年增长亮眼，但统一企业管理层对销售增长前景转趋保守，指饮品部门在7月面临更大竞争压力。不过管理层对下半年毛利率保持信心，预计在利用率改善及控制折扣下，公司毛利率将继续扩大。

不过，一些投行依然看好统一企业下半年的增长。其中，美银证券指出，受惠于比较基数较低、市占率上升、推出升级版经典方便面系列及新饮料产品，以及有利天气等，预计统一企业下半年实现良好的增长。

实际上，为了推动公司业绩稳健增长，统一在推新品方面力度并不小。尤其是饮品市场，统一通过推出无糖茶和预制菜等新产品线，以及开发旅游景点和交通枢纽等新销售渠道来实现增长。其中，一款无糖绿茶“春福绿茶”,被统一视为今年的重要单品。

统一管理层曾表示，未来三年，希望春福绿茶能成为一个亿级大单品。

然而，统一可能低估了今年内卷的压力。随着越来越多玩家入局，无糖茶赛道也越来越拥挤。

今年以来，康师傅(00322.HK)接连上新无糖乌龙茶、无糖茉莉花茶等新品，达利推出朝叶茉莉毛峰与乌龙茶，东鹏饮料(605499.SH)旗下的“鹏友上茶”推出了茉莉与普洱两款新品。此外，伊利(600887.SH)、元气森林等品牌也推出无糖饮料新品。

有数据显示，2023年全国无糖茶新上市的单品数达157个，2022年为93个，显示出市场竞争更加白热化，导致价格战的战火已在无糖茶饮赛道蔓延开来。

不只是无糖饮料，国内整个饮料市场都呈现出竞争加剧的态势。但另一面，饮料赛道的竞争既是挑战也是机遇，行业高速发展下为竞争力较强的企业留下了空间，统一企业下半年能否顶住压力实现良好增长，值得我们持续关注。