【美股解码】敌不过腾讯视频？爱奇艺二季度业绩虚了

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面对强大的腾讯视频，叠加自身缺乏爆款提振，爱奇艺(IQ.US)二季度的经营业绩有些虚。

于今年二季度，爱奇艺收入约为74.4亿元，同比下降4.7%；归属于爱奇艺的净利润约6869万元，同比大幅下降约81.2%；Non-GAAP（非美国通用会计准则）归母净利润约为2.5亿元，同比下滑58.5%。

业绩披露后，爱奇艺股价应声下挫，美东时间周四收跌15.58%，刷新2022年11月末以来新低。

节衣缩食难阻业绩下滑

早在2022年，爱奇艺就将经营策略由此前的“市场份额优先”转变为“盈利优先”。走上降本增效道路后，爱奇艺自2022年四季度开始持续实现盈利。

在今年一季度，爱奇艺营收未增长，但利润逆势提升，背后是爱奇艺近些年来持续通过降本增效来挤出利润。今年二季度，爱奇艺继续“节衣缩食”，但降本相对有限，以至于降本措施发挥的作用不如往日强。

今年二季度，爱奇艺的营业成本约为57亿元，同比下降约1.7%；销售、一般和行政支出为9.7亿元，同比下降1%；研发费用约4.5亿元，小幅增长2%。

整体看，二季度爱奇艺在降本方面不如2022年及2023年时幅度大，因此由降本拉动的利润增长的边际效应也正在递减。特别是在营收下滑的背景下，今年二季度爱奇艺运营利润和净利润均出现大幅下降。

对于长视频平台而言，仅靠成本控制实现盈利并不是长久之计，最关键的地方其实仍在输出优质的内容，带动企业平稳健康增长。

缺乏爆款，腾讯抢风头

在2022年和2023年，爱奇艺爆款内容不少，拉动了其会员收入和会员人数的增长，推动其盈利能力持续向上。

但在今年二季度，爱奇艺虽然独播剧数量基本稳定，但没有了《狂飙》、《长风渡》这些昔日头部热播剧，导致公司爆款剧集的产出显得后劲不足。

今年上半年，爱奇艺只有《追风者》这部剧集热度破万，而具有良好口碑的《我的阿勒泰》未能跻身爱奇艺站内“热度破万”剧排行榜。同时，爱奇艺押宝的两部大IP古装剧《狐妖小红娘·月红篇》和《烈焰》的热度表现均不及预期。

根据骨朵数据研究院，在今年上半年，在剧集数量缩减的同时，高热度剧集的数量取得显著增长，市场正经历一场“质优于量”的转变。

爱奇艺的“死敌”腾讯视频爆款迭出，收获了《繁花》、《与凤行》、《玫瑰的故事》和《承欢记》等多部爆款剧集。

受益于此，腾讯视频在今年二季度斩获佳绩，与爱奇艺糟糕的业绩形成鲜明的对比。腾讯(00700.HK)近日披露的二季报中显示，腾讯视频上线多部热门电视剧，带动长视频付费会员数同比增长13%至1.17亿元；网络广告业务二季度的收入同比增长19%至299亿元，主要受视频号及长视频的收入增长驱动。

爱奇艺的两大主业成绩则难言理想，二季度会员收入约为45亿元，同比减少9.1%，公司表示主要是由于内容波动所致；在线广告服务收入亦表现不佳，同比下滑2.3%至14.6亿元，主要是由于品牌广告业务的减少以及节目种类减少所致。

在核心业务数据中，爱奇艺自今年一季度起不再披露会员数等运营数据，而是将月度平均单会员收入（ARM）作为更重要的指标。此前的数据显示，爱奇艺日均订阅会员规模从去年一季度的1.29亿，下降至去年四季度的1.003亿。

对此，有分析认为，在短视频、短剧平台以及腾讯视频等竞争对手的冲击下，爱奇艺在新用户及付费会员增长方面或面临不小挑战。

爱奇艺管理层在业绩会上表示，公司未来的重点是扩大会员规模，最终目标仍然是实现会员收入最大化。

爱奇艺化压力为动力，其创始人、首席执行官龚宇表示，行业的充分竞争对长视频发展具有积极意义，提升了长视频相较其他娱乐方式的吸引力，也为公司提供了宝贵的完善公司战术的机会。