【美股解码】美国经济表现欠佳，哪儿是避风港？

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美国供应管理协会（ISM）最新公布的数据显示，2024年8月份美国制造业采购经理指数（PMI），由上月的46.8微升至47.2点，但低于市场预期的47.5，并且处于收缩区间。

PMI读数高于50，代表经济活动扩张，低于50代表经济不太乐观，处于收缩区域。

受访者表示，留意到新订单水平进一步下降，从7月时的47.4下降至44.6点，已是连续第三个月下降。尽管订单消耗，产值的下降幅度却有所加快。与此同时，就业水平连续第三个月下降。价格层面上，成本上升幅度高于预期，也与美联储通胀受到遏制的期望相悖。

尽管这些数据或有利于美联储加大降息幅度的预期，但意味着美国经济表现不尽如人意，后者对当前资本市场的影响似乎更显著一些。

美股在公布相关经济数据后大跌，道琼斯工业平均指数（DJI.US）大跌1.51%，纳斯达克指数（IXIC.US）大跌3.26%，标普500指数大跌2.12%。

其中，芯片股大幅下挫，英伟达（NVDA.US）下挫9.53%，英特尔（INTC.US）大跌8.80%，AMD（AMD.US）下跌7.82%。此外，其他半导体股也纷纷下跌，博通（AVGO.US）跌6.16%，美光科技（MU.US）急挫7.96%。反映半导体股表现的VanEck半导体ETF下挫7.50%，其重仓股包括英伟达、台积电（TSM.US）、博通、AMD、阿斯麦（ASML.US）、拉姆研究（LRCX.US）等。

财华社认为，芯片股因为之前AI概念的推动而累计大涨是回调幅度较大的一个原因，另一个原因，可能与市场担心经济前景欠佳，全球需求疲弱，或不足以支持AI智能发展所带来的显著产能提升，产能过剩或会令AI的巨资投入变得昂贵，拖累整体投资回报。

资金逃去哪里？

尽管股市表现不济，债市却是另一回事。

美国10年期债券收益率跌破3.85%的关口，继续下试14个月低位，这是因为资金或对美联储扩大降息幅度的信心增强，资金涌向债市——债市收益率与债券价格走势呈反向。

另一方面，美元汇价也靠稳，因市场需要寻找避风港。

尽管美国经济前景不乐观，但美元作为全球最主要的结算货币，加上利率高企，仍是机构的心头好。资金买入美元避险，即使收取的现金利息或降低，也比资本冒险亏损划算，美元指数稳定在101点水平。

有意思的是，日元也成为避风港，日元结束两周下跌而反弹，兑美元现重返145日元水平。财华社认为，日元加息预期或是资金流入的主要原因。

今年大涨的芯片股不受欢迎，但是老牌的蓝筹却仍是资金的避风港。

财华社留意到，在跌市中，消费股宝洁（PG.US）、医疗健康公司联合健康（UNH.US）、可口可乐（KO.US）、强生（JNJ.US）、百事（PEP.US）等仍见资金流入。

金价曾一度结束之前的跌势，重上2,490美元/盎司——地缘和欧美大选的不明朗性，或推高了黄金的需求。

另一方面，美联储降息的预期也令以美元计价的黄金变得吸引。然而，市场情绪尚未稳定，多空双方的较量依然激烈，近期金价的剧烈波动或许能够反映出这一现象。

目前，市场等待本周后期更多经济数据，以拆解美联储接下来的意图。

由于上市公司已公布了6月和7月财季的业绩，投资者转向关注宏观经济数据和消息面，接下来全球资金或会围绕主要央行的举措而动，尤其美联储、日本央行和欧洲央行，而触发这些央行行动的通常是本区域的经济发展水平，因此宏观经济数据将备受注视。