【美股解码】美股后段大逆转，降息又有变数？

原創

2024年8月的最新美国通胀数据显示，通胀率已连续第五个月有所放缓，已从7月时的2.9%下降至当前的2.5%，为2021年2月以来的最低水平，也低于预期的2.6%，其中能源价格跌幅最大，达到4%，而7月为上升1.1%，主要因为汽油价格下跌10.3%，燃料油下跌12.1%；食品价格则上升2.1%。

若扣除波动较大的能源和食品价格，美国的2024年8月份核心通胀率降至超三年低位3.2%，符合市场预期，其中占比最大的住房指数涨幅为5.2%，高于7月份的5.1%。但从整体来看，核心通胀率仍处于较低水平，或意味着美联储之前加息的影响在逐步发挥效果。

从以上的数据可以看出，8月份的通胀数据受控，或支持美联储的降息预期，但是核心通胀率仍高于美联储的目标通胀率2%，也进一步确认降息25个基点的预期。

见下图，在公布通胀数据后，认为美联储降息25个基点的可能性由上一天的66.0%上升至85.0%，认为美联储降息50个基点的可能性从上一天的34.0%下降至15.0%。

也许是受到此消息影响，美国10年期国库券息率稳定在3.66%以上，从15个月低位轻微回升，债券市场表现平稳。

然而，股市却是另一光景。在当日早段，美股曾一度下跌，随后却持续攀升，道琼斯工业平均指数（DJI.US）以接近全日最高收市，收涨0.31%；反映科技股表现的纳斯达克指数（IXIC.US）更大涨2.17%，见下图。

经济数据意味着货币政策变动可能性不大带来的稳定外，股市的大涨或主要受到科技股表现的带动。

今年明星股英伟达（NVDA.US）表示，BlackWell或供不应求，令市场再度关注AI概念股，英伟达从过去几日的低迷表现反弹，单日大涨8.15%。

值得留意的是，鉴于当前供货量紧张，黄仁勋暗示未必会全部由台积电（TSM.US）产能供货，但若采用其他供应渠道可能会影响产品质量，并强调台积电能够提供更稳定和良率更高的产品。台积电股价也大涨4.80%。

除了英伟达的个别因素外，有传闻指美国或允许芯片公司向沙特出口先进芯片或也是一大推动因素。

其他大型科技股也跟随其上涨，半导体股ARM（ARM.US）大涨10.30%，美国超微公司（AMD.US）上涨4.91%，英特尔（INTC.US）大涨3.48%；半导体生产方案供应商科磊（KLAC.US）上涨4.96%，博通（AVGO.US）也大涨6.79%。

有意思的是，除了半导体股大涨之外，光伏股也大涨，Wind的数据显示，美股光伏指数大涨5.65%，其中第一太阳能（FSLR.US）大涨15.19%；而加密货币交易所Coinbase（COIN.US）则下跌0.83%，特朗普概念股也下挫，其中他旗下的媒体科技集团Trump Media（DJT.US）下挫10.47%，或主要因为在当天的电视辩论上，哈里斯的表现暂时优胜，推动了光伏股的表现，而令特朗普所支持的加密货币概念股及其关联公司承压。

热带风暴Francine已增强为二级飓风，墨西哥湾部分石油设施关闭，或影响短期原油供应，因此尽管存在全球需求或不足的影响因素，原油价格仍有所上升。WTI原油期货价现涨1.09%，报68.044美元/桶；布伦特原油期货价上涨1.18%，报每桶71.446美元。

美联储的降息预期利好金价表现，金价现涨0.34%，报每盎司2520.8美元。

以上为市场对于通胀数据的即时反映。通胀数据之所以重要，是因为美联储的货币政策，有两大考虑因素，一为通胀，一为就业。因此通胀数据是否符合美联储的目标，将决定其下次的议息。而美联储的货币政策之所以如此重要，是因为美元作为全球最重要的结算货币，利率周期将决定资金的成本走向，从而影响经济资源的流向。

接下来，市场将关注美国的生产者价格指数和首次申领失业金人数，前者反映供应端的价格水平，从而影响到下游的物价，而首次申领失业金人数则反映就业情况，若新增岗位减少，失业人数增加，美联储有可能会加大降息幅度以刺激经济，所以这两个指标在衡量货币决策时也十分重要。