汽车智能视觉领先者「晶科电子」二次递表，5个月利润大增

摘要：晶科电子于2024年8月23日向港交所递交招股书，拟在香港主板上市，这是公司第2次递交上市申请，独家保荐人为中信证券，公司是融合「LED+」技术的智能视觉产品及系统解决方案提供商。2023年收入为18.58亿元，净利为0.72亿元；2024年前五个月收入为8.43亿元，净利为0.32亿元，同比增长分别为34.99%及325.40%。

LiveReport获悉，广东晶科电子股份有限公司（以下简称“晶科电子”）于2024年8月23日在港交所递交上市申请，拟香港主板上市，这是该公司第2次递交上市申请，独家保荐人为中信证券。

于2019年12月，公司申请股份在科创板上市（「科创板申请」）。考虑到公司的高端照明及智能汽车照明业务还处于相对早期阶段以及战略发展的需要，于2020年5月主动撤回科创板申请。

公司是融合「LED+」技术的智能视觉产品及系统解决方案提供商，公司设计、开发和制造各种(i)汽车智能视觉；(ii)高端照明；及(iii)新型显示产品。

以收入计，我们于中国高端照明行业的国内器件和模块制造商中排名第三，在同行业所有器件和模块制造商中排名第五，2023年市场份额为5.3%。于中国中高端汽车智能视觉行业，我们在国内制造商中排名第五，在同行业所有制造商中排名第十二，2023年市场份额为0.5%。我们在中国液晶电视背光显示行业的国内及所有制造商中均排名第四，2023年市场份额为9.1%。

公司主要在在亚洲、欧洲及北美的20多个国家和地区销售产品，主要通过直销方式销售产品，同时还聘请了三家渠道合作伙伴销售车规级器件和新型显示产品。

财务分析

截至2023年12月31日三个年度及2024年前五个月：

收入分别约为人民币13.88亿元、14.11亿元、18.58亿元、6.25亿元及8.43亿元，年复合增长率为15.68%；

毛利分别约为人民币2.28亿元、2.35亿元、3.39亿元、1.04亿元及1.54亿元，年复合增长率为21.86%；

净利润分别约为人民币0.78亿元、0.39亿元、0.72亿元、0.08亿元及0.32亿元，年复合增长率为-3.89%；

毛利率分别约为16.44%、16.67%、18.25%、16.70%及18.29%；

净利率分别约为5.62%、2.77%、3.88%、1.21%及3.82%。

行业前景

中国汽车智能视觉行业市场规模

2023年中国汽车智能视觉行业市场规模（以收入计）为人民币887亿元，而中国汽车智能视觉系统的单车价值达到约人民币3,600元。受汽车智能视觉应用的不断提升、光源技术和车灯设计等方面的升级，以及消费者对定制化功能的需求增加等因素的驱动，中国汽车智能视觉系统的单车价值将于2028年达到人民币4,700元以上。该提升预计将进一步推动中国汽车智能视觉市场收入的增长，预计将于2028年达到人民币1,742亿元，2023年至2028年的复合年增长率为14.4%。在汽车智能视觉市场的若干产品类别中，车前大灯占据中国最大的市场份额（以收入计），占2023年市场总规模的60.1%。同时，2023年车尾灯及内饰灯分别占该市场的28.0%及11.8%（以收入计）。

行业地位

中国汽车智能视觉市场的竞争格局相对集中，2023年五大制造商合共占49.2%的市场份额（以收入计）。2023年，我们汽车智能视觉板块的收入为人民币771.0百万元，占市场总规模的0.9%（以收入计）。下表载列2023年中国汽车智能视觉市场五大制造商及其汽车智能视觉收入：

同行业公司IPO对比

本次选取的同行业对比公司为：星宇股份（601799.SH）

星宇股份主要经营汽车灯具的研发、设计、制造和销售，是我国较大的内资车灯总成制造商和设计方案提供商。公司产品覆盖德系、日系、美系、法系和中国多家自主品牌整车企业，客户涵盖欧系、日系、美系和中国多家自主品牌整车企业。

主要股东

肖先生、陈先生、袁先生、APTESS Company Limited、Giant Power Limited、劳女士、微晶先进光电、晶裕投资、晶领投资、晶瑞投资及晶实投资，根据彼等之间的一致行动协议及关系合共于公司股本总额中拥有约47.11%的权益；李星星先生通过辉宁科技持股13.76%；晶宇光电持股0.94%；34名其他股东持股38.19%。

管理层情况

 公司高层由1位执行董事，4位非执行董事及4位独立非执行董事组成，其中肖国伟任董事长、执行董事兼首席战略官。

中介团队

据LiveReport大数据统计，晶科电子中介团队共计7家，其中独家保荐人1家，近10家保荐项目数据表现一般；公司律师共计2家，综合项目数据一般。整体而言中介团队历史数据表现一般。

保荐人承销历史业绩

文章来源：活报告公众号