【美股解码】美联储降息周期展开，各类资产怎么走？

原創

美联储有点出乎意料地决定在2024年9月大举降息50个基点，使联邦基金利率区间降至4.75%至5.00%，并会继续减持证券。

但与此同时，鲍威尔强调：“货币政策将根据经济的演变情况进行调整，目标是实现最大就业和物价稳定。如果经济仍然稳健，通胀持续，美联储会更缓慢地放松政策约束；如果就业市场出乎意料的疲弱，或者通胀率比预期下降得更快，美联储也已经准备好应对，政策的调整将聚焦在如何平衡美联储履行最大就业和维持物价稳定双重使命的风险和不确定性。”

他的目的是告诉市场，降息50个基点未必是常态，并且可能会因为通胀未得到有效遏制而放缓降息。

受此影响，美股高开后在公布议息结果后一度走高，道琼斯工业平均指数（DJI.US）和标普500指数均创下纪录高位，随后大幅波动，三大指数均低收。道指、标指和反映科技股表现的纳斯达克指数（IXIC.US）分别收跌0.25%、0.29%和0.31%。

港元与港股

由于港元与美元实行联系汇率制度，香港金管局也宣布，即时将基本利率调整为5.25%。

根据金管局的公式，基本利率定为当前美国联邦基金利率目标区间的下线加50个基点，即5.25%，或者隔夜及1个月香港银行同业拆息的5天移动平均值的孰高者，由于当前隔夜及1个月香港银行同业拆息的5天移动平均值为3.21%，所以金管局将基本利率定位5.25%，这比上一次于2023年7月27日金管局调节后的基本利率5.75%同步降50个基点。

港股也大涨，恒生指数连续五个交易日上涨，收涨2.0%；反映科技股表现的恒生科技指数大涨3.25%，跑赢大盘，或因有传闻指特区政府可能正起草首份关于AI金融应用的监管法规，此举或更利于AI在金融和加密货币等领域的规范应用，因而推动科技股和本地金融股的表现，其中腾讯（00700.HK）涨2.32%，收报388.80美元；阿里巴巴（09988.HK）涨3.44%，收报85.70美元，港交所（00388.HK）大涨5.77%。

美元指数下行

英国央行也将公布利率决策，市场普遍预计英国将维持利率不变。

英国央行率先于8月展开降息周期，于8月1日降息25个基点，至5%。若英国央行维持利率不变，英镑的利率水平或高于美元短期利率，在英国央行的利率政策公布之前，英镑汇价急涨。

欧元兑美元也强势上涨，现接近1.12美元水平，而在美国降息之前，欧元兑美元大约为1.11美元。

然而，日元兑美元却出现下跌，兑美元汇率由美国宣布加息前的140日元以下，弱化至现在的142日元，曾一度低见143日元水平，因市场普遍预期周五公布最新利率政策的日本央行很大可能维持政策利率不变，但可能会暗示未来还会加息，市场普遍预期日本央行要到12月才会再加息，也因此在美国大举降息后，日元汇价不涨反跌。

与此同时，市场在关注日本最新一周的通胀数据，由于日本的出口增幅低于预期，而进口增幅则为五个月内的最低，市场担心日本经济或不是太理想，加息压力增加，这应是日元受压的主要原因。

日元弱势却利好日股，日经225指数大涨2.13%，其中出口股大涨，丰田汽车（7203.T）大涨5.05%，索尼（6758.T）大涨2.85%，迅销（9983.T）大涨2.41%。

与此同时，有传日本制铁（5401.T）收购美国钢铁（X.US）的交易有可能出现转机，但一切或要等下半年大选之后，但这已足够为两家上市公司带来利好，日本制铁涨2.42%，美国钢铁涨1.52%。

此外，日本的半导体供应链股也造好，东京电子（8035.T）涨2.47%，财华社认为，在AI芯片短缺之际，日元兑美元汇率下行更有利于这些在上游发挥重要作用的厂商出口。

尽管日元兑美元下跌，但是由于占美元指数权重高达57.6%的欧元兑美元上涨，美元指数在美联储公布利率决策后短暂上涨后即继续下跌，现已贴近100水平，见下图。

商品价格表现

美联储大幅降息，以推动经济活动增长，或刺激对油品的需求。

另一方面，地缘局势很有可能令部分产油国的供应中断，加上美元汇率下行，均有利于油价表现。

WTI原油期货有所反弹，现报71.74美元/桶，较早段高出0.82美元；布伦特原油期货则上涨0.91美元，现报74.56美元/桶。

表现最靓丽的要数黄金，金价再创新高，现已涨至每盎司2,580美元以上，地缘问题的避险需求上升，美元降息令持有黄金的机会成本进一步下降，这是金价被推高的主要原因。

展望

接下来，市场将重新把目光转回到政经的基本面和企业业绩上，毕竟美国经济实际表现决定了美联储未来的加息路径，也决定了全球的资金走向。

此外，下半年起欧美多国将进行大选，或也将左右其整体政经战略，从而影响到全球资金流、商品周期和企业业绩表现。

在美联储降息50个基点之后，美联储的长远规划或许可以预见，但全球局势和政经展望似乎变得更加不明朗。

市场普遍认为，尽管美联储向下修正了经济展望预期，或预示着未来经济表现不会太好，从而影响到美国企业表现，但美国企业的表现或仍好于世界其他地区市场，因此资金也只能流向美股。

事实真的如此？我们拭目以待吧。