降准释放万亿流动性、人民币汇率“三价合一” 人民银行系列“组合拳”出手改善市场预期

今日人民银行行长潘功胜、金融监管总局局长李云泽、证监会主席吴清出席国新办金融支持经济高质量发展新闻发布会。其中人民银行宣布的多项政策措施，包括7天逆回购操作利率下调0.2个百分点，下调存款准备金率0.5个百分点，向金融市场提供长期流动性约1万亿元，并在年内择机下调存款准备金率0.25-0.5个百分点。

业内专家表示，此次降息降准将提振宏观经济总需求，一系列政策“组合拳”将有效提振市场信心，改善社会预期。此外，多项政策利好出来后，也使得二级市场情绪将得到扭转，助推市场回升，吸引场外资金入场。

降息降准提振总需求，改善社会预期

潘功胜表示，将降低中央银行政策利率，7天逆回购操作利率下调0.2个百分点，从目前的1.7%降为1.5%，引导贷款市场报价利率和存款利率同步下行，保持商业银行净息差稳定。此外，人民银行近期将下调存款准备金率0.5个百分点，向金融市场提供长期流动性约1万亿元。在今年年内还将视市场流动性的状况，可能择机进一步下调存款准备金率0.25-0.5个百分点。

东方金诚首席宏观分析师王青指出，当前处于政府债券发行高峰期，人民银行降准能够有力支持政府债券发行。与此同时，本次较大幅度降准，也会对四季度银行加大信贷投放提供支持。这有望扭转1-8月新增人民币贷款较大幅度同比少增的状况。“预计四季度财政政策将通过加发国债等方式，有力发挥逆周期调节作用。这或是人民银行宣布年内还有可能择机进一步下调存款准备金率0.25-0.5个百分点的一个原因”。

王青还指出，人民银行此次宣布降息降准，将对提振宏观经济总需求发挥重要作用。一方面，融资成本下调将直接刺激消费和投资需求，有效发挥逆周期调节作用，推动经济增长动能改善；与此同时，这也将缓解当前宏观经济“供强需弱”的局面，推动物价水平温和回升。另一方面，人民银行打出政策“组合拳”后，将有效提振市场信心，改善社会预期。就现阶段而言，这对稳增长、稳楼市，实现年初确定的“5.0%左右”的经济增长目标具有重要意义。

招联首席研究员董希淼表示，这些政策措施政策信号强烈，将有力提振市场主体信心和预期，引导金融加大支持服务实体经济力度，巩固经济回升向好态势，努力完成全年工作目标。降准降息等政策，有助于降低金融机构资金成本，推动金融机构降低贷款实际利率，促进社会综合融资成本稳中有降，减轻企业和个人的利息支出，激发有效融资需求。

“今天A股市场出现大幅反弹，沪深两市均出现较好回升，前期较大跌幅股票上涨幅度更大，市场信心为之一振。目前欧美日股市均处于历史高位，A股和港股处于洼地。多项政策利好出来后，市场情绪将得到扭转，助推市场回升，吸引场外资金入场。在人民币升值预期逐步形成之后，外资回流回人民币资产的动力更强”，前海开源基金首席经济学家杨德龙表示。

8月以来在岸汇率升值2.4%，人民币汇率“三价合一”

潘功胜表示，主要经济体降息使人民币汇率面临的外部压力明显减轻。9月18日，美联储宣布降息50个基点。随着市场对美联储降息的预期升温及至落地，8月以来美元指数持续回落，已下跌3%，缓解了非美货币的贬值压力，人民币汇率贬值压力较大的局面也得到扭转。近日，人民币对美元汇率已升至7.1元下方，中间价、在岸汇率、离岸汇率“三价合一”，8月以来在岸汇率累计升值2.4%。

“9月美联储大幅降息，汇率因素对国内货币政策灵活调整的掣肘减弱，也为本次国内较大幅度降息降准提供了有利条件”，王青分析称。中信证券首席经济学家明明也表示，从外部环境来看美联储降息后中美利差逐步收窄，而人民币汇率整体走强，稳汇率目标对于宽货币的制约缓解，我国降息也存在更多的空间。

潘功胜还提醒，市场参与者要坚持风险中性。汇率是由市场交易形成的，目前外部不确定性依然比较多，在人民币汇率总体保持基本稳定的前提下，任何人都无法对汇率短期走势作出准确判断。金融机构、企业乃至居民个人都要树立风险中性理念，不去赌汇率方向。

“央行将继续保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定”，潘功胜表示，央行多次强调，坚持市场在汇率形成中的决定性作用，保持汇率弹性。央行对于防范汇率超调风险的态度也很明确，在应对历次汇率波动过程中，央行积累了大量经验，形成了丰富的工具箱，有能力防止形成单边一致性预期并自我实现，有能力应对任何汇率波动。

人民银行对地产支持力度抬升

潘功胜还表示，将引导商业银行将存量房贷利率降至新发放房贷利率附近，预计平均降幅在0.5个百分点左右；统一首套房和二套房的房贷最低首付比例，将全国层面的二套房贷款最低首付比例由25%下调至15%；将5月份人民银行创设的3000亿元保障性住房再贷款，中央银行资金的支持比例由原来的60%提高到100%，增强对银行和收购主体的市场化激励。

“存量房贷利率集中调降，或将改变当时的房贷利率下限管理等政策。如何维护政策的严肃性，应在下一步执行中进行妥善考虑”，董希淼还表示，将二套房贷首付比例降至15%，为历史上最低首付比例，将更好满足改善性住房需求。此外，如果下一步LPR下降20个基点，存款和新增房贷利率还将进一步下降。叠加存量房贷利率集中调整，住房消费者的负担将大大减轻。房地产短期看金融、长期看人口，住房信贷政策继续调整，有助于进一步稳定居民住房消费信心，进而提高居民住房消费的意愿和能力。

明明表示，存量房贷下调、首付比降低、保障房再贷款加力、金融16条延期等措施下，人民银行对地产支持力度抬升。本次会议对于地产支持工具表述较多。需求侧层面将大幅改善购房者负债成本，减少提前还贷的压力；降低首付比有助于刺激地产需求修复。供给侧层面，保障房再贷款支持力度抬升，支持地产行业修复。同人民银行提及正在研究允许政策银行、商业银行市场化收购房企的土地，必要时人民银行可以给再贷款支持，预计改善房企经营环境的同时也有助于改善地产行业的供求关系。

王青认为，接下来的重点是进一步下调新发放居民房贷利率，这是扭转楼市预期的关键。“本次央行宣布下调政策利率20个基点后，新发放居民房贷利率会跟进下调。但考虑到当前物价水平较低，GDP平减指数同比为负，计入物价因素的实际居民房贷利率处于高位，下调空间较大”。

文章来源：财联社