港股消费板块全面爆发！投资拐点已至？

原創

9月26日，港股的大消费板块强势崛起，多只个股上演“旱地拔葱”。

截至收盘，在餐饮股中，呷哺呷哺（00520.HK）涨36.59%，九毛九（09922.HK）涨18.25%，海底捞（06862.HK）涨近18%，颐海国际（01579.HK）涨近15%，百胜中国（09987.HK）涨超11%。

在酒类赛道，海伦司（09869.HK）暴涨75.82%，珍酒李渡（06979.HK）涨16.24%，华润啤酒（00291.HK）涨15.74%，青岛啤酒股份（00168.HK）涨超12%。

在茶饮、乳业等赛道中，茶百道（02555.HK）涨15.25%，奈雪的茶（02150.HK）涨近15%，蒙牛乳业（02319.HK）涨近12%。

服装赛道中，两大龙头亦表现出色，李宁（02331.HK）涨超15%，安踏体育（02020.HK）涨近14%。

今日“大消费”板块集体走强，这背后源于多重因素的共同推动。

一方面，近期重磅政策密集发布，包括央行近期将下调存款准备金率0.5个百分点，向金融市场提供长期流动性约1万亿元；存量房贷利率下调50个基点；证券基金保险公司互换便利首期规模5000亿，获取的资金只能用于投资股市；创设专项再贷款，引导银行向上市公司和主要股东提供贷款，支持回购、增持股票；此外，平准基金的创设也正在研究中。

一系列的政策组合拳，直接命中当前资本市场的种种痛点。提升流动性的“宽松大礼包”频出，有望推动资本市场（包括港股及A股）的预期反转，乐观的投资者甚至预期“牛市回归”，港股的消费板块也强势反弹。俗话说“民以食为天”，上述个股很多都是餐饮界、服装业的标杆企业，当市场流动性边际大幅改善之时，自然容易获得机构资金的追捧，成为“风口上的猪”。

由于三年疫情以及宏观消费环境的颓势，不少消费股过去几年股价大幅下挫，经历了明显的“折价”。以餐饮股为例，2021年年初至今，海底捞累计下跌超过70%，九毛九累计下跌接近90%，呷哺呷哺累计下跌已超过90%，堪称“脚踝斩”，消费股的跌跌不休似乎成为一种“常态”。

很多公司的估值水平也一直处于历史低位徘徊，即便今日大幅上涨，海底捞动态市盈率仅约20倍，颐海国际动态市盈率不到18倍,九毛九动态市盈率仅约14倍。较大的跌幅、较低的估值水平都为机构投资者提供了足够的安全边际。

另一方面，即便在当前消费承压的背景下，不少消费龙头基本面优秀，这可以从上半年的业绩情况一窥端倪。

比如“火锅龙头”海底捞，2024年上半年实现收入约214.9亿元（人民币，下同），同比增长13.8%，实现净利润约20.3亿元，同比下降约10%，实现核心净利润28.0亿元，同比增长13.0%。

今年以来，餐饮行业降价成为普遍现象。2024年上半年，海底捞顾客人均消费为97.4元，相比去年同比小幅下滑，但作为火锅店的核心指标“翻台率”却很亮眼。

上半年，海底捞门店整体翻台率为4.2次/天，已经大幅超过前几年的水平，且接近2019年（疫情前）巅峰时期的4.8次/天，公司经营效率之高，令业界同行赞叹。

在消费环境整体承压的背景下，海底捞积极应对，通过各种降本增效的举措，交出了一份不错的成绩单，公司的收入与核心经营利润均创历史新高。

再比如安踏体育，上半年实现收入337.4亿元，同比增长13.8%，创半年度历史新高，这也是公司连续第5个半年度营收领先耐克中国，登上中国体育用品行业营收最高的宝座。

上半年，公司实现归母净利润（不包括分占合营公司影响）61.6亿元，同比增长17.0%，实现归母净利润（包括分占合营公司影响）77.2亿元，同比大幅增长62.6%。2024年上半年公司毛利率达64.1%，亦创下历史新高。

值得关注的是，安踏的管理层在中期业绩会上宣布回购计划，拟回购不超过100亿港元，同时宣布派发中期股息118港仙/股，体现出管理层的信心以及对股东回报的重视。

上述两家公司算是消费股中的典型代表，旗下拥有消费者耳熟能详的品牌，即便在当前充满不确定性的经济环境下，两家公司经营仍然韧性十足。某种程度上，这也反映出优质的消费企业确实能够“穿越周期”，为投资者带来真正的回报。

整体来看，当前港股市场迎来流动性向上拐点，市场情绪高昂，很多消费股过去几年跌幅巨大，估值上具备性价比。

此外，一些优质的消费股业绩创出新高，这或许也是一个积极的信号，整个消费板块正逐步复苏，走出曾经的低谷期，行业的投资价值已经凸显。市场苦熊久已，如果后续港股行情继续回暖，消费股无疑值得重点关注。