【美股解码】降息周期，巴菲特与“木头姐”的投资策略

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美联储降息50个基点，带领西方发达国家进入降息周期。然而，拥有大半个世纪投资纪录、见证了多个经济和金融周期的“股神”巴菲特，依然在减持套现。

在大手笔减持第一大持仓苹果（AAPL.US）后，巴菲特继续逐点逐点减持第二大持仓股美国银行（BAC.US）。

根据美国银行最新持仓公告，截至2024年9月24日，巴菲特的投资旗舰伯克希尔（BRK.A.US）持有的美银股份已降至8.14亿股，而在下半年减持之前，伯克希尔持有的美银股数有10.33亿股，在7月到9月期间，巴菲特合共减持的美银股数应达2.185亿股。

财华社按美银的公告计算，7月以来伯克希尔通过减持美银或合共套现89.53亿美元，见下表。

值得留意的是，截至2024年6月30日，伯克希尔持有的现金及现金等价物已由2023年末的1,218.45亿美元增至2,242.39亿美元，占其保险投资组合的比重由2023年末的24.75%扩大至43.28%。

如果再加上下半年减持美银产生的现金近90亿美元，伯克希尔当前的现金持仓或进一步上升，可见对于降息周期，巴菲特领导下的伯克希尔似乎更属意于持现。

然而，“女股神”凯茜·伍德（Cathie Wood）（“木头姐”）却是另一幅画风。

周一（9月23日），“木头姐”增持金融科技公司Paypal（PYPL.US）、图片社交电商平台缤趣（PINS.US）、基因测序系统开发公司太平洋生物科学（PACB.US）和3D打印解决方案供应商3D系统（DDD.US）。

创建者包括马斯克的支付平台Paypal今年以来股价累计上涨27.57%，稍微高于纳斯达克指数的累计涨幅20.41%。然而，在美股大盘今年以来累计双位数涨幅的背景下，缤趣、太平洋生物科学和3D系统却明显跑输，今年以来分别累跌14.55%、82.36%和61.26%。

在买入和增持这些股份的同时，“木头姐”也减持了一些股份，包括金融科技公司ADYEN、流媒体平台Roku（ROKU.US）、“木头姐”方舟3D打印ETF、数字健康企业蝴蝶网络（BFLY.US）、工程软件公司安斯科技（ANSS.US）、曾在华尔街大受欢迎的软件公司Palantir（PLTR.US）、医疗保健服务供应商Viking Therapeutics（VKTX.US），以及流媒体音乐平台Spotify（SPOT.US）。

值得留意的是，流媒体音乐平台Spotify和软件公司Palantir今年以来的累计涨幅分别高达102.42%和114.91%。Viking Therapeutics的候选减肥药有望成为诺和诺德（NVO.US）和礼来（LLY.US）的有力竞争对手，为此在减肥药大热之下，其股价今年以来累计上涨232.78%。蝴蝶网络今年以来的累计涨幅也达到51.85%。

相比之下，Roku和安斯科技今年的表现略显逊色，分别累跌16.69%和10.66%。

整体来看，“木头姐”的策略似乎是减持那些显著跑赢的明星股，同时加仓或是建仓遭市场抛弃的股份，而科技创新、生物科学依然是其首选。

总结

在美联储开始降息之际，尽管“木头姐”有趁低买入的动作，但她减持的仓位数量似乎更大，而巴菲特更是大手笔减持他的重大持仓，两位“股神”的行动似乎都意味着不太看好后市。美股在利率高企之际继续屡创新高，或主要受到企业稳健基本面的支持，此外，AI投资所创建的美好愿景，或让市场预期巨额投资所带来的生产效率提升，会改变整体投资逻辑。

然而，福兮祸之所伏，若AI的巨额投资未能带来预期的效益，过高的估值会被修正，就正如2000年的科网泡沫破灭一样。所以在乐观的时候，也需要观察市场和科技发展的变化，以及时避开风险。